잉여현금흐름양호
636억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
KX122450
오락·문화 · 2026-09-16
시가총액
1,190억
PER
5.76
PBR
0.31
방송·레저 회사예요.
케이블 방송 송출·채널 사업으로 출발한 KMH그룹이 사명을 바꾼 회사로, 지금은 방송 송출, 신라CC·파주CC를 운영하는 골프장 레저, 반도체 재료 세 축으로 사업이 나뉘어요. 방송 송출은 여러 채널의 송출을 대신 맡아 주는 국내 선두권 사업이라 현금이 꾸준히 들어오는 축이고, 골프장은 부지 투자만 끝나면 영업이익률이 높게 유지되는 사업이라 그룹 이익에서 큰 몫을 차지해요. 다만 골프장은 회원권 시세와 이용료가 경기에 따라 오르내리고 신규 부지 확보가 어려워 몸집을 키우기 쉽지 않은 사업이에요. 여기에 네트워크 보안과 셋톱박스 계열사까지 두고 있어 사실상 지주회사 성격이 강해요.
인사이트
2026-09-16 기준KX은 부채 부담을 견디며 이익을 낼 수 있을까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 11.8% 늘었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 22.5% — 연간(11.1%)보다 높아졌어요.
- 부채비율 234.6%로 재무 부담은 무거운 편이에요.
- PER 5.8배 · PBR 0.3배(2026-09-16 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 부채비율 234.6% — 이자 부담이 이익을 잠식하거나 자금 조달이 필요해질 수 있어요.
- 분기 이익률이 연간보다 11.4%p 좋아졌는데 이게 이어지는지가 관건이에요.
- 매출 증가율이 11.8%로 완만해요. 이 속도에서는 이익률이 올라가야 이익이 늘어요.
- PER 5.8배로 싼 편이에요. 싼 이유(업황·지배구조·일회성 이익)가 무엇인지가 이 종목의 질문이에요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 재무제표 주석의 차입금 만기 구조 — 갚아야 할 시기가 몰려 있는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-16 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
11개 기간 · 억원유료방송(스카이라이프·LG헬로비전)은 IPTV·OTT에 가입자를 뺏기는 구조적 축소 시장이에요 — 그룹 이익률이 2021년 9.6%에서 2%대로 내려온 게 그 궤적이죠. 가입자당 매출(ARPU) 방어와 알뜰폰·렌털 같은 부가 사업이 버팀목이에요. 아래 표에서 색칠한 매출액(가입자)과 영업이익률을 보세요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 1,595억 | 1,651억 | 1,926억 | 2,580억 | 2,767억 | 2,889억 | 3,263억 | 4,031억 | 4,038억 | 3,461억 | 1,120억 | 1,734억 |
| 영업이익 ● | 268억 | 333억 | 346억 | 449억 | 603억 | 741억 | 786억 | 620억 | 597억 | 384억 | 252억 | 38억 |
| 당기순이익 | 356억 | 428억 | 671억 | 246억 | 381억 | 641억 | 379억 | 266억 | 975억 | 256억 | -11억 | 15억 |
| 영업이익률 | 16.8% | 20.2% | 18.0% | 17.4% | 21.8% | 25.6% | 24.1% | 15.4% | 14.8% | 11.1% | 22.5% | 2.2% |
| ROE | 12.9% | 10.9% | 14.4% | 5.0% | 8.9% | 19.8% | 11.2% | 7.6% | 22.0% | 5.3% | — | — |
| 부채비율 | 42.2% | 36.2% | 54.1% | 51.8% | 85.7% | 158.7% | 158.9% | 196.3% | 100.2% | 92.6% | 90.2% | 87.4% |
