잉여현금흐름양호
294억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
고려산업002140
음식료·담배 · 2026-09-15
시가총액
509억
PER
5.22
PBR
0.42
사료 회사예요.
닭·돼지·소·오리 등 여러 축종의 배합사료를 만들어 파는 것이 본업이고, 그중 돼지용과 소용 사료가 매출의 큰 몫을 차지하며 식육유통과 임대 사업이 조금 붙어 있어요. 사료 원가는 대부분이 옥수수·대두박처럼 배로 들여오는 수입 곡물이라 국제 곡물 가격과 환율이 오르면 수익이 바로 눌리고, 오른 값을 축산 농가에 얼마나 넘길 수 있느냐가 이 업의 승부처예요. 부산에 본사를 두고 영남권 공장과 여러 영업소를 물류 거점으로 삼아 사료를 공급하는 지역 기반이 강점이고, 건설자재 업체인 금강공업이 절반 가까운 지분을 가진 계열사예요.
인사이트
2026-09-16 기준고려산업의 지금 실적은 어디까지 유지될까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 7.9% 늘었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 5.0% — 연간(4.6%)보다 높아졌어요.
- 부채비율 120.2%로 재무 부담은 보통 수준이에요.
- PER 5.2배 · PBR 0.4배(2026-09-16 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 매출 증가율이 7.9%로 완만해요. 이 속도에서는 이익률이 올라가야 이익이 늘어요.
- 부채비율 120.2% — 당장 위험한 수준은 아니지만 금리나 업황이 나빠질 때 여유가 크지 않아요.
- PER 5.2배로 싼 편이에요. 싼 이유(업황·지배구조·일회성 이익)가 무엇인지가 이 종목의 질문이에요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-16 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
11개 기간 · 억원제분·제당(대한제당·대한제분·사조동아원)은 밀·원당을 수입해 밀가루·설탕으로 파는 식품 소재 그룹이에요 — 국제 곡물가와 환율이 원가를, 정부 물가 압박이 판가를 눌러 이익률 2~5%가 정상 범주예요. 아래 표에서 색칠한 매출액과 영업이익률(곡물가 전가)을 보세요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 1,723억 | 1,745억 | 1,584억 | 1,925억 | 1,905억 | 2,135억 | 2,784억 | 3,191억 | 3,077억 | 2,973억 | 795억 | 2,683억 |
| 영업이익 ● | 67억 | 59억 | 58억 | 58억 | 92억 | 49억 | 44억 | 80억 | 143억 | 137억 | 40억 | 62억 |
| 당기순이익 | 69억 | 51억 | 37억 | 47억 | 68억 | 45억 | 4억 | 31억 | 39억 | 97억 | 7억 | 72억 |
| 영업이익률 | 3.9% | 3.4% | 3.7% | 3.0% | 4.8% | 2.3% | 1.6% | 2.5% | 4.6% | 4.6% | 5.0% | 2.6% |
| ROE | 8.1% | 5.7% | 4.0% | 4.9% | 6.6% | 4.2% | 0.4% | 2.9% | 3.6% | 8.1% | — | — |
| 부채비율 | 97.4% | 106.3% | 131.2% | 115.6% | 111.0% | 123.4% | 160.0% | 160.0% | 165.5% | 120.2% | 143.5% | 162.0% |
| 자산총계 | 1,678억 | 1,831억 | 2,136억 | 2,065억 | 2,166억 | 2,386억 | 2,747억 | 2,779억 | 2,879억 | 2,636억 | 2,856억 | 1.1조 |
| 자본총계 | 850억 | 888억 | 924억 | 958억 | 1,026억 | 1,068억 | 1,057억 | 1,069억 | 1,084억 | 1,197억 | 1,173억 | 5,413억 |
| 부채총계 | 828억 | 944억 | 1,212억 | 1,107억 | 1,139억 | 1,318억 | 1,691억 | 1,710억 | 1,794억 | 1,439억 | 1,683억 | 5,466억 |
| EPS | 277원 | 208원 | 160원 | 182원 | 278원 | 183원 | 28원 | 124원 | 156원 | 389원 | — | — |
| PER | 24.3배 | 12.9배 | 13.6배 | 18.5배 | 17.6배 | 15.9배 | 123.9배 | 25.0배 | 16.6배 | 6.5배 | — | — |
| PBR | 1.96배 | 0.76배 | 0.59배 | 0.87배 | 1.19배 | 0.68배 | 0.82배 | 0.73배 | 0.59배 | 0.53배 | — | — |
| 배당수익률 | — | — | — | — | — | — | — | 0.8% | 1.2% | 1.6% | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
10년 내 영업이익 최고 143억원(2024) · 최저 44억원(2022). 최신 2025년은 137억원입니다. · 최근 2026년 반기: 매출 795억·영업이익 40억(영업이익률 5.0%), 영업이익 직전분기 +21.2%.
