연간 수출
18.9조
S-Oil010950
화학 · 2026-09-07
시가총액
17.7조
PER
103.75
PBR
2.06
회사 소개사업 구조·공시 재무 요약 · 2026-07-30 기준 · 투자권유 아님
S-Oil(에쓰오일)은 원유를 정제해 휘발유·경유 같은 석유제품을 만드는 정유회사예요.
여기에 석유화학과 윤활기유 사업도 함께 하고 있어요. 이익은 원유를 사서 제품으로 팔 때 남는 정제마진과 유가 흐름에 크게 좌우되는 구조라, 시황에 따라 실적이 오르내리는 편이에요. 사우디 국영 석유회사인 아람코가 최대주주여서 원유를 안정적으로 들여오는 기반을 갖고 있어요. 2026년 현재는 약 10조원을 들인 석유화학 설비 '샤힌 프로젝트' 가동을 준비하며 사업 영역을 넓혀가고 있어요.
인사이트
2026-09-07 기준S-Oil의 매출 성장은 이익으로 이어질까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 40.9% 늘었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 8.5% — 연간(0.7%)보다 높아졌어요.
- 부채비율 198.8%로 재무 부담은 보통 수준이에요.
- PER 103.8배 · PBR 2.1배(2026-09-07 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 매출 증가율 둔화 — 지금은 1년 전보다 40.9% 늘고 있어요. 지금 밸류에이션(PER 103.8배)이 그 성장을 전제로 해요.
- 이익률이 0.7%로 얇아요. 판가나 원가가 조금만 흔들려도 적자로 돌아설 수 있어요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 사업보고서 부문별 매출 — '정유부문 제품및상품 경유' 쏠림이 완화되는지.
- 실적 발표 후 이익 대비 주가(PER) 변화 — 성장이 실제로 이익으로 오는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-07 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
11개 기간 · 억원정유는 원유를 사서 휘발유·경유로 만들어 파는 '마진 장사'예요 — 실적이 정제마진(제품값-원유값)에 통째로 달려 있죠. SK이노베이션은 정유에 배터리(SK온)까지 안은 에너지 지주형이라 두 사이클을 함께 봐야 해요. 아래 표에서 색칠한 매출액(유가 연동)과 영업이익률(정제마진)을 눈여겨보세요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 16.3조 | 20.9조 | 25.5조 | 24.4조 | 16.8조 | 27.5조 | 42.4조 | 35.7조 | 36.6조 | 34.2조 | 11.3조 | 24.2조 |
| 영업이익 ● | 1.6조 | 1.4조 | 6,395억 | 4,201억 | -1.1조 | 2.1조 | 3.4조 | 1.4조 | 4,222억 | 2,356억 | 9,650억 | 2.2조 |
| 당기순이익 | 1.2조 | 1.2조 | 2,580억 | 654억 | -7,961억 | 1.4조 | 2.1조 | 9,488억 | -1,930억 | 1,770억 | 7,210억 | 8,961억 |
| 영업이익률 | 9.9% | 6.6% | 2.5% | 1.7% | -6.5% | 7.8% | 8.0% | 3.8% | 1.2% | 0.7% | 8.5% | 8.9% |
| ROE | 18.9% | 18.2% | 4.0% | 1.0% | -14.0% | 19.7% | 24.8% | 10.5% | -2.2% | 2.0% | — | — |
| 부채비율 | 118.4% | 120.5% | 146.6% | 151.4% | 176.1% | 167.5% | 131.2% | 138.7% | 181.2% | 198.8% | 201.7% | 189.0% |
| 자산총계 | 14.0조 | 15.1조 | 16.0조 | 16.3조 | 15.7조 | 18.7조 | 19.6조 | 21.6조 | 24.5조 | 26.6조 | 28.9조 | 110.1조 |
| 자본총계 | 6.4조 | 6.8조 | 6.5조 | 6.5조 | 5.7조 | 7.0조 | 8.5조 | 9.0조 | 8.7조 | 8.9조 | 9.6조 | 38.1조 |
| 부채총계 | 7.6조 | 8.2조 | 9.5조 | 9.8조 | 10.0조 | 11.7조 | 11.1조 | 12.5조 | 15.8조 | 17.7조 | 19.3조 | 72.0조 |
| EPS | 10,707원 | 11,072원 | 2,292원 | 581원 | -7,071원 | 12,244원 | 18,692원 | 8,149원 | -1,659원 | 1,519원 | — | — |
| PER | 7.9배 | 10.6배 | 42.6배 | 164.0배 | — | 7.0배 | 4.5배 | 8.5배 | — | 54.6배 | — | — |
| PBR | 1.49배 | 1.93배 | 1.70배 | 1.65배 | 1.37배 | 1.38배 | 1.11배 | 0.87배 | 0.71배 | 1.05배 | — | — |
| 배당수익률 | 7.3% | 5.0% | 0.8% | 0.2% | — | 4.4% | 6.6% | 2.4% | 0.2% | 0.4% | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
10년 내 영업이익 최고 34,052억원(2022) · 최저 -10,991억원(2020). 최신 2025년은 2,356억원입니다. · 최근 2026년 반기: 매출 11.3조·영업이익 9,650억(영업이익률 8.5%), 영업이익 직전분기 -21.6%.
원가 체질
원재료 주도 · 총 18.1조원가 체질은 이 회사가 물건을 만들 때 돈을 어디에 가장 많이 쓰는지예요. 원재료·인건비·설비(감가상각) 중 무엇이 큰지에 따라, 원자재값이 오를 때·공장을 덜 돌릴 때처럼 어떤 상황에서 이익이 흔들리는지가 달라져요.
