잉여현금흐름주의
-136억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
비상교육100220
오락·문화 · 2026-09-15
시가총액
667억
PER
2.95
PBR
0.31
교과서·참고서 출판 회사예요.
초중고 교과서와 학습교재를 만드는 출판사로, 온라인 학습 서비스 와이즈캠프 등을 인수해 온오프라인 교육서비스로 사업을 넓혔으며 학력평가·컨설팅 사업도 함께 하고 있어요. 국내 교육출판 시장에서 오랜 업력을 가진 대표기업이에요. 매출은 교과서와 참고서를 만드는 출판 부문이 3분의 2가량으로 가장 크고, 와이즈캠프 같은 온라인 교육 부문이 나머지의 대부분을 채워요. 교과서는 교육과정이 개정될 때 학교가 새로 채택하는 방식이라 개정 주기에 맞춰 일감이 몰렸다 빠지고, 학령인구가 줄어드는 시장이라 학생 한 명에게 더 많은 서비스를 파는 쪽으로 승부가 갈려요.
인사이트
2026-09-16 기준비상교육의 지금 실적은 어디까지 유지될까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 19.6% 늘었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 -1.6% — 연간(8.0%)보다 낮아졌어요.
- 부채비율 100.0%로 재무 부담은 가벼운 편이에요.
- PER 2.9배 · PBR 0.3배(2026-09-16 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 분기 이익률이 연간보다 9.7%p 나빠졌는데 일시적인지가 관건이에요.
- 매출 증가율이 19.6%로 완만해요. 이 속도에서는 이익률이 올라가야 이익이 늘어요.
- PER 2.9배로 싼 편이에요. 싼 이유(업황·지배구조·일회성 이익)가 무엇인지가 이 종목의 질문이에요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-16 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
11개 기간 · 억원교과서·아동서적(비상교육·예림당)은 교육 출판 그룹이에요 — 교육과정 개정 주기에 교과서 특수가 오고(2025~26년 개정 교과서 도입기), 예림당(Why? 시리즈)은 스테디셀러 IP가 기반이죠. 학령인구 감소가 장기 역풍이에요. 아래 표에서 색칠한 매출액과 영업이익률을 보세요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 1,439억 | 1,456억 | 1,619억 | 1,994억 | 1,723억 | 2,156억 | 2,530억 | 2,524억 | 2,465억 | 2,688억 | 526억 | 55억 |
| 영업이익 ● | 355억 | 258억 | 103억 | 219억 | -149억 | 77억 | 35억 | -58억 | 102억 | 216억 | -9억 | 0억 |
| 당기순이익 | 256억 | 181억 | 23억 | 112억 | -149억 | 60억 | -10억 | -124억 | -29억 | 213억 | 258억 | 6억 |
| 영업이익률 | 24.7% | 17.7% | 6.4% | 11.0% | -8.6% | 3.6% | 1.4% | -2.3% | 4.1% | 8.0% | -1.7% | 2.5% |
| ROE | 13.1% | 8.7% | 1.1% | 5.2% | -7.6% | 3.0% | -0.5% | -6.8% | -1.6% | 10.7% | — | — |
| 부채비율 | 23.0% | 22.6% | 22.9% | 33.5% | 34.4% | 35.8% | 56.8% | 100.1% | 118.5% | 99.9% | 87.8% | 17.8% |
| 자산총계 | 2,397억 | 2,563억 | 2,543억 | 2,862억 | 2,632억 | 2,715억 | 3,092억 | 3,626억 | 3,882억 | 3,994억 | 4,185억 | 1,626억 |
| 자본총계 | 1,948억 | 2,091억 | 2,069억 | 2,144억 | 1,959억 | 1,999억 | 1,972억 | 1,812억 | 1,777억 | 1,998억 | 2,228억 | 1,424억 |
| 부채총계 | 449억 | 472억 | 474억 | 718억 | 673억 | 716억 | 1,120억 | 1,814억 | 2,105억 | 1,997억 | 1,956억 | 202억 |
| EPS | 1,970원 | 1,477원 | 199원 | 921원 | -1,212원 | 494원 | -83원 | -1,009원 | -236원 | 1,738원 | — | — |
| PER | 8.1배 | 8.1배 | 31.2배 | 8.4배 | — | 15.8배 | — | — | — | 2.8배 | — | — |
| PBR | 1.06배 | 0.74배 | 0.39배 | 0.47배 | 0.44배 | 0.51배 | 0.39배 | 0.39배 | 0.32배 | 0.32배 | — | — |
| 배당수익률 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 4.5% | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
10년 내 영업이익 최고 355억원(2016) · 최저 -149억원(2020). 최신 2025년은 216억원입니다. · 최근 2026년 반기: 매출 526억·영업이익 -9억(영업이익률 -1.7%).
