잉여현금흐름주의
-1억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
삼정펄프009770
종이·목재 · 2026-09-15
시가총액
706억
PER
2.25
PBR
0.25
화장지 원지 회사예요.
1974년 설립돼 2006년 유가증권시장에 상장했고, 두루마리 화장지와 미용 티슈의 중간재인 원지를 만드는 자본집약적 장치산업 회사로, 위생용 종이제품을 유통하는 베트남 종속회사도 두고 있어요. 매출의 7할가량이 이 화장지 원지 한 품목에서 나오는 단순한 구조예요. 원지는 펄프와 수입·국산 고지(헌 종이)를 섞어 만드는데 원재료가 원가의 절반 안팎을 차지해서, 국제 펄프값과 고지값, 환율이 수익성을 크게 흔드는 것이 이 사업의 특징이에요. 완제품 화장지를 소비자에게 파는 자리가 아니라 브랜드 회사에 중간재를 넘기는 자리에 있어서, 소비 경기보다 원료값 변동에 더 민감하게 반응해요.
인사이트
2026-09-16 기준삼정펄프은 언제, 무엇으로 흑자로 돌아설까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 23.8% 줄었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 -0.0% — 연간(-0.9%)보다 높아졌어요.
- 부채비율 12.3%로 재무 부담은 가벼운 편이에요.
- PER 2.2배 · PBR 0.2배(2026-09-16 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 매출 감소가 길어지는지 — 최근 분기가 1년 전보다 23.8% 줄었어요. 고정비가 그대로면 이익률이 먼저 깎여요.
- 영업적자 — 흑자로 돌아서는 시점과 그 이유가 이 회사의 첫 질문이에요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-16 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
11개 기간 · 억원제지는 성숙 산업이라 성장보다 가격·원가(펄프값) 사이클이 이익을 갈라요. 골판지(택배 박스)는 이커머스와 함께 수요가 꾸준해요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 1,521억 | 1,434억 | 1,356억 | 1,471억 | 1,463억 | 1,381억 | 1,745억 | 1,783억 | 1,639억 | 1,486억 | 296억 | 2,966억 |
| 영업이익 ● | 119억 | 77억 | -43억 | 67억 | 136억 | 13억 | 47억 | 65억 | 49억 | -14억 | 0억 | 70억 |
| 당기순이익 | 193억 | 104억 | -2억 | 47억 | 269억 | 76억 | -10억 | 131억 | 380억 | 314억 | -160억 | -126억 |
| 영업이익률 | 7.8% | 5.4% | -3.2% | 4.6% | 9.3% | 0.9% | 2.7% | 3.6% | 3.0% | -0.9% | 0.0% | 2.8% |
| ROE | 10.9% | 5.7% | -0.1% | 2.5% | 12.7% | 3.5% | -0.5% | 5.9% | 14.7% | 10.9% | — | — |
| 부채비율 | 19.0% | 12.5% | 11.9% | 11.8% | 10.3% | 10.8% | 9.2% | 9.9% | 15.5% | 12.3% | 10.4% | 108.7% |
| 자산총계 | 2,116억 | 2,064억 | 2,018억 | 2,063억 | 2,328억 | 2,394억 | 2,327억 | 2,453억 | 2,985억 | 3,223억 | 2,966억 | 1.2조 |
| 자본총계 | 1,778억 | 1,834억 | 1,803억 | 1,846억 | 2,110억 | 2,161억 | 2,130억 | 2,233억 | 2,583억 | 2,870억 | 2,686억 | 5,757억 |
| 부채총계 | 338억 | 230억 | 215억 | 217억 | 218억 | 233억 | 197억 | 221억 | 401억 | 352억 | 280억 | 6,450억 |
| EPS | 7,720원 | 4,172원 | -70원 | 1,868원 | 10,743원 | 3,046원 | -383원 | 5,241원 | 15,182원 | 12,556원 | — | — |
| PER | 5.8배 | 10.0배 | — | 17.6배 | 2.8배 | 9.8배 | — | 4.8배 | 1.7배 | 2.5배 | — | — |
| PBR | 0.63배 | 0.57배 | 0.46배 | 0.44배 | 0.35배 | 0.35배 | 0.30배 | 0.28배 | 0.25배 | 0.27배 | — | — |
| 배당수익률 | 3.7% | 2.4% | — | — | 3.3% | 3.3% | 3.9% | 4.0% | 3.9% | 3.2% | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
2026년 1분기 11억 적자예요. 화장지 원지 공급과잉의 영향이에요.
