연간 수출
135억
무학033920
음식료·담배 · 2026-09-15
시가총액
2,180억
PER
4.03
PBR
0.34
무학은 좋은데이 소주 회사예요.
부산·경남·울산 지역을 기반으로 한 주류회사로 좋은데이 외에 화이트소주, 과실주·리큐르도 만들고, 전강판·스테인리스를 생산하는 스틸사업부도 함께 두고 있어요. 회사 매출의 무게중심은 경상남도를 중심으로 한 지역 소주 시장에 있고, 그래서 전국구 대형 소주회사들과의 경쟁, 그리고 지역 내 다른 소주회사와의 점유율 다툼에 실적이 크게 좌우되는 구조예요. 미국·일본 등으로 소주 수출도 함께 넓혀가고 있어요.
인사이트
2026-09-15 기준무학의 지금 실적은 어디까지 유지될까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 2.2% 줄었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 6.4% — 연간(7.1%)보다 낮아졌어요.
- 부채비율 17.4%로 재무 부담은 가벼운 편이에요.
- PER 4.0배 · PBR 0.3배(2026-09-15 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- '보고부문' 한 부문이 매출의 98%예요. 그 부문이 흔들리면 회사 전체가 같이 흔들려요.
- PER 4.0배로 싼 편이에요. 싼 이유(업황·지배구조·일회성 이익)가 무엇인지가 이 종목의 질문이에요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 사업보고서 부문별 매출 — '보고부문' 쏠림이 완화되는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-15 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
11개 기간 · 억원소주·증류주(하이트진로·무학·진로발효)는 지역 기반이 강한 내수 과점 산업이에요 — 참이슬·좋은데이처럼 지역 맹주가 뚜렷하고, 주정(원료) 가격과 출고가 인상이 이익을 가르죠. 해외 소주 수출(K푸드)이 새 성장축이에요. 아래 표에서 색칠한 매출액과 영업이익률(가격 인상)을 보세요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 2,702억 | 2,505억 | 1,937억 | 1,664억 | 1,394억 | 1,269억 | 1,528억 | 1,466억 | 1,521억 | 1,438억 | 379억 | 2,167억 |
| 영업이익 ● | 520억 | 287억 | -100억 | -134억 | 20억 | -9억 | 156억 | 162억 | 169억 | 102억 | 24억 | 207억 |
| 당기순이익 | 615억 | 515억 | -203억 | 237억 | 132억 | -160억 | -132억 | 654억 | 484억 | 503억 | -116억 | 139억 |
| 영업이익률 | 19.2% | 11.5% | -5.2% | -8.1% | 1.4% | -0.7% | 10.2% | 11.1% | 11.1% | 7.1% | 6.3% | 10.5% |
| ROE | 12.5% | 9.6% | -4.0% | 4.6% | — | — | — | 12.1% | 8.5% | 8.2% | — | — |
| 부채비율 | 23.0% | 25.1% | 22.2% | 21.3% | — | — | — | 18.5% | 19.0% | 17.4% | 23.7% | 76.4% |
| 자산총계 | 6,037억 | 6,701억 | 6,190억 | 6,246억 | 5,988억 | 6,466억 | 6,057억 | 6,393억 | 6,804억 | 7,199억 | 7,431억 | 1.2조 |
| 자본총계 | 4,910억 | 5,358억 | 5,064억 | 5,149억 | — | — | — | 5,396억 | 5,716억 | 6,134억 | 6,005억 | 4,800억 |
| 부채총계 | 1,128억 | 1,343억 | 1,125억 | 1,097억 | 740억 | 1,481억 | 1,252억 | 997억 | 1,088억 | 1,065억 | 1,425억 | 7,485억 |
| EPS | 2,158원 | 1,807원 | -712원 | 832원 | 463원 | -561원 | -463원 | 2,470원 | 1,828원 | 1,898원 | — | — |
| PER | 10.6배 | 10.9배 | — | 10.2배 | 15.4배 | — | — | 2.2배 | 3.5배 | 5.0배 | — | — |
| PBR | 1.33배 | 1.05배 | 0.77배 | 0.47배 | — | — | — | 0.28배 | 0.32배 | 0.44배 | — | — |
| 배당수익률 | 1.5% | 1.8% | 2.6% | — | 2.1% | 2.8% | 4.7% | 4.3% | 8.2% | 5.5% | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
10년 내 영업이익 최고 520억원(2016) · 최저 -134억원(2019). 최신 2025년은 102억원입니다. · 최근 2026년 반기: 매출 379억·영업이익 24억(영업이익률 6.3%), 영업이익 직전분기 +242.9%.
