연간 수출
6,670억
풀무원017810
음식료·담배 · 2026-09-16
시가총액
3,351억
PER
104.64
PBR
1.05
두부·나물 등 바른먹거리 식품회사예요.
국내에서는 두부·콩나물·김치·생면 등 신선식품이 주력이고, 창업주가 내세운 '바른먹거리' 철학에 따라 첨가물을 줄인 프리미엄 제품 전략을 오랫동안 이어오고 있어요. 미국에서는 2016년 인수한 현지 브랜드 나소야(Nasoya)를 앞세워 두부 시장 점유율 1위를 오랫동안 지키고 있는데, 미국 두부 매출이 풀무원 미국법인 매출의 절반 가까이를 차지할 만큼 비중이 커요. 국내에서는 두부 외에 건강식·간편식으로도 사업을 계속 넓혀가고 있어요.
인사이트
2026-09-16 기준풀무원은 부채 부담을 견디며 이익을 낼 수 있을까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 6.5% 늘었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 2.8% — 연간(2.8%)보다 낮아졌어요.
- 부채비율 280.1%로 재무 부담은 무거운 편이에요.
- PER 104.6배 · PBR 1.1배(2026-09-16 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 이익률이 2.8%로 얇아요. 판가나 원가가 조금만 흔들려도 적자로 돌아설 수 있어요.
- 부채비율 280.1% — 이자 부담이 이익을 잠식하거나 자금 조달이 필요해질 수 있어요.
- PER 104.6배 — 성장이 뒷받침되지 않으면 유지되기 어려운 수준이에요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 재무제표 주석의 차입금 만기 구조 — 갚아야 할 시기가 몰려 있는지.
- 실적 발표 후 이익 대비 주가(PER) 변화 — 성장이 실제로 이익으로 오는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-16 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
11개 기간 · 억원음식료는 경기를 덜 타는 방어적 업종이에요. 성장의 열쇠는 해외 — 라면·과자·소스 같은 K-푸드 수출이 커지는 회사와 내수에 머무는 회사의 격차가 벌어지고 있어요. 원재료(곡물·설탕·코코아) 값이 오를 때 제품값에 옮길 수 있는지도 이익을 가르죠. 아래 표에서 색칠한 매출액(해외 성장)과 영업이익률(가격 전가력)을 눈여겨보세요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 2.0조 | 2.2조 | 2.3조 | 2.4조 | 2.3조 | 2.5조 | 2.8조 | 3.0조 | 3.2조 | 3.4조 | 8,936억 | 2.9조 |
| 영업이익 ● | 379억 | 528억 | 402억 | 306억 | 460억 | 385억 | 263억 | 620억 | 918억 | 932억 | 246억 | 1,936억 |
| 당기순이익 | 100억 | 304억 | 110억 | -75억 | 118억 | 3억 | -370억 | 134억 | 344억 | 152억 | 59억 | 1,304억 |
| 영업이익률 | 1.9% | 2.4% | 1.8% | 1.3% | 2.0% | 1.5% | 0.9% | 2.1% | 2.9% | 2.8% | 2.8% | 15.3% |
| ROE | 2.7% | 8.1% | 2.5% | -1.6% | 2.3% | 0.1% | -6.8% | 2.6% | 5.9% | 2.5% | — | — |
| 부채비율 | 189.8% | 193.5% | 173.1% | 220.6% | 230.2% | 233.9% | 274.9% | 325.8% | 299.6% | 280.1% | 288.7% | 82.5% |
| 자산총계 | 1.1조 | 1.1조 | 1.2조 | 1.5조 | 1.7조 | 2.0조 | 2.0조 | 2.2조 | 2.3조 | 2.3조 | 2.4조 | 12.7조 |
| 자본총계 | 3,662억 | 3,758억 | 4,457억 | 4,631억 | 5,129억 | 5,898억 | 5,466억 | 5,065억 | 5,834억 | 6,177억 | 6,142억 | 5.8조 |
| 부채총계 | 6,951억 | 7,272억 | 7,713억 | 1.0조 | 1.2조 | 1.4조 | 1.5조 | 1.7조 | 1.7조 | 1.7조 | 1.8조 | 6.9조 |
| EPS | 262원 | 1,033원 | 549원 | 56원 | 399원 | 145원 | -724원 | 255원 | 637원 | 84원 | — | — |
| PER | 53.7배 | 16.7배 | 14.5배 | 200.9배 | 41.5배 | 119.3배 | — | 41.1배 | 16.8배 | 154.0배 | — | — |
| PBR | 1.46배 | 1.74배 | 0.68배 | 0.93배 | 1.23배 | 1.12배 | 0.78배 | 0.79배 | 0.70배 | 0.80배 | — | — |
| 배당수익률 | — | — | — | — | — | — | — | 1.0% | 0.9% | 0.8% | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
1분기 영업이익 190억(+68%)으로 크게 좋아졌어요. 미국 두부 등 해외 손익 개선이 진행 중이에요.
