잉여현금흐름양호
16억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
조흥002600
음식료·담배 · 2026-09-15
시가총액
824억
PER
10.20
PBR
0.54
치즈 등 식품 소재를 만드는 회사예요.
전체 매출의 60% 안팎을 치즈가 차지하고, 치즈를 활용한 냉동피자·소스·유탕제품(핫도그·치즈스틱 등) 같은 가공식품도 함께 팔아 치즈 관련 매출을 합치면 비중이 더 커져요. 해외 여러 치즈 제조사에서 원료를 수입해 국내에서 가공한 뒤 베이커리와 외식업체 등에 납품하는 구조라 국제 원유·치즈 시세와 환율에 실적이 영향을 받는 편이에요. 오뚜기 냉동피자 등 다른 식품기업의 위탁생산도 함께 맡고 있어요.
인사이트
2026-09-16 기준조흥의 지금 실적은 어디까지 유지될까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 3.1% 늘었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 4.5% — 연간(3.8%)보다 높아졌어요.
- 부채비율 187.1%로 재무 부담은 보통 수준이에요.
- PER 10.3배 · PBR 0.6배(2026-09-16 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- '식품 제품 주요제품현황참조' 한 부문이 매출의 81%예요. 그 부문이 흔들리면 회사 전체가 같이 흔들려요.
- 매출 증가율이 3.1%로 완만해요. 이 속도에서는 이익률이 올라가야 이익이 늘어요.
- 부채비율 187.1% — 당장 위험한 수준은 아니지만 금리나 업황이 나빠질 때 여유가 크지 않아요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 사업보고서 부문별 매출 — '식품 제품 주요제품현황참조' 쏠림이 완화되는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-16 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
11개 기간 · 억원음식료는 경기를 덜 타는 방어적 업종이에요. 성장의 열쇠는 해외 — 라면·과자·소스 같은 K-푸드 수출이 커지는 회사와 내수에 머무는 회사의 격차가 벌어지고 있어요. 원재료(곡물·설탕·코코아) 값이 오를 때 제품값에 옮길 수 있는지도 이익을 가르죠. 아래 표에서 색칠한 매출액(해외 성장)과 영업이익률(가격 전가력)을 눈여겨보세요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 1,297억 | 1,621억 | 1,681억 | 1,951억 | 2,226억 | 2,509억 | 3,240억 | 4,059억 | 4,282억 | 4,882억 | 1,262억 | 2.9조 |
| 영업이익 ● | 115억 | 141억 | 114억 | 123억 | 118억 | 191억 | 150억 | 156억 | 208억 | 186억 | 56억 | 1,936억 |
| 당기순이익 | 81억 | 113억 | 80억 | 78억 | 75억 | 161억 | 111억 | 4억 | 25억 | 81억 | -20억 | 1,304억 |
| 영업이익률 | 8.9% | 8.7% | 6.8% | 6.3% | 5.3% | 7.6% | 4.6% | 3.8% | 4.9% | 3.8% | 4.4% | 15.3% |
| ROE | 7.2% | 9.4% | 6.4% | 6.0% | 5.6% | 11.1% | 7.2% | 0.3% | 1.7% | 5.3% | — | — |
| 부채비율 | 44.4% | 40.0% | 55.6% | 68.4% | 86.4% | 83.6% | 181.3% | 163.4% | 170.5% | 187.0% | 218.8% | 82.5% |
| 자산총계 | 1,635억 | 1,685억 | 1,953억 | 2,180억 | 2,483억 | 2,676억 | 4,338억 | 3,940억 | 3,991억 | 4,348억 | 4,647억 | 12.7조 |
| 자본총계 | 1,132억 | 1,204억 | 1,255억 | 1,295억 | 1,332억 | 1,457억 | 1,542억 | 1,496억 | 1,476억 | 1,515억 | 1,458억 | 5.8조 |
| 부채총계 | 503억 | 481억 | 698억 | 886억 | 1,151억 | 1,218억 | 2,796억 | 2,444억 | 2,516억 | 2,833억 | 3,190억 | 6.9조 |
| EPS | 13,500원 | 18,830원 | 13,392원 | 13,076원 | 12,528원 | 26,792원 | 18,552원 | 592원 | 4,191원 | 13,470원 | — | — |
| PER | 13.5배 | 15.3배 | 13.6배 | 11.4배 | 14.0배 | 7.0배 | 10.9배 | 291.9배 | 41.3배 | 11.9배 | — | — |
| PBR | 0.97배 | 1.44배 | 0.87배 | 0.69배 | 0.79배 | 0.77배 | 0.79배 | 0.69배 | 0.70배 | 0.63배 | — | — |
| 배당수익률 | 2.7% | 2.1% | 3.3% | 4.0% | 3.4% | 3.5% | 3.2% | 3.5% | 3.5% | 3.8% | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
1분기 영업이익 38억으로 전년 수준을 유지했어요.