업종 전체 종합
펄프, 종이 및 판지 제조업 10사 합계 · 억원같은 업종(펄프, 종이 및 판지 제조업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 5.4조 | 5.5조 | 5.8조 | 5.5조 | 5.1조 | 5.7조 | 7.0조 | 7.0조 | 7.2조 | 7.0조 | 1.7조 |
| 영업이익 | 2,380억 | 1,546억 | 3,944억 | 3,059억 | 3,201억 | 2,732억 | 3,943억 | 2,074억 | 2,137억 | 317억 | 136억 |
| 당기순이익 | 947억 | 1,588억 | 2,629억 | 1,003억 | 1,464억 | 1,488억 | 2,068억 | -500억 | 955억 | -1,043억 | -810억 |
| 영업이익률 | 4.4% | 2.8% | 6.8% | 5.5% | 6.3% | 4.8% | 5.6% | 2.9% | 3.0% | 0.5% | 0.8% |
| ROE | 3.6% | 7.2% | 11.4% | 4.2% | 5.7% | 5.5% | 7.1% | -1.2% | 2.3% | -2.6% | — |
| 부채비율 | 157.9% | 207.3% | 207.5% | 201.4% | 186.2% | 186.2% | 190.1% | 133.2% | 134.7% | 144.4% | 152.2% |
| 자산총계 | 6.9조 | 7.3조 | 7.8조 | 7.8조 | 7.9조 | 8.4조 | 9.1조 | 9.6조 | 9.8조 | 10.0조 | 10.1조 |
| 자본총계 | 2.7조 | 2.2조 | 2.3조 | 2.4조 | 2.6조 | 2.7조 | 2.9조 | 4.1조 | 4.2조 | 4.1조 | 4.0조 |
| 부채총계 | 4.2조 | 4.6조 | 4.8조 | 4.8조 | 4.8조 | 5.1조 | 5.6조 | 5.5조 | 5.6조 | 5.9조 | 6.1조 |
| 집계 종목 수 | 10사 | 10사 | 10사 | 10사 | 10사 | 10사 | 10사 | 10사 | 10사 | 10사 | 10사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
제지(한솔제지 등)는 펄프값 안정으로 원가 부담을 던 국면이에요 — 인쇄용지는 축소, 산업용지(포장)와 특수지가 방어축이에요. 업종 전체 영업이익률: 2018년 6.8% → 2025년 0.5% → 26 1Q 0.8%로 반등.
동종업계 비교
펄프, 종이 및 판지 제조업 10개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 10위/10영업이익 6위/10영업이익률 6위/10ROE 1위/9부채비율↓ 1위/10
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 한솔제지 ↗ | 2.3조 | 499억 | +3.4% | +2.2% | +0.2% | +0.6% | 186% | 46.0배 | 0.3배 |
| 2 | 무림페이퍼 ↗ | 1.3조 | 60억 | -8.6% | +0.5% | -1.8% | -3.3% | 271% | — | 0.1배 |
| 3 | 한국제지 ↗ | 7,537억 | 31억 | -4.8% | +0.4% | -4.4% | -8.2% | 64% | — | 0.3배 |
| 4 | 무림P&P ↗ | 7,316억 | -245억 | -9.9% | -3.3% | -4.5% | -5.5% | 200% | — | 0.2배 |
| 5 | 삼보판지 ↗ | 5,399억 | 299억 | -3.3% | +5.5% | +5.9% | +4.7% | 28% | 5.4배 | 0.2배 |
| 6 | 깨끗한나라 ↗ | 5,082억 | -226억 | -5.4% | -4.5% | — | — | 273% | — | 0.3배 |
| 7 | 한창제지 ↗ | 2,670억 | -52억 | -9.3% | -1.9% | -4.9% | -15.8% | 247% | — | 0.4배 |
| 8 | 페이퍼코리아 ↗ | 2,667억 | -53억 | -8.1% | -2.0% | -7.2% | -7.3% | 78% | — | 0.3배 |
| 9 | 무림SP ↗ | 2,057억 | 18억 | +16.3% | +0.9% | -0.8% | -0.8% | 71% | — | 0.1배 |
| 10 | 삼정펄프 ★ | 1,486억 | -14억 | -9.3% | -1.0% | +21.1% | +10.9% | 12% | 2.3배 | 0.3배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
이자보상배율위험
-0.67배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
현금마진
3.9%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
15.75%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 양호
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원8건
- 현금·현물배당8
지분 희석0건
- 해당 공시 없음0
판가 vs 물량
품목 4개 · 최근 3개년판가 vs 물량은 이 회사 매출이 는 게 값(판가)을 올려서인지 수량(물량)을 더 팔아서인지 나눠 보는 거예요. 값으로 늘면 마진(이익률)에 유리하고, 수량으로 늘면 수요가 커진 신호라 지속성이 좋아요.
