연간 수출
13억
서울제약018680
제약 · 2026-09-15
시가총액
230억
PER
30.40
PBR
0.56
제네릭·필름형 의약품 회사예요.
1985년 설립돼 고혈압·고지혈증·비만 치료제 같은 복제약(제네릭)을 만드는 것이 본업이고, 알약과 캡슐 형태의 제품이 매출의 대부분을 차지해요. 제네릭은 특허가 풀린 약을 여러 회사가 똑같이 만들어 파는 시장이라 가격과 영업력 싸움이 치열한데, 이 회사는 물 없이 혀 위에서 녹여 먹는 구강붕해필름(필름형 약)을 만드는 스마트필름 기술을 2012년부터 상업화해 차별화를 노려 왔어요. 이 필름 기술을 앞세워 중국·인도네시아·중동 등에 수출 계약을 맺고, 다른 회사 약을 대신 만들어 주는 위탁생산(CMO)으로도 사업을 넓히고 있어요.
인사이트
2026-09-16 기준서울제약은 언제, 무엇으로 흑자로 돌아설까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 2.1% 줄었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 -2.9% — 연간(-2.5%)보다 낮아졌어요.
- 부채비율 74.8%로 재무 부담은 가벼운 편이에요.
- PER 30.1배 · PBR 0.6배(2026-09-16 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 영업적자 — 흑자로 돌아서는 시점과 그 이유가 이 회사의 첫 질문이에요.
- PER 30.1배 — 성장이 뒷받침되지 않으면 유지되기 어려운 수준이에요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 실적 발표 후 이익 대비 주가(PER) 변화 — 성장이 실제로 이익으로 오는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-16 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
11개 기간 · 억원제약·바이오 생태계(연구개발-기초물질·바이오-완제 의약품-의료기기) 중 여기는 '완제 의약품' 그룹이에요 — 약국·병원에서 파는 약을 만드는 전통 제약사들이죠. 약값이 정부 통제를 받아 폭리는 어렵지만, 사람이 아픈 한 수요가 꾸준한 방어적 업종이에요. 제네릭(복제약) 중심이면 마진이 얇고, 자체 신약·수출이 있으면 이익률이 확 올라가요. 아래 표에서 색칠한 매출액(성장)과 영업이익률(신약·수출의 힘)을 눈여겨보세요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 381억 | 341억 | 436억 | 540억 | 522억 | 405억 | 501억 | 525억 | 536억 | 521억 | 118억 | 1,551억 |
| 영업이익 ● | -21억 | -60억 | -49억 | 37억 | 61억 | -57억 | 17억 | 12억 | 15억 | -13억 | -3억 | 251억 |
| 당기순이익 | -45억 | -106억 | -76억 | -19억 | -13억 | -97억 | 9억 | 35억 | 17억 | 8억 | -2억 | 228억 |
| 영업이익률 | -5.5% | -17.6% | -11.2% | 6.9% | 11.7% | -14.1% | 3.4% | 2.3% | 2.8% | -2.5% | -2.5% | -298.7% |
| ROE | -12.2% | -28.6% | -25.1% | -6.7% | -4.5% | -51.1% | 2.5% | 9.1% | 4.2% | 2.0% | — | — |
| 부채비율 | 138.3% | 89.2% | 131.7% | 148.8% | 125.3% | 227.9% | 76.3% | 64.0% | 78.1% | 74.9% | 73.1% | 41.4% |
| 자산총계 | 877억 | 703억 | 702억 | 709억 | 651억 | 623억 | 624억 | 633억 | 716억 | 718억 | 708억 | 1.1조 |
| 자본총계 | 368억 | 371억 | 303억 | 285억 | 289억 | 190억 | 354억 | 386억 | 402억 | 410억 | 409억 | 8,059억 |
| 부채총계 | 509억 | 331억 | 399억 | 424억 | 362억 | 433억 | 270억 | 247억 | 314억 | 307억 | 299억 | 3,054억 |
| EPS | -386원 | -1,338원 | -901원 | -220원 | -158원 | -1,137원 | 95원 | 302원 | 146원 | 65원 | — | — |
| PER | — | — | — | — | — | — | 52.9배 | 12.7배 | 22.7배 | 47.4배 | — | — |
| PBR | 3.41배 | 3.99배 | 2.58배 | 3.21배 | 5.13배 | 5.60배 | 1.66배 | 1.16배 | 0.96배 | 0.87배 | — | — |
| 배당수익률 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
10년 내 영업이익 최고 61억원(2020) · 최저 -60억원(2017). 최신 2025년은 -13억원입니다. · 최근 2026년 반기: 매출 118억·영업이익 -3억(영업이익률 -2.5%), 영업이익 직전분기 -50.0%.