업종 전체 종합
기타 식품 제조업 34사 합계 · 억원같은 업종(기타 식품 제조업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 31.1조 | 35.6조 | 40.4조 | 45.7조 | 78.8조 | 82.8조 | 87.6조 | 59.8조 | 61.6조 | 63.0조 | 16.3조 |
| 영업이익 | 1.6조 | 1.6조 | 1.9조 | 2.1조 | 4.2조 | 4.3조 | 4.6조 | 3.3조 | 3.5조 | 3.3조 | 8,852억 |
| 당기순이익 | 9,585억 | 9,855억 | 1.6조 | 8,900억 | 3.2조 | 3.7조 | 698억 | 1.8조 | 1.9조 | 1,185억 | 6,334억 |
| 영업이익률 | 5.0% | 4.5% | 4.8% | 4.5% | 5.4% | 5.2% | 5.2% | 5.4% | 5.7% | 5.3% | 5.4% |
| ROE | 7.4% | 6.3% | 9.0% | 4.3% | 5.3% | 5.7% | 0.1% | 6.3% | 6.1% | 0.4% | — |
| 부채비율 | 124.1% | 122.6% | 117.5% | 129.7% | 58.1% | 57.5% | 84.7% | 110.8% | 103.7% | 109.2% | 110.3% |
| 자산총계 | 29.1조 | 34.8조 | 39.0조 | 47.6조 | 97.5조 | 103.4조 | 136.3조 | 60.0조 | 62.9조 | 64.4조 | 66.9조 |
| 자본총계 | 13.0조 | 15.6조 | 17.9조 | 20.7조 | 60.9조 | 64.8조 | 72.7조 | 28.5조 | 30.9조 | 30.8조 | 31.8조 |
| 부채총계 | 16.1조 | 19.2조 | 21.1조 | 26.9조 | 35.4조 | 37.3조 | 61.6조 | 31.5조 | 32.0조 | 33.6조 | 35.1조 |
| 집계 종목 수 | 20사 | 28사 | 28사 | 28사 | 32사 | 32사 | 32사 | 34사 | 34사 | 34사 | 34사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
음식료는 K-푸드 수출이 성장의 축이에요. 불닭(삼양식품)처럼 해외에서 크는 회사는 이익률까지 화장품급으로 올라온 반면, 내수 중심 회사들은 소비 부진과 원가 부담을 견디는 국면이에요. 같은 그룹에 건강기능식품 회사들도 섞여 있는데, 이쪽은 브랜드 경쟁이 심해 실적 편차가 커요. 환율과 곡물·코코아 가격이 원가의 큰 변수예요. 업종 전체 영업이익률: 2024년 5.7% → 2025년 5.3% → 26 1Q 5.4%로 반등.
동종업계 비교
기타 식품 제조업 34개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 13위/30영업이익 16위/30영업이익률 15위/30ROE 8위/29부채비율↓ 26위/30
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | CJ제일제당 ↗ | 27.3조 | 1.2조 | +0.4% | +4.5% | -1.5% | -3.6% | 158% | — | 0.4배 |
| 2 | 대상 ↗ | 4.4조 | 1,693억 | +3.4% | +3.8% | -6.9% | -27.6% | 217% | — | 0.6배 |
| 3 | 롯데웰푸드 ↗ | 4.2조 | 1,095억 | +4.2% | +2.6% | +1.7% | +3.1% | 100% | 15.9배 | 0.5배 |
| 4 | 오뚜기 ↗ | 3.7조 | 1,773억 | +3.8% | +4.8% | +2.0% | +3.3% | 65% | 15.8배 | 0.5배 |
| 5 | 농심 ↗ | 3.5조 | 1,839억 | +2.2% | +5.2% | +4.8% | +6.0% | 35% | 13.6배 | 0.8배 |
| 6 | 풀무원 ↗ | 3.4조 | 932억 | +5.2% | +2.8% | +0.4% | +2.5% | 280% | 104.6배 | 1.1배 |
| 7 | 삼립 ↗ | 3.4조 | 387억 | -1.7% | +1.1% | +0.4% | +2.9% | 159% | 23.2배 | 0.7배 |
| 8 | 오리온 ↗ | 3.3조 | 5,583억 | +7.3% | +16.8% | +11.7% | +10.0% | 18% | 11.5배 | 1.2배 |
| 9 | 삼양사 ↗ | 2.6조 | 1,117억 | -4.1% | +4.4% | -11.8% | -16.9% | 103% | — | 0.3배 |
| 10 | 삼양식품 ↗ | 2.4조 | 5,242억 | +36.1% | +22.3% | — | — | 73% | 24.2배 | 7.6배 |
| 13 | 조흥 ★ | 4,882억 | 186억 | +14.0% | +3.8% | +1.7% | +5.3% | 187% | 10.3배 | 0.6배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
원가 체질
원재료 주도 · 총 2,526억원가 체질은 이 회사가 물건을 만들 때 돈을 어디에 가장 많이 쓰는지예요. 원재료·인건비·설비(감가상각) 중 무엇이 큰지에 따라, 원자재값이 오를 때·공장을 덜 돌릴 때처럼 어떤 상황에서 이익이 흔들리는지가 달라져요.