업종 전체 종합
증류주 및 합성주 제조업 7사 합계 · 억원같은 업종(증류주 및 합성주 제조업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 2.7조 | 2.7조 | 2.6조 | 2.8조 | 2.9조 | 2.8조 | 3.2조 | 3.3조 | 3.3조 | 3.2조 | 7,586억 |
| 영업이익 | 2,226억 | 1,696억 | 1,111억 | 1,032억 | 2,642억 | 2,303억 | 2,455억 | 1,905억 | 2,794억 | 2,425억 | 686억 |
| 당기순이익 | 1,255억 | 1,214억 | -268억 | -123억 | 1,394억 | 920억 | 921억 | 1,162억 | 1,647억 | 1,221억 | 366억 |
| 영업이익률 | 8.2% | 6.3% | 4.2% | 3.7% | 9.1% | 8.1% | 7.6% | 5.9% | 8.4% | 7.5% | 9.0% |
| ROE | 5.8% | 5.1% | -1.2% | -0.6% | 8.7% | 5.6% | 5.4% | 5.2% | 7.2% | 5.2% | — |
| 부채비율 | 122.3% | 134.8% | 139.5% | 141.8% | 177.1% | 196.2% | 164.1% | 128.3% | 124.9% | 109.7% | 114.8% |
| 자산총계 | 5.0조 | 5.5조 | 5.3조 | 5.0조 | 5.0조 | 5.4조 | 5.0조 | 5.1조 | 5.2조 | 4.9조 | 5.0조 |
| 자본총계 | 2.1조 | 2.4조 | 2.2조 | 2.1조 | 1.6조 | 1.6조 | 1.7조 | 2.2조 | 2.3조 | 2.3조 | 2.3조 |
| 부채총계 | 2.6조 | 3.2조 | 3.1조 | 2.9조 | 2.8조 | 3.2조 | 2.8조 | 2.8조 | 2.9조 | 2.6조 | 2.7조 |
| 집계 종목 수 | 7사 | 7사 | 7사 | 7사 | 7사 | 7사 | 7사 | 7사 | 7사 | 7사 | 7사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
소주는 해외 수출이 성장을 끄는 국면이에요 — 하이트진로는 참이슬·진로의 글로벌 확장(베트남 공장)이, 무학은 부산·경남 수성이 각자의 과제예요. 업종 전체 영업이익률: 2020년 9.1% → 2025년 7.5% → 26 1Q 9.0%로 반등.
동종업계 비교
증류주 및 합성주 제조업 7개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 3위/7영업이익 5위/7영업이익률 5위/7ROE 3위/7부채비율↓ 3위/7
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 하이트진로 ↗ | 2.5조 | 1,723억 | -3.9% | +6.9% | +1.6% | +3.6% | 187% | 25.4배 | 0.9배 |
| 2 | 풍국주정 ↗ | 1,635억 | 168억 | +4.6% | +10.2% | +8.2% | +6.8% | 13% | 9.1배 | 0.5배 |
| 3 | 무학 ★ | 1,438억 | 102억 | -5.4% | +7.1% | +35.0% | +8.2% | 17% | 4.0배 | 0.3배 |
| 4 | 창해에탄올 ↗ | 1,223억 | 159억 | -11.0% | +13.0% | +10.7% | +9.0% | 34% | 5.3배 | 0.5배 |
| 5 | 진로발효 ↗ | 968억 | 132억 | -1.9% | +13.7% | +12.5% | +13.3% | 8% | 9.1배 | 1.2배 |
| 6 | MH에탄올 ↗ | 947억 | 95억 | -5.7% | +10.0% | -12.5% | -18.9% | 318% | — | 0.4배 |
| 7 | 보해양조 ↗ | 899억 | 38억 | +2.6% | +4.2% | +3.9% | +3.9% | 62% | 10.7배 | 0.4배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
원가 체질
기타 주도 · 총 705억원가 체질은 이 회사가 물건을 만들 때 돈을 어디에 가장 많이 쓰는지예요. 원재료·인건비·설비(감가상각) 중 무엇이 큰지에 따라, 원자재값이 오를 때·공장을 덜 돌릴 때처럼 어떤 상황에서 이익이 흔들리는지가 달라져요.
- 원재료25.5%180억
- 인건비15.5%109억
- 감가상각10.5%74억
- 외주·운반4.3%30억
- 기타44.2%312억
비용에서 '기타'가 가장 큰 항목(26%)이에요. 이 항목의 가격·물량이 오르면 이익이 눌리니, 그 변화를 함께 보면 좋아요.
수출 실적
2026Q2 · 수출 663위 · 검산완료전년비
-34.9%
주류사업 90.3%기타사업 9.7%
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
잉여현금흐름주의
-94억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
이자보상배율양호
5.37배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
이익의 현금화주의
0.62배
영업이익이 실제 현금으로 얼마나 들어오나예요(1이면 딱 그만큼). 1 미만이면 이익이 현금으로 잘 안 들어온 거예요.