업종 전체 종합
완제 의약품 제조업 6사 합계 · 억원같은 업종(완제 의약품 제조업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 9,208억 | 9,506억 | 1.1조 | 1.2조 | 1.1조 | 1.2조 | 1.4조 | 1.9조 | 1.9조 | 2.0조 | 5,011억 |
| 영업이익 | 246억 | 762억 | 787억 | 1,075억 | 551억 | 1,197억 | 1,598억 | 3,002억 | 3,071억 | 3,439억 | 775억 |
| 당기순이익 | 258억 | 584억 | 265억 | 620억 | 159억 | 718억 | 1,024억 | 2,406억 | 1,348억 | 2,608억 | 705억 |
| 영업이익률 | 2.7% | 8.0% | 7.4% | 9.2% | 4.9% | 9.6% | 11.6% | 16.1% | 16.1% | 17.4% | 15.5% |
| ROE | 3.3% | 7.0% | 3.2% | 7.3% | 1.8% | 7.6% | 9.8% | 14.6% | 7.6% | 10.7% | — |
| 부채비율 | 118.4% | 108.7% | 114.9% | 133.3% | 126.2% | 111.0% | 90.2% | 58.6% | 57.7% | 34.2% | 38.1% |
| 자산총계 | 1.7조 | 1.7조 | 1.8조 | 2.0조 | 1.9조 | 2.0조 | 2.0조 | 2.6조 | 2.8조 | 3.3조 | 3.6조 |
| 자본총계 | 7,713억 | 8,295억 | 8,196억 | 8,507억 | 8,607억 | 9,472억 | 1.0조 | 1.6조 | 1.8조 | 2.4조 | 2.6조 |
| 부채총계 | 9,133억 | 9,017억 | 9,418억 | 1.1조 | 1.1조 | 1.1조 | 9,424억 | 9,640억 | 1.0조 | 8,298억 | 9,810억 |
| 집계 종목 수 | 2사 | 2사 | 2사 | 2사 | 2사 | 2사 | 2사 | 6사 | 6사 | 6사 | 6사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
제약은 고령화로 수요가 꾸준히 크는 방어적 업종이에요. 지금 국면의 핵심은 '신약·수출이 있는 회사와 없는 회사의 격차'예요 — 렉라자(유한양행)·케이캡(HK이노엔)·나보타(대웅)처럼 해외에서 버는 회사는 이익이 뛰는 반면, 내수 제네릭 중심은 약가 인하 압박에 마진이 얇아요. 방사성 의약품·CDMO 같은 새 축이 크는 것도 지켜볼 부분이에요. 업종 전체 영업이익률: 2025년 17.4% → 2025년 17.4%.
동종업계 비교
완제 의약품 제조업 6개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 4위/6영업이익 5위/6영업이익률 5위/6ROE 3위/5부채비율↓ 6위/6
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 한미약품 ↗ | 1.5조 | 2,578억 | +3.5% | +16.7% | — | — | 50% | 37.5배 | 5.1배 |
| 2 | 명인제약 ↗ | 2,873억 | 925억 | +6.6% | +32.2% | +28.3% | +10.3% | 6% | 6.3배 | 0.8배 |
| 3 | 삼익제약 ↗ | 600억 | 33억 | +7.5% | +5.5% | -1.3% | -1.1% | 24% | — | 1.4배 |
| 4 | 서울제약 ★ | 521억 | -13억 | -2.7% | -2.5% | +1.4% | +1.8% | 75% | 30.1배 | 0.6배 |
| 5 | 티디에스팜 ↗ | 276억 | 38억 | +0.4% | +13.6% | +15.5% | +10.0% | 27% | 6.9배 | 0.7배 |
| 6 | 지투지바이오 ↗ | 4억 | -122억 | -45.0% | -2884.2% | -2857.1% | -20.7% | 16% | — | 9.3배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
원가 체질
기타 주도 · 총 259억원가 체질은 이 회사가 물건을 만들 때 돈을 어디에 가장 많이 쓰는지예요. 원재료·인건비·설비(감가상각) 중 무엇이 큰지에 따라, 원자재값이 오를 때·공장을 덜 돌릴 때처럼 어떤 상황에서 이익이 흔들리는지가 달라져요.