- 원재료92.0%2,323억
- 인건비8.5%214억
- 감가상각2.1%54억
- 기타-2.6%-65억
비용의 92%가 원재료예요. 철광석·구리 같은 원자재 값이 오르면 이익이 바로 눌리는 구조라, 제품값을 그만큼 못 올리면 마진이 줄어요. 원자재 시세와 판가(파는 값)를 함께 보면 좋아요.
품목별 매출
2025년 · 총매출 4,882억 · DART 사업보고서 원문 ↗이 회사 매출이 어떤 제품(품목)에서 나오는지예요. 잘 팔리는 제품이 무엇이고 한 제품에 너무 쏠렸는지, 새 제품이 크고 있는지를 봐요.
품목별 매출 구성 (최신 분기)
- 식 품 제 품 주요제품현황 참조81.0%
- 상 품 주요제품현황 참조19.0%
도넛의 비중은 수출 대시보드가 매출액 대조로 검증한 최신 분기 구성비이고, 아래 표의 금액·전년비는 사업보고서 연간 부문표예요 — 기준 시점이 달라 비중이 조금 다를 수 있어요.
| 품목 | 매출 | 비중 | 전년비 | 비중Δ |
|---|---|---|---|---|
| 식품 · 제품 · 주요제품현황참조 | 3,952억 | 80.9% | +18.8% | +3.3%p |
| 상품 · 주요제품현황참조 | 928억 | 19.0% | -2.6% | -3.2%p |
| 기타 · 임대수익외 · - | 3억 | 0.1% | -21.8% | -0.0%p |
품목별 매출 추이 (11개년)
식품 제품 주요제품현황참조상품 상품 주요제품현황참조기타 임대수익외 -기타·과거 부문
비중은 품목 매출 합 기준 · 전년비·비중Δ는 품목별 매출 증감 ·출처: DART 사업보고서 매출실적(품목별 소계 — 소계합=총매출 검산 통과) · 추이는 과거 사업보고서 원문을 연도별 재파싱(검산 통과 연도만, 부문명 변경 시 계열 단절)
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
이자보상배율주의
2.09배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
이익의 현금화주의
0.57배
영업이익이 실제 현금으로 얼마나 들어오나예요(1이면 딱 그만큼). 1 미만이면 이익이 현금으로 잘 안 들어온 거예요.
현금마진
2.17%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
7.72%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 양호
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원10건
- 현금·현물배당10
지분 희석0건
- 해당 공시 없음0
재고 품질 ● 양호
평가충당 0.7% · 총 1,645억재고 품질은 창고에 쌓인 재고가 잘 팔릴 건강한 재고인지 보는 거예요. 회사가 ‘이건 제값 못 받겠다’고 스스로 깎아둔 비중(평가충당)이 낮을수록 좋아요(5% 미만 양호·5~15% 주의·15%↑ 경고). 아래는 품목별 충당 비율이에요.
- 운송중재고자산0.0%872억
- 제상품(제품,상품)1.6%705억
- 원재료0.0%55억
- 저장품0.0%10억
- 재공품0.0%3억
- 반환재고회수권자산0.0%1억
판가 vs 물량
품목 6개 · 최근 3개년판가 vs 물량은 이 회사 매출이 는 게 값(판가)을 올려서인지 수량(물량)을 더 팔아서인지 나눠 보는 거예요. 값으로 늘면 마진(이익률)에 유리하고, 수량으로 늘면 수요가 커진 신호라 지속성이 좋아요.