업종 전체 종합
곡물 가공품, 전분 및 전분제품 제조업 7사 합계 · 억원같은 업종(곡물 가공품, 전분 및 전분제품 제조업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 4.0조 | 4.1조 | 4.1조 | 4.3조 | 4.6조 | 5.1조 | 6.3조 | 6.4조 | 6.0조 | 6.0조 | 1.4조 |
| 영업이익 | 1,682억 | 1,332억 | 1,158억 | 801억 | 1,284억 | 1,235억 | 1,195억 | 1,868억 | 2,399억 | 2,775억 | 419억 |
| 당기순이익 | 672억 | 1,374억 | 764억 | 343억 | 601억 | 1,057억 | 294억 | 944억 | 416억 | -1,562억 | 81억 |
| 영업이익률 | 4.2% | 3.3% | 2.9% | 1.8% | 2.8% | 2.4% | 1.9% | 2.9% | 4.0% | 4.7% | 2.9% |
| ROE | 3.8% | 7.1% | 3.9% | 1.7% | 2.9% | 4.7% | 1.3% | 4.0% | 1.7% | -7.0% | — |
| 부채비율 | 110.9% | 95.3% | 103.8% | 110.5% | 106.0% | 112.9% | 120.8% | 111.0% | 120.4% | 133.5% | 136.2% |
| 자산총계 | 3.7조 | 3.8조 | 4.0조 | 4.3조 | 4.3조 | 4.8조 | 5.1조 | 5.0조 | 5.3조 | 5.2조 | 5.2조 |
| 자본총계 | 1.8조 | 1.9조 | 2.0조 | 2.0조 | 2.1조 | 2.2조 | 2.3조 | 2.4조 | 2.4조 | 2.2조 | 2.2조 |
| 부채총계 | 2.0조 | 1.9조 | 2.1조 | 2.2조 | 2.2조 | 2.5조 | 2.8조 | 2.6조 | 2.9조 | 3.0조 | 3.0조 |
| 집계 종목 수 | 7사 | 7사 | 7사 | 7사 | 7사 | 7사 | 7사 | 7사 | 7사 | 7사 | 7사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
제분·제당은 국제 곡물가 안정으로 원가 부담을 던 국면이에요(2025년 이익률 4.7%로 회복) — B2B 판가 협상력이 이익을 가르죠. 업종 전체 영업이익률: 2025년 4.7% → 2025년 4.7%.
동종업계 비교
곡물 가공품, 전분 및 전분제품 제조업 7개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 6위/7영업이익 6위/7영업이익률 3위/7ROE 2위/6부채비율↓ 3위/7
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 팜스코 ↗ | 1.6조 | 802억 | -1.3% | +5.2% | +2.7% | +18.7% | 381% | 2.2배 | 0.4배 |
| 2 | 대한제분 ↗ | 1.4조 | 623억 | 0.0% | +4.5% | -1.8% | -2.5% | 52% | — | 0.2배 |
| 3 | 대한제당 ↗ | 1.4조 | 566억 | -1.3% | +4.2% | -4.4% | -12.5% | 159% | — | 0.6배 |
| 4 | 사조동아원 ↗ | 6,743억 | 425억 | -0.6% | +6.3% | -20.4% | -108.1% | 265% | — | 0.9배 |
| 5 | 우성 ↗ | 6,130억 | 194억 | +1.1% | +3.2% | +2.1% | +6.1% | 118% | 3.4배 | 0.2배 |
| 6 | 고려산업 ★ | 2,973억 | 137억 | -3.4% | +4.6% | +3.3% | +8.1% | 120% | 5.2배 | 0.4배 |
| 7 | 한탑 ↗ | 991억 | 3억 | +25.6% | +0.3% | — | — | 195% | 7.8배 | 0.3배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
원가 체질
원재료 주도 · 총 1,474억원가 체질은 이 회사가 물건을 만들 때 돈을 어디에 가장 많이 쓰는지예요. 원재료·인건비·설비(감가상각) 중 무엇이 큰지에 따라, 원자재값이 오를 때·공장을 덜 돌릴 때처럼 어떤 상황에서 이익이 흔들리는지가 달라져요.
- 원재료77.7%1,145억
- 인건비5.4%80억
- 외주·운반4.6%68억
- 감가상각2.8%42억
- 기타9.5%140억
비용의 78%가 원재료예요. 철광석·구리 같은 원자재 값이 오르면 이익이 바로 눌리는 구조라, 제품값을 그만큼 못 올리면 마진이 줄어요. 원자재 시세와 판가(파는 값)를 함께 보면 좋아요.