- 인건비27.3%71억
- 외주·운반17.8%46억
- 원재료10.0%26억
- 감가상각5.1%13억
- 기타39.8%103억
비용에서 '기타'가 가장 큰 항목(10%)이에요. 이 항목의 가격·물량이 오르면 이익이 눌리니, 그 변화를 함께 보면 좋아요.
사업부문별 실적
2025년 · 총매출 521억 · DART 사업보고서 원문 ↗이 회사 매출이 어느 사업부문에서 나오는지예요. 어느 사업이 이익을 이끄는지, 한 곳에 너무 쏠렸는지 봐요.
품목별 매출 구성 (최신 분기)
- 기 타80.9%
- 아토르정5.8%
- 의약품제조3.2%
- 펜디진정2.9%
- 크레스틴정2.9%
- 액사티드캡슐2.7%
- 웰트민정1.6%
도넛의 비중은 수출 대시보드가 매출액 대조로 검증한 최신 분기 구성비이고, 아래 표의 금액·전년비는 사업보고서 연간 부문표예요 — 기준 시점이 달라 비중이 조금 다를 수 있어요.
| 부문 | 매출 | 비중 | 전년비 | 비중Δ | 주요 제품 |
|---|---|---|---|---|---|
| 국내 | 508억 | 97.4% | -3.0% | -0.3%p | — |
| 해외 | 13억 | 2.6% | +9.9% | +0.3%p | — |
비중은 부문 매출 합 기준 · 전년비·비중Δ는 부문별 매출 증감 ·출처: DART 사업보고서 부문정보(부문합=총매출 검산 통과분)
수출 실적
2026Q2 · 수출 2083위 · 검산완료전년비
+9.8%
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
잉여현금흐름주의
-3억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
이자보상배율위험
-1.86배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
현금마진
3.65%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
19%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 양호
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원3건
- 현금·현물배당3
지분 희석2건
- 전환사채권발행2
판가 vs 물량
품목 6개 · 최근 3개년판가 vs 물량은 이 회사 매출이 는 게 값(판가)을 올려서인지 수량(물량)을 더 팔아서인지 나눠 보는 거예요. 값으로 늘면 마진(이익률)에 유리하고, 수량으로 늘면 수요가 커진 신호라 지속성이 좋아요.
매출 -2.8%=판가 -0.8%+물량 ≈-2.0%
- 펜디진정35mg(향정의약품)(100T)+4.3%
- 웰트민정(30T)+3.6%
- 액사티드캡슐(100C)-2.1%
- 크레스틴정10mg(30T)-1.9%
- 아토르정10mg(30T)-1.1%
- 서울파모티딘정20mg(500T)-0.5%
매출이 -2.8% 움직였는데, 판가 -0.8%·물량 ≈-2.0%예요. 판 수량이 줄어든 영향이 컸어요.
판가는 중앙값(가중평균 아님 · 품목별 매출 비중을 이 표만으론 알 수 없다). 물량은 잔차 추정이라 부호와 크기만 참고할 것. 단가 단위가 품목마다 달라 절대값 비교는 무의미.
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 59.4% · 유통 40.6%내부지분 59.4%유통 40.6%
- 2018큐씨피13호 사모투자합자회사 본인59.41%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서등기이사 보수
1인 1억
4명 · 총 2억
직원
132명
평균 0.66억
감사의견
적정의견
삼일회계법인
자사주 당해 자기주식 취득·처분 없음.
고래 지분 추이
2014~2025 · 5% 이상 4명2018큐씨피13호사모투자합자회사 59.4%황우성 20.4%이탈전윤주 7.7%이탈에이티넘팬아시아조합 6.0%이탈
5% 이상 합계
59.4%
2025 · 1명
2014 대비
+16.5%p
42.9% → 59.4%
이탈 보고자
3명
5% 아래로
| 보고자 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018큐씨피13호사모투자합자회사 | · | · | · | · | · | · | 44.5 | 44.5 | 59.4 | 59.4 | 59.4 | 59.4 | +14.9%p |
| 황우성이탈 | 25.3 | 24.4 | 23.4 | 20.7 | 20.4 | 20.4 | · | · | · | · | · | · | -4.8%p |
| 전윤주이탈 | 9.5 | 9.2 | 8.8 | 7.8 | 7.7 | 7.7 | · | · | · | · | · | · | -1.8%p |
| 에이티넘팬아시아조합이탈 | 8.1 | 7.2 | 6.9 | 6.1 | 6.0 | · | · | · | · | · | · | · | -2.1%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 521억 | -13억 | -2.5% | 1.8% | 74.8% | 원문 |