매출 -9.3%=판가 +5.2%+물량 ≈-14.5%
- 티슈 수출+14.2%
- 두루마리 내수+7.9%
- 화장지원지 내수+2.5%
- 티슈 내수+2.3%
매출이 -9.3% 움직였는데, 판가 +5.2%·물량 ≈-14.5%예요. 판 수량이 줄어든 영향이 컸어요.
판가는 중앙값(가중평균 아님 · 품목별 매출 비중을 이 표만으론 알 수 없다). 물량은 잔차 추정이라 부호와 크기만 참고할 것. 단가 단위가 품목마다 달라 절대값 비교는 무의미.
시장점유율
회사가 사업보고서에 공시한 값 · 6개 항목시장점유율은 이 회사 제품이 시장에서 차지하는 몫이에요. 점유율이 지켜지거나 오르면경쟁력이 유지된다는 뜻이고, 해마다 빠지면 매출이 늘어도 시장이 커진 덕일 수 있어요.
| 항목 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 추세 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 대왕 | — | — | 0.89% | 0.81% | 0.79% | 1.12% | 1.73% | 1.79% | +0.9%p |
| 모나리자 | 4.16% | 4.12% | 4.34% | 4.04% | 3.79% | 4.04% | 4.46% | 4.47% | +0.3%p |
| 미래생활 | 4.85% | 5.05% | 5.71% | 5.94% | 5.92% | 6.24% | 7.26% | 7.36% | +2.5%p |
| 삼정펄프 | 5.08% | 4.95% | 5.41% | 5.05% | 4.93% | 5.84% | 6.13% | 5.8% | +0.7%p |
| 깨끗한나라 | 23.36% | 22.85% | 21.85% | 20.4% | 20.64% | 20.29% | 17.7% | 19.01% | -4.3%p |
| 쌍용씨앤비 | 6.33% | 6.54% | 6.67% | 6.66% | 6.62% | 6.71% | 7.53% | 7.23% | +0.9%p |
값은 회사 공시 그대로(외부기관 인용 또는 자체 산정 — 산정기준이 회사·항목마다 달라 다른 회사와의 비교가 아니라 이 회사의 추이로만 읽어야 해요). 산정기준: 공시 경쟁사 매출액 기반 상대점유율(표 게재사 합계 대비 — 당사 계산)
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 73.9% · 유통 26.1%내부지분 73.9%유통 26.1%
- 전성오 본인24.52%
- DANIEL KIM 친인척0.68%
- KIM DAVID DONG WAN 친인척0.68%
- 이성규 친인척1.02%
- 양규익 친인척0.04%
- CHON SUNG JOO (구 전성주) 친인척13.09%
- 전성기 친인척12.50%
- 양홍렬 친인척3.09%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서주당배당금
1,000원
전년 1,000원
등기이사 보수
1인 3억
2명 · 총 7억
직원
287명
평균 0.60억
감사의견
적정의견
현대회계법인
자사주 당해 자기주식 취득·처분 없음.
고래 지분 추이
2014~2025 · 5% 이상 8명전성오 24.5%CHONSUNGJOO(구:전성주) 13.1%전성주 13.1%이탈전성기 12.5%전영준 10.0%전호준 5.9%
5% 이상 합계
66.0%
2025 · 5명
2014 대비
-11.9%p
77.9% → 66.0%
이탈 보고자
3명
5% 아래로
| 보고자 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 전성오 | 24.5 | 24.5 | 24.5 | 24.5 | 24.5 | 24.5 | 24.5 | 24.5 | 24.5 | 24.5 | 24.5 | 24.5 | +0.0%p |
| CHONSUNGJOO(구:전성주) | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | 13.1 | 0.0%p |
| 전성기 | 12.5 | 12.5 | 12.5 | 12.5 | 12.5 | 12.5 | 12.5 | 12.5 | 12.5 | 12.5 | 12.5 | 12.5 | 0.0%p |
| 전영준 | 5.9 | 5.9 | 6.0 | 6.0 | 6.0 | 6.0 | 10.0 | 10.0 | 10.0 | 10.0 | 10.0 | 10.0 | +4.1%p |
| 전호준 | 5.8 | 5.8 | 5.9 | 5.9 | 5.9 | 5.9 | 5.9 | 5.9 | 5.9 | 5.9 | 5.9 | 5.9 | +0.1%p |
| 전성주이탈 | 13.1 | 13.1 | 13.1 | 13.1 | 13.1 | 13.1 | 13.1 | 13.1 | 13.1 | 13.1 | 13.1 | · | 0.0%p |
| 한국투자밸류자산운용이탈 | 12.7 | 5.7 | 5.5 | · | · | · | · | · | · | · | · | · | -7.1%p |
| 한가람중소형주식1호이탈 | 3.4 | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | 0.0%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 1,486억 | -14억 | -1.0% | 10.9% | 12.3% | 원문 |