업종 전체 종합
서적 출판업 5사 합계 · 억원같은 업종(서적 출판업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 8,219억 | 1.0조 | 1.2조 | 1.3조 | 3,393억 | 3,887억 | 4,224억 | 4,044억 | 3,816억 | 3,932억 | 1,226억 |
| 영업이익 | 750억 | 866억 | 539억 | 59억 | -106억 | 177억 | 115억 | -78억 | 101억 | 214억 | 230억 |
| 당기순이익 | 476억 | 602억 | 316억 | -288억 | -1,016억 | 43억 | -1억 | 170억 | -167억 | 1,524억 | 156억 |
| 영업이익률 | 9.1% | 8.4% | 4.5% | 0.4% | -3.1% | 4.6% | 2.7% | -1.9% | 2.6% | 5.4% | 18.8% |
| ROE | 9.7% | 10.9% | 4.1% | -3.9% | -14.8% | 0.6% | -0.0% | 2.6% | -2.6% | 21.1% | — |
| 부채비율 | 53.7% | 66.4% | 50.3% | 115.8% | 123.3% | 35.9% | 30.4% | 39.8% | 44.7% | 41.4% | 38.4% |
| 자산총계 | 7,567억 | 9,177억 | 1.2조 | 1.6조 | 1.5조 | 9,908억 | 8,694억 | 9,171억 | 9,197억 | 1.0조 | 9,943억 |
| 자본총계 | 4,923억 | 5,514억 | 7,699억 | 7,442억 | 6,867억 | 7,292억 | 6,670억 | 6,558억 | 6,355억 | 7,231억 | 7,183억 |
| 부채총계 | 2,644억 | 3,663억 | 3,875억 | 8,618억 | 8,469억 | 2,616억 | 2,025억 | 2,613억 | 2,842억 | 2,994억 | 2,760억 |
| 집계 종목 수 | 5사 | 5사 | 5사 | 5사 | 5사 | 5사 | 5사 | 5사 | 5사 | 5사 | 5사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
교육 출판은 2022 개정 교육과정 교과서 도입기(2025~26년)의 특수 국면이에요 — 비상교육은 검정 교과서 점유율이 실적을 가르죠(2025년 그룹 이익률 5.4%로 회복). 업종 전체 영업이익률: 2016년 9.1% → 2025년 5.4% → 26 1Q 18.8%로 반등.
동종업계 비교
서적 출판업 5개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 1위/5영업이익 1위/5영업이익률 1위/5ROE 2위/5부채비율↓ 5위/5
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 비상교육 ★ | 2,688억 | 216억 | +9.1% | +8.0% | +7.9% | +10.7% | 100% | 2.9배 | 0.3배 |
| 2 | NE능률 ↗ | 627억 | 11억 | -12.6% | +1.7% | -0.6% | -0.5% | 24% | — | 0.3배 |
| 3 | 삼성출판사 ↗ | 403억 | -8억 | -0.7% | -2.0% | +10.0% | +2.5% | 19% | 15.3배 | 0.4배 |
| 4 | 이퓨쳐 ↗ | 111억 | 9억 | +1.0% | +7.9% | +11.1% | +5.3% | 20% | 16.6배 | 0.9배 |
| 5 | 예림당 ↗ | 103억 | -14억 | -13.1% | -13.8% | +1230.2% | +49.3% | 18% | 0.5배 | 0.3배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
판매 경로별 매출
2025년 · 총매출 2,688억 · DART 사업보고서 원문 ↗이 회사 매출이 어떤 판매 경로로 나오는지예요(수출/내수, 소비자 직접판매 B2C/기업 납품 B2B, 온라인·홈쇼핑 등). 수출·온라인 비중이 크면 환율·플랫폼 정책에, 특정 경로 쏠림이 크면 그 경로 변화에 실적이 흔들려요.