업종 전체 종합
기타 식품 제조업 34사 합계 · 억원같은 업종(기타 식품 제조업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 31.1조 | 35.6조 | 40.4조 | 45.7조 | 78.8조 | 82.8조 | 87.6조 | 59.8조 | 61.6조 | 63.0조 | 16.3조 |
| 영업이익 | 1.6조 | 1.6조 | 1.9조 | 2.1조 | 4.2조 | 4.3조 | 4.6조 | 3.3조 | 3.5조 | 3.3조 | 8,852억 |
| 당기순이익 | 9,585억 | 9,855억 | 1.6조 | 8,900억 | 3.2조 | 3.7조 | 698억 | 1.8조 | 1.9조 | 1,185억 | 6,334억 |
| 영업이익률 | 5.0% | 4.5% | 4.8% | 4.5% | 5.4% | 5.2% | 5.2% | 5.4% | 5.7% | 5.3% | 5.4% |
| ROE | 7.4% | 6.3% | 9.0% | 4.3% | 5.3% | 5.7% | 0.1% | 6.3% | 6.1% | 0.4% | — |
| 부채비율 | 124.1% | 122.6% | 117.5% | 129.7% | 58.1% | 57.5% | 84.7% | 110.8% | 103.7% | 109.2% | 110.3% |
| 자산총계 | 29.1조 | 34.8조 | 39.0조 | 47.6조 | 97.5조 | 103.4조 | 136.3조 | 60.0조 | 62.9조 | 64.4조 | 66.9조 |
| 자본총계 | 13.0조 | 15.6조 | 17.9조 | 20.7조 | 60.9조 | 64.8조 | 72.7조 | 28.5조 | 30.9조 | 30.8조 | 31.8조 |
| 부채총계 | 16.1조 | 19.2조 | 21.1조 | 26.9조 | 35.4조 | 37.3조 | 61.6조 | 31.5조 | 32.0조 | 33.6조 | 35.1조 |
| 집계 종목 수 | 20사 | 28사 | 28사 | 28사 | 32사 | 32사 | 32사 | 34사 | 34사 | 34사 | 34사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
음식료는 K-푸드 수출이 성장의 축이에요. 불닭(삼양식품)처럼 해외에서 크는 회사는 이익률까지 화장품급으로 올라온 반면, 내수 중심 회사들은 소비 부진과 원가 부담을 견디는 국면이에요. 같은 그룹에 건강기능식품 회사들도 섞여 있는데, 이쪽은 브랜드 경쟁이 심해 실적 편차가 커요. 환율과 곡물·코코아 가격이 원가의 큰 변수예요. 업종 전체 영업이익률: 2024년 5.7% → 2025년 5.3% → 26 1Q 5.4%로 반등.
동종업계 비교
기타 식품 제조업 34개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 6위/30영업이익 9위/30영업이익률 17위/30ROE 15위/29부채비율↓ 29위/30
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | CJ제일제당 ↗ | 27.3조 | 1.2조 | +0.4% | +4.5% | -1.5% | -3.6% | 158% | — | 0.4배 |
| 2 | 대상 ↗ | 4.4조 | 1,693억 | +3.4% | +3.8% | -6.9% | -27.6% | 217% | — | 0.6배 |
| 3 | 롯데웰푸드 ↗ | 4.2조 | 1,095억 | +4.2% | +2.6% | +1.7% | +3.1% | 100% | 15.9배 | 0.5배 |
| 4 | 오뚜기 ↗ | 3.7조 | 1,773억 | +3.8% | +4.8% | +2.0% | +3.3% | 65% | 15.8배 | 0.5배 |
| 5 | 농심 ↗ | 3.5조 | 1,839억 | +2.2% | +5.2% | +4.8% | +6.0% | 35% | 13.6배 | 0.8배 |
| 6 | 풀무원 ★ | 3.4조 | 932억 | +5.2% | +2.8% | +0.4% | +2.5% | 280% | 104.6배 | 1.1배 |
| 7 | 삼립 ↗ | 3.4조 | 387억 | -1.7% | +1.1% | +0.4% | +2.9% | 159% | 23.2배 | 0.7배 |
| 8 | 오리온 ↗ | 3.3조 | 5,583억 | +7.3% | +16.8% | +11.7% | +10.0% | 18% | 11.5배 | 1.2배 |
| 9 | 삼양사 ↗ | 2.6조 | 1,117억 | -4.1% | +4.4% | -11.8% | -16.9% | 103% | — | 0.3배 |
| 10 | 삼양식품 ↗ | 2.4조 | 5,242억 | +36.1% | +22.3% | — | — | 73% | 24.2배 | 7.6배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
원가 체질
기타 주도 · 총 1.7조원가 체질은 이 회사가 물건을 만들 때 돈을 어디에 가장 많이 쓰는지예요. 원재료·인건비·설비(감가상각) 중 무엇이 큰지에 따라, 원자재값이 오를 때·공장을 덜 돌릴 때처럼 어떤 상황에서 이익이 흔들리는지가 달라져요.