현금마진
4.38%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
249.3%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 양호
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원20건
- 현금·현물배당16
- 자기주식취득4
지분 희석0건
- 해당 공시 없음0
판가 vs 물량
품목 17개 · 최근 3개년판가 vs 물량은 이 회사 매출이 는 게 값(판가)을 올려서인지 수량(물량)을 더 팔아서인지 나눠 보는 거예요. 값으로 늘면 마진(이익률)에 유리하고, 수량으로 늘면 수요가 커진 신호라 지속성이 좋아요.
매출 -5.5%=판가 0.0%+물량 ≈-5.5%
- 희석식소주청춘360ml0.0%
- 희석식소주깔끔한좋은데이360ml0.0%
- 희석식소주화이트360ml0.0%
- 매실마을330ml0.0%
- 가을국화375ml0.0%
- 리큐르좋은데이컬러시리즈360ml YELLOW(유0.0%
매출이 -5.5% 움직였는데, 판가 0.0%·물량 ≈-5.5%예요. 판 수량이 줄어든 영향이 컸어요.
판가는 중앙값(가중평균 아님 · 품목별 매출 비중을 이 표만으론 알 수 없다). 물량은 잔차 추정이라 부호와 크기만 참고할 것. 단가 단위가 품목마다 달라 절대값 비교는 무의미.
시장점유율
회사가 사업보고서에 공시한 값 · 6개 항목시장점유율은 이 회사 제품이 시장에서 차지하는 몫이에요. 점유율이 지켜지거나 오르면경쟁력이 유지된다는 뜻이고, 해마다 빠지면 매출이 늘어도 시장이 커진 덕일 수 있어요.
| 항목 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 추세 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 무학 | 8.5% | 10% | 12.9% | 14% | 15.1% | +6.6%p |
| 보배 | 1% | 1% | 0.9% | 0.8% | 0.7% | -0.3%p |
| 선양 | 3.1% | 3.2% | 3.4% | 3.2% | 2.9% | -0.2%p |
| 금복주 | 8.8% | 8.3% | 8% | 7.5% | 10.1% | +1.3%p |
| 한라산 | 1.2% | 1.2% | 1.2% | 1.2% | 1.3% | +0.1%p |
| 대선주조 | 7.5% | 5.9% | 4% | 3.3% | 2.8% | -4.7%p |
값은 회사 공시 그대로(외부기관 인용 또는 자체 산정 — 산정기준이 회사·항목마다 달라 다른 회사와의 비교가 아니라 이 회사의 추이로만 읽어야 해요).
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 61.4% · 유통 38.6%내부지분 61.4%유통 38.6%
- 최재호 본인34.78%
- ㈜스타뱅크 계열사0.40%
- 이지수 배우자0.98%
- 최낙준 임원15.04%
- 이종수 임원0.02%
- (재)좋은데이나눔재단 재단2.47%
- ㈜지리산산청샘물 계열사2.99%
- ㈜화이트플러스 계열사2.35%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서주당배당금
520원
전년 520원
등기이사 보수
1인 4억
4명 · 총 14억
직원
380명
평균 0.44억
감사의견
적정의견
성현회계법인
자사주 2025년 자기주식 처분 484,363주(유통 가능 주식 증가 가능 · 처분 목적 확인)
고래 지분 추이
2014~2025 · 5% 이상 7명최재호 34.8%최낙준 15.0%FIDELITYMANAGEMENT&&cr;RESEARCHCOMPANY 11.0%이탈FIDELITYPURITANTRUSTFIDELITYLOWPRICEDSTO 9.8%이탈FIDELITYMANAGEMENT&RESEARCHCOMPANY 9.8%이탈KB자산운용(주) 8.9%이탈
5% 이상 합계
49.8%
2025 · 2명
2014 대비
-21.8%p
71.6% → 49.8%
이탈 보고자
5명
5% 아래로
| 보고자 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 최재호 | 49.8 | 49.8 | 49.8 | 49.8 | 49.8 | 49.8 | 49.8 | 49.8 | 49.8 | 34.8 | 34.8 | 34.8 | -15.0%p |
| 최낙준 | · | · | · | · | · | · | · | · | · | 15.0 | 15.0 | 15.0 | 0.0%p |
| FIDELITYMANAGEMENT&&cr;RESEARCHCOMPANY이탈 | 11.0 | 10.8 | 10.6 | 11.0 | 11.0 | 11.0 | · | · | · | · | · | · | -0.0%p |
| KB자산운용(주)이탈 | 10.8 | 11.8 | 8.9 | · | · | · | · | · | · | · | · | · | -1.9%p |
| 국민연금공단이탈 | · | 6.1 | 6.0 | 5.9 | 6.2 | · | · | · | · | · | · | · | +0.1%p |
| FIDELITYPURITANTRUSTFIDELITYLOWPRICEDSTO이탈 | · | · | · | · | · | · | 9.8 | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| FIDELITYMANAGEMENT&RESEARCHCOMPANY이탈 | · | · | · | · | · | · | · | 9.8 | · | · | · | · | 0.0%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 1,438억 | 102억 | 7.1% | 8.2% | 17.4% | 원문 |