| 자산총계 | 3,934억 | 5,371억 | 7,162억 | 7,480억 | 7,929억 | 8,374억 | 8,791억 | 1.0조 | 8,868억 | 9,359억 | 9,310억 | 7,880억 |
| 자본총계 | 2,766억 | 3,944억 | 4,648억 | 4,929억 | 4,269억 | 3,237억 | 3,396억 | 3,502억 | 4,430억 | 4,859억 | 4,894억 | 3,834억 |
| 부채총계 | 1,168억 | 1,427억 | 2,514억 | 2,551억 | 3,660억 | 5,137억 | 5,395억 | 6,874억 | 4,438억 | 4,501억 | 4,416억 | 4,046억 |
| EPS | 794원 | 955원 | 1,497원 | 549원 | 718원 | 896원 | 489원 | 420원 | 1,986원 | 461원 | — | — |
| PER | 3.6배 | 3.4배 | 2.5배 | 4.9배 | 12.6배 | 9.1배 | 10.6배 | 12.2배 | 1.5배 | 8.1배 | — | — |
| PBR | 0.46배 | 0.37배 | 0.36배 | 0.24배 | 0.95배 | 1.12배 | 0.69배 | 0.65배 | 0.31배 | 0.34배 | — | — |
| 배당수익률 | — | — | — | — | — | — | — | 3.9% | 6.3% | — | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
10년 내 영업이익 최고 786억원(2022) · 최저 268억원(2016). 최신 2025년은 384억원입니다. · 업황 저점 후 최근 분기 영업이익률 22.5%로 반등 · 최근 2026년 반기: 매출 1,120억·영업이익 252억(영업이익률 22.5%), 영업이익 직전분기 +563.2%.
업종 전체 종합
유선, 위성 및 기타 방송업 5사 합계 · 억원같은 업종(유선, 위성 및 기타 방송업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 2.0조 | 2.1조 | 2.2조 | 2.2조 | 2.1조 | 2.3조 | 2.6조 | 2.7조 | 2.7조 | 2.7조 | 5,963억 |
| 영업이익 | 1,635억 | 1,901억 | 1,805억 | 1,576억 | 1,861억 | 2,179억 | 2,047억 | 1,290억 | 724억 | 727억 | 132억 |
| 당기순이익 | 1,359억 | 1,393억 | 1,651억 | 12억 | -2,004억 | 1,799억 | 495억 | -1,192억 | -1,574억 | 225억 | 13억 |
| 영업이익률 | 8.1% | 9.2% | 8.3% | 7.3% | 8.7% | 9.6% | 7.8% | 4.7% | 2.7% | 2.7% | 2.2% |
| ROE | 7.1% | 6.7% | 7.1% | 0.1% | -10.2% | 9.2% | 2.5% | -6.4% | -9.5% | 1.3% | — |
| 부채비율 | 65.5% | 60.9% | 56.8% | 55.2% | 72.6% | 94.8% | 93.3% | 105.1% | 104.9% | 101.5% | 99.8% |
| 자산총계 | 3.2조 | 3.4조 | 3.6조 | 3.6조 | 3.4조 | 3.8조 | 3.9조 | 3.8조 | 3.4조 | 3.4조 | 3.3조 |
| 자본총계 | 1.9조 | 2.1조 | 2.3조 | 2.3조 | 2.0조 | 2.0조 | 2.0조 | 1.9조 | 1.6조 | 1.7조 | 1.7조 |
| 부채총계 | 1.2조 | 1.3조 | 1.3조 | 1.3조 | 1.4조 | 1.9조 | 1.9조 | 2.0조 | 1.7조 | 1.7조 | 1.7조 |
| 집계 종목 수 | 5사 | 5사 | 5사 | 5사 | 5사 | 5사 | 5사 | 5사 | 5사 | 5사 | 5사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
유료방송은 가입자 감소를 비용 효율화로 버티는 국면이에요 — 스카이라이프는 알뜰폰·렌털, 헬로비전은 지역 채널이 방어축이에요. 업종 전체 영업이익률: 2021년 9.6% → 2025년 2.7%.