사업부문별 실적
2025년 · 총매출 2,973억 · DART 사업보고서 원문 ↗이 회사 매출이 어느 사업부문에서 나오는지예요. 어느 사업이 이익을 이끄는지, 한 곳에 너무 쏠렸는지 봐요.
품목별 매출 구성 (최신 분기)
- 사료부문92.4%
- 기타사업부문4.9%
- 상 품2.7%
도넛의 비중은 수출 대시보드가 매출액 대조로 검증한 최신 분기 구성비이고, 아래 표의 금액·전년비는 사업보고서 연간 부문표예요 — 기준 시점이 달라 비중이 조금 다를 수 있어요.
| 부문 | 매출 | 영업이익 | 영업이익률 | 비중 | 전년비 | 비중Δ | 주요 제품 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 사료부문 제품 | 2,633억 | — | — | 87.1% | -6.7% | -2.7%p | — |
| 사료부문 기타배합사료등 | 241억 | — | — | 8.0% | +36.2% | +2.3%p | — |
| 기타사업부문 기타 | 149억 | — | — | 4.9% | +4.0% | +0.4%p | — |
비중은 부문 매출 합 기준 · 전년비·비중Δ는 부문별 매출 증감 ·영업이익은 IFRS 부문별 보고 주석(부문합·조정 전, 연결 영업이익과 검산 일치) · 출처: DART 사업보고서 부문정보(부문합=총매출 검산 통과분)
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
이자보상배율주의
2.49배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
이익의 현금화양호
2.36배
영업이익이 실제 현금으로 얼마나 들어오나예요(1이면 딱 그만큼). 1 미만이면 이익이 현금으로 잘 안 들어온 거예요.
현금마진
10.9%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
8.44%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 양호
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원10건
- 현금·현물배당10
지분 희석0건
- 해당 공시 없음0
재고 품질 ● 양호
평가충당 0.0% · 총 836억재고 품질은 창고에 쌓인 재고가 잘 팔릴 건강한 재고인지 보는 거예요. 회사가 ‘이건 제값 못 받겠다’고 스스로 깎아둔 비중(평가충당)이 낮을수록 좋아요(5% 미만 양호·5~15% 주의·15%↑ 경고). 아래는 품목별 충당 비율이에요.
- 총유동재고자산0.0%418억
- 미착원료0.0%346억
- 원재료0.0%52억
- 제품0.0%17억
- 부재료0.0%2억
- 저장품0.0%1억
판가 vs 물량
품목 3개 · 최근 3개년판가 vs 물량은 이 회사 매출이 는 게 값(판가)을 올려서인지 수량(물량)을 더 팔아서인지 나눠 보는 거예요. 값으로 늘면 마진(이익률)에 유리하고, 수량으로 늘면 수요가 커진 신호라 지속성이 좋아요.
매출 -3.4%=판가 -0.9%+물량 ≈-2.5%
- 양계사료(원/톤)-9.8%
- 양돈사료(원/톤)-0.9%
- 축우사료(원/톤)-0.6%
매출이 -3.4% 움직였는데, 판가 -0.9%·물량 ≈-2.5%예요. 판 수량이 줄어든 영향이 컸어요.
판가는 중앙값(가중평균 아님 · 품목별 매출 비중을 이 표만으론 알 수 없다). 물량은 잔차 추정이라 부호와 크기만 참고할 것. 단가 단위가 품목마다 달라 절대값 비교는 무의미.
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 47.4% · 유통 52.6%내부지분 47.4%유통 52.6%
- 금강공업(주) 본인47.39%
- 김영교 임원0.01%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서주당배당금
40원
전년 30원
등기이사 보수
1인 6억
4명 · 총 24억
직원
131명
평균 0.64억
감사의견
적정의견
안경회계법인
자사주 2025년 자기주식 처분 134,000주(유통 가능 주식 증가 가능 · 처분 목적 확인)
고래 지분 추이
2014~2025 · 5% 이상 2명금강공업㈜ 47.4%우리사주조합 0.0%
5% 이상 합계
47.4%
2025 · 1명
2019 대비
+5.9%p
41.5% → 47.4%
이탈 보고자
0명
5% 아래로
| 보고자 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 금강공업㈜ | · | · | · | · | · | 41.5 | 41.5 | 47.4 | 47.4 | 47.4 | 47.4 | 47.4 | +5.9%p |
| 우리사주조합 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | -0.0%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 2,973억 | 137억 | 4.6% | 8.1% | 120.2% | 원문 |