- 인건비18.7%3,182억
- 외주·운반17.7%3,010억
- 원재료11.1%1,890억
- 감가상각5.1%870억
- 기타47.3%8,051억
비용에서 '기타'가 가장 큰 항목(11%)이에요. 이 항목의 가격·물량이 오르면 이익이 눌리니, 그 변화를 함께 보면 좋아요.
수출 실적
2026Q2 · 수출 463위 · 검산완료전년비
+5.0%
국내식품제조유통 부문 47.7%식품서비스유통 부문 29.4%해외식품제조유통 부문 19.7%건강케어제조유통 부문 3.1%지주 부문 0.1%
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
잉여현금흐름양호
705억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
이자보상배율주의
1.37배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
이익의 현금화양호
1.76배
영업이익이 실제 현금으로 얼마나 들어오나예요(1이면 딱 그만큼). 1 미만이면 이익이 현금으로 잘 안 들어온 거예요.
현금마진
4.84%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
3.84%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 양호
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원12건
- 현금·현물배당10
- 주식소각1
- 자기주식취득1
지분 희석5건
- 전환사채권발행3
- 유상증자2
재고 품질 ● 양호
평가충당 0.0% · 총 1,278억재고 품질은 창고에 쌓인 재고가 잘 팔릴 건강한 재고인지 보는 거예요. 회사가 ‘이건 제값 못 받겠다’고 스스로 깎아둔 비중(평가충당)이 낮을수록 좋아요(5% 미만 양호·5~15% 주의·15%↑ 경고). 아래는 품목별 충당 비율이에요.
- 제품0.0%485억
- 상품0.0%419억
- 저장품0.0%163억
- 미착품0.0%129억
- 반제품0.0%57억
- 재공품0.0%23억
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 59.9% · 유통 40.1%내부지분 59.9%유통 40.1%
- 남승우 최대주주56.49%
- 원혜영 계열회사 사외이사0.02%
- 김영환 계열회사 사외이사0.01%
- 김종헌 계열회사 임원0.01%
- 이수연 계열회사 사외이사0.01%
- 피씨아이(주) 계열사1.96%
- 남미리내 친인척0.62%
- 이효율 계열회사 임원0.40%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서주당배당금
102원
전년 102원
등기이사 보수
1인 7억
3명 · 총 21억
직원
546명
평균 0.65억
감사의견
적정의견
삼정회계법인
자사주 2025년 자기주식 처분 29,908주(유통 가능 주식 증가 가능 · 처분 목적 확인)
고래 지분 추이
2014~2025 · 5% 이상 8명남승우 56.5%(재)한마음재단 10.0%아이비케이에스그린&cr;사모투자합자회사 9.6%이탈아이비케이에스그린사모투자합자회사 9.6%이탈아이비케이에스그린사모투자&cr;합자회사 9.6%이탈(재)한마음평화연구재단 9.0%이탈
5% 이상 합계
66.5%
2025 · 2명
2014 대비
-1.4%p
67.9% → 66.5%
이탈 보고자
5명
5% 아래로
| 보고자 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 남승우 | 57.3 | 57.3 | 57.3 | 57.3 | 51.8 | 51.8 | 51.8 | 51.6 | 51.6 | 57.0 | 56.8 | 56.5 | -0.8%p |
| (재)한마음재단 | · | · | · | · | · | · | · | · | · | 10.0 | 10.0 | 10.0 | 0.0%p |
| (재)한마음평화연구재단이탈 | 10.5 | 10.5 | 10.5 | 10.0 | 9.0 | 9.0 | 9.0 | 9.0 | 9.0 | · | · | · | -1.5%p |
| 우리사주조합 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | · | · | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| 국민연금공단이탈 | · | 8.6 | 11.8 | 12.7 | 8.0 | 5.5 | 7.0 | 5.4 | · | · | · | · | -3.2%p |
| 아이비케이에스그린&cr;사모투자합자회사이탈 | · | · | · | · | 9.6 | · | · | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| 아이비케이에스그린사모투자합자회사이탈 | · | · | · | · | · | 9.6 | 9.6 | · | 9.6 | · | · | · | -0.0%p |
| 아이비케이에스그린사모투자&cr;합자회사이탈 | · | · | · | · | · | · | · | 9.6 | · | · | · | · | 0.0%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 3.4조 | 932억 | 2.8% | 2.5% | 280.1% | 원문 |