매출 +14.0%=판가 +3.9%+물량 ≈+10.1%
- 빵크림+13.7%
- 냉동피자+11.0%
- 이스트+4.7%
- 치즈+3.0%
- 뉴슈가골드+1.1%
- 뉴슈가0.0%
매출이 +14.0% 움직였는데, 판가 +3.9%·물량 ≈+10.1%예요. 더 많이 팔아서 번 것에 가까워요 — 수요·점유율이 커졌다는 신호로 지속성에 유리해요.
판가는 중앙값(가중평균 아님 · 품목별 매출 비중을 이 표만으론 알 수 없다). 물량은 잔차 추정이라 부호와 크기만 참고할 것. 단가 단위가 품목마다 달라 절대값 비교는 무의미.
시장점유율
회사가 사업보고서에 공시한 값 · 3개 항목시장점유율은 이 회사 제품이 시장에서 차지하는 몫이에요. 점유율이 지켜지거나 오르면경쟁력이 유지된다는 뜻이고, 해마다 빠지면 매출이 늘어도 시장이 커진 덕일 수 있어요.
| 항목 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 추세 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| (주)조흥 | 21% | 21% | 22% | 22% | 24% | 25% | 27% | 27% | +6.0%p |
| 기타 수입가공업체 | 53% | 53% | 54% | 54% | 52% | 51% | 49% | 49% | -4.0%p |
| 유가공업체 | 26% | 26% | 24% | 24% | 24% | 24% | 24% | 24% | -2.0%p |
값은 회사 공시 그대로(외부기관 인용 또는 자체 산정 — 산정기준이 회사·항목마다 달라 다른 회사와의 비교가 아니라 이 회사의 추이로만 읽어야 해요). 산정기준: 당사 조사기준임
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 67.2% · 유통 32.8%내부지분 67.2%유통 32.8%
- (주)오뚜기 본인48.92%
- 함윤식 기타0.83%
- 함연지 기타0.81%
- 김재우 기타0.81%
- (주)애드리치 계열사1.67%
- 알디에스(주) 계열사0.27%
- (재)오뚜기함태호재단 기타5.00%
- 함창호 계열사 임원0.25%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서주당배당금
6,000원
전년 6,000원
등기이사 보수
1인 2억
2명 · 총 5억
직원
533명
평균 0.55억
감사의견
적정의견
태일회계법인
자사주 당해 자기주식 취득·처분 없음.
고래 지분 추이
2014~2025 · 5% 이상 8명(주)오뚜기 48.9%함영준 7.0%힘영준 7.0%이탈오뚜기라면지주(주) 6.0%이탈(재)장호테니스재단 5.0%(재)오뚜기함태호재단 5.0%
5% 이상 합계
65.9%
2025 · 4명
2014 대비
+25.0%p
40.9% → 65.9%
이탈 보고자
3명
5% 아래로
| 보고자 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| (주)오뚜기 | 29.9 | 29.9 | 29.9 | 29.9 | 38.0 | 38.0 | 38.0 | 41.3 | 41.3 | 48.9 | 48.9 | 48.9 | +19.0%p |
| 함영준 | · | · | 7.0 | 7.0 | · | · | · | 7.0 | 7.0 | 7.0 | 7.0 | 7.0 | 0.0%p |
| (재)장호테니스재단 | · | · | · | · | · | · | 5.0 | 5.0 | 5.0 | 5.0 | 5.0 | 5.0 | 0.0%p |
| (재)오뚜기함태호재단 | · | · | · | · | · | · | · | 5.0 | 5.0 | 5.0 | 5.0 | 5.0 | 0.0%p |
| 오뚜기재단이탈 | 5.0 | 5.0 | 5.0 | 5.0 | 5.0 | 5.0 | 5.0 | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| 우리사주조합 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | · | · | · | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| 힘영준이탈 | · | · | · | · | · | · | 7.0 | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| 오뚜기라면지주(주)이탈 | 6.0 | 6.0 | 6.0 | 6.0 | 6.0 | 6.0 | 6.0 | 6.0 | · | · | · | · | 0.0%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 4,882억 | 186억 | 3.8% | 5.3% | 187.0% | 원문 |