- 원재료92.8%16.8조
- 감가상각2.3%4,237억
- 인건비1.4%2,524억
- 외주·운반0.8%1,383억
- 기타2.7%4,928억
비용의 93%가 원재료예요. 철광석·구리 같은 원자재 값이 오르면 이익이 바로 눌리는 구조라, 제품값을 그만큼 못 올리면 마진이 줄어요. 원자재 시세와 판가(파는 값)를 함께 보면 좋아요.
사업부문별 실적
2025년 · 총매출 44.2조 · DART 사업보고서 원문 ↗이 회사 매출이 어느 사업부문에서 나오는지예요. 어느 사업이 이익을 이끄는지, 한 곳에 너무 쏠렸는지 봐요.
품목별 매출 구성 (최신 분기)
- 경유29.3%
- 휘발유17.3%
- 항공유12.8%
- 석유화학12.4%
- 윤활8.3%
- 납사5.9%
- 기타4.0%
- 기타10.0%
도넛의 비중은 수출 대시보드가 매출액 대조로 검증한 최신 분기 구성비이고, 아래 표의 금액·전년비는 사업보고서 연간 부문표예요 — 기준 시점이 달라 비중이 조금 다를 수 있어요.
| 부문 | 매출 | 영업이익 | 영업이익률 | 비중 | 전년비 | 비중Δ | 주요 제품 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 정유부문 | 34.6조 | -1,951억 | -0.6% | 78.2% | — | — | — |
| 석유화학부문 | 6.3조 | -1,478억 | -2.3% | 14.3% | — | — | — |
| 윤활부문 | 3.3조 | 5,785억 | 17.5% | 7.5% | — | — | — |
부문별 매출 추이 (11개년)
정유부문 제품및상품 경유정유부문 제품및상품 휘발유정유부문 제품및상품 항공유석유화학부문 제품및상품 BTX등윤활부문 제품및상품 윤활기유정유부문 제품및상품 납사정유부문 제품및상품 기타기타·과거 부문
비중은 부문 매출 합 기준 · 전년비·비중Δ는 부문별 매출 증감 ·영업이익은 IFRS 부문별 보고 주석(부문합·조정 전, 연결 영업이익과 검산 일치) · 출처: DART 사업보고서 부문정보(부문합=총매출 검산 통과분) · 추이는 과거 사업보고서 원문을 연도별 재파싱(검산 통과 연도만, 부문명 변경 시 계열 단절)
수출 실적
2026Q2 · 수출 30위 · 검산완료전년비
-5.2%
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
잉여현금흐름양호
9,004억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
이자보상배율위험
0.35배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
현금마진
11.51%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
5.36%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 양호
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원20건
- 현금·현물배당20
지분 희석0건
- 해당 공시 없음0
판가 vs 물량
품목 7개 · 최근 3개년판가 vs 물량은 이 회사 매출이 는 게 값(판가)을 올려서인지 수량(물량)을 더 팔아서인지 나눠 보는 거예요. 값으로 늘면 마진(이익률)에 유리하고, 수량으로 늘면 수요가 커진 신호라 지속성이 좋아요.
매출 -6.5%=판가 +27.5%+물량 ≈-34.0%
- 정유부문 항공유 원/배럴+53.4%
- 정유부문 경유 원/배럴+36.1%
- 윤활부문 윤활기유 원/배럴+36.0%
- 석유화학부문 BasicChemical 원/배럴+27.5%
- 석유화학부문 Polymer 원/MT+26.6%
- 정유부문 납사 원/배럴+24.1%
매출이 -6.5% 움직였는데, 판가 +27.5%·물량 ≈-34.0%예요. 값과 물량이 비슷하게 작용했어요.
판가는 중앙값(가중평균 아님 · 품목별 매출 비중을 이 표만으론 알 수 없다). 물량은 잔차 추정이라 부호와 크기만 참고할 것. 단가 단위가 품목마다 달라 절대값 비교는 무의미.
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 63.4% · 유통 36.6%내부지분 63.4%유통 36.6%
- Aramco Overseas Company B.V. 최대주주 본인63.41%
- 김승후 계열회사 등기임원0.01%
- 안종범 계열회사 등기임원0.01%
- 방주완 계열회사 등기임원0.01%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서주당배당금
330원
전년 125원
등기이사 보수
1인 3억
5명 · 총 14억
직원
3,537명
평균 1.39억
감사의견
적정의견
삼일회계법인
자사주 당해 자기주식 취득·처분 없음.
고래 지분 추이
2014~2025 · 5% 이상 5명AramcoOverseasCompanyB.V. 63.4%AOC 63.4%이탈한진에너지 28.4%이탈국민연금공단(*) 8.5%우리사주조합 0.0%
5% 이상 합계
71.9%
2025 · 2명
2014 대비
+8.5%p
63.4% → 71.9%
이탈 보고자
2명
5% 아래로
| 보고자 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| AramcoOverseasCompanyB.V. | · | · | · | 63.4 | 63.4 | 63.4 | 63.4 | 63.4 | 63.4 | 63.4 | 63.4 | 63.4 | 0.0%p |
| 국민연금공단(*) | · | · | 6.1 | 6.1 | 6.1 | 6.1 | 5.8 | 7.7 | 6.9 | 7.3 | 7.3 | 8.5 | +2.4%p |
| AOC이탈 | 35.0 | 63.4 | 63.4 | · | · | · | · | · | · | · | · | · | +28.4%p |
| 한진에너지이탈 | 28.4 | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| 우리사주조합 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0%p |