품목별 매출 구성 (최신 분기)
- 출판사업 부문66.9%
- T-러닝사업 부문30.4%
- 기타2.7%
도넛의 비중은 수출 대시보드가 매출액 대조로 검증한 최신 분기 구성비이고, 아래 표의 금액·전년비는 사업보고서 연간 부문표예요 — 기준 시점이 달라 비중이 조금 다를 수 있어요.
| 판매 경로 | 매출 | 비중 | 전년비 | 비중Δ |
|---|---|---|---|---|
| 출판사업부문 · 제품상품용역기타 · 교과서,교재 · 학교,학원강의및자율학습用 · 초ㆍ중ㆍ고등교과서완자,개념플러스유형,오투,한끝,리더스뱅크,완자공부력비바샘기출탭탭 | 1,799억 | 66.9% | +21.7% | +7.0%p |
| T-러닝사업부문 · 용역제품상품 · 온·오프라인강의부교재 · 온·오프학습用 · 온리원,누뿔,윙스잉글리시아이,EliF딱풀리는수학,수학플러스러닝 | 816억 | 30.4% | -12.8% | -7.6%p |
| 기타 · 제품용역서비스 · 유아용교구시설사업 · 온·오프학습用 · masterKAllviA,EliF,MathAlive | 73억 | 2.7% | +43.2% | +0.6%p |
비중은 판매 경로 매출 합 기준 · 전년비·비중Δ는 판매 경로별 매출 증감 ·출처: DART 사업보고서 매출실적(판매 경로 기준)
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
이자보상배율양호
4.24배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
이익의 현금화양호
1.18배
영업이익이 실제 현금으로 얼마나 들어오나예요(1이면 딱 그만큼). 1 미만이면 이익이 현금으로 잘 안 들어온 거예요.
현금마진
9.49%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
16.33%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 양호
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원8건
- 현금·현물배당8
지분 희석0건
- 해당 공시 없음0
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 54.1% · 유통 45.9%내부지분 54.1%유통 45.9%
- 양태회 본인42.81%
- 정동원 친인척0.27%
- 서혜진 친인척0.27%
- 염창원 친인척0.01%
- 양광회 친인척2.04%
- 양원회 친인척2.04%
- 정양옥 친인척1.45%
- 양승민 친인척1.64%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서주당배당금
220원
전년 0원
등기이사 보수
1인 4억
5명 · 총 19억
직원
1,056명
평균 0.50억
감사의견
적정의견
한영회계법인
자사주 당해 자기주식 취득·처분 없음.
고래 지분 추이
2014~2025 · 5% 이상 7명양태회外26인 54.6%이탈양태회外23인 54.6%이탈양태회外22인 54.4%이탈양태회외특수관계인 42.8%자기주식 5.8%이탈(주)비상교육 5.7%이탈
5% 이상 합계
42.8%
2025 · 1명
2014 대비
-15.3%p
58.1% → 42.8%
이탈 보고자
5명
5% 아래로
| 보고자 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 양태회외특수관계인 | 52.3 | 52.3 | · | · | · | · | · | 42.8 | 42.8 | 42.8 | 42.8 | 42.8 | -9.4%p |
| 우리사주조합 | 2.1 | 1.1 | 0.8 | 0.8 | 0.8 | 0.8 | 0.8 | 1.7 | 0.8 | 0.4 | 0.4 | 0.4 | -1.6%p |
| 자기주식이탈 | 5.8 | 5.8 | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| 양태회外26인이탈 | · | · | 54.7 | 54.6 | 54.6 | · | · | · | · | · | · | · | -0.1%p |
| (주)비상교육이탈 | · | · | 5.8 | 5.8 | 5.7 | 5.7 | 5.7 | · | · | · | · | · | -0.1%p |
| 양태회外23인이탈 | · | · | · | · | · | 54.6 | · | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| 양태회外22인이탈 | · | · | · | · | · | · | 54.4 | · | · | · | · | · | 0.0%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 2,688억 | 216억 | 8.0% | 10.7% | 100.0% | 원문 |