동종업계 비교
유선, 위성 및 기타 방송업 5개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 3위/4영업이익 1위/5영업이익률 1위/4ROE 1위/4부채비율↓ 4위/5
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | LG헬로비전 ↗ | 1.3조 | 187억 | +5.8% | +1.5% | +0.1% | +0.4% | 180% | 68.3배 | 0.3배 |
| 2 | 케이티스카이라이프 ↗ | 9,842억 | 230억 | -3.8% | +2.3% | +0.1% | +0.3% | 73% | 27.3배 | 0.3배 |
| 3 | KX ★ | 3,461억 | 384억 | -14.3% | +11.1% | +7.4% | +5.3% | 93% | 5.8배 | 0.3배 |
| 4 | 씨씨에스 ↗ | 183억 | -50억 | -0.4% | -27.5% | -49.7% | -35.7% | 16% | — | 3.6배 |
| 5 | 한국경제TV ↗ | — | -24억 | — | — | — | — | 13% | 29.2배 | 0.6배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
이자보상배율주의
2.74배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
이익의 현금화양호
1.88배
영업이익이 실제 현금으로 얼마나 들어오나예요(1이면 딱 그만큼). 1 미만이면 이익이 현금으로 잘 안 들어온 거예요.
현금마진
20.8%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
58.97%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 양호
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원13건
- 현금·현물배당5
- 자기주식취득4
- 주식소각3
- 자기주식소각1
지분 희석5건
- 전환사채권발행3
- 신주인수권부사채권발행2
재고 품질 ● 주의
평가충당 12.3% · 총 360억재고 품질은 창고에 쌓인 재고가 잘 팔릴 건강한 재고인지 보는 거예요. 회사가 ‘이건 제값 못 받겠다’고 스스로 깎아둔 비중(평가충당)이 낮을수록 좋아요(5% 미만 양호·5~15% 주의·15%↑ 경고). 아래는 품목별 충당 비율이에요.
- 원재료11.3%225억
- 제품22.2%86억
- 제공품0.0%45억
- 저장품0.0%5억
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 53.8% · 유통 46.2%내부지분 53.8%유통 46.2%
- 최상주 최대주주 본인17.91%
- 서재호 계열회사 등 임원0.02%
- 원세라 계열회사 등 임원0.02%
- 김동업 계열회사 등 임원0.01%
- 박경화 계열회사 등 임원0.01%
- 고일현 계열회사 등 임원0.01%
- 김동욱 계열회사 등 임원0.01%
- 강영욱 계열회사 등 임원0.01%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서등기이사 보수
1인 4억
4명 · 총 15억
직원
79명
평균 0.59억
감사의견
적정의견
인덕회계법인
자사주 2025년 자기주식 취득 516,130주(보유 — 소각 전엔 환원 확정 아님) · 소각 516,130주(주식수 영구 감소) · 처분 2,595,667주(유통 가능 주식 증가 가능 · 처분 목적 확인)
고래 지분 추이
2014~2025 · 5% 이상 6명최상주 17.9%㈜알파플러스 17.7%KB자산운용㈜ 15.8%이탈(유)키스톤다이내믹투자목적회사 7.9%이탈문금주 6.3%㈜제이더블유씨인터내셔널 5.5%
5% 이상 합계
47.4%
2025 · 4명
2014 대비
-0.6%p
48.0% → 47.4%
이탈 보고자
2명
5% 아래로
| 보고자 | 14 | 15 | 16 | 17 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 최상주 | 20.8 | 19.8 | 19.8 | 18.8 | 17.6 | 17.7 | 17.7 | 17.7 | 19.3 | 18.8 | 17.9 | -2.9%p |
| ㈜알파플러스 | · | · | · | · | · | · | · | 17.5 | 19.1 | 18.5 | 17.7 | +0.2%p |
| 문금주 | 7.3 | 7.0 | 7.0 | 6.6 | 6.2 | 6.2 | 6.2 | 6.2 | 6.8 | 6.6 | 6.3 | -1.1%p |
| ㈜제이더블유씨인터내셔널 | · | · | · | · | · | · | · | · | · | · | 5.5 | 0.0%p |
| KB자산운용㈜이탈 | 19.8 | 20.1 | 19.7 | 18.2 | 15.8 | · | · | · | · | · | · | -4.0%p |
| (유)키스톤다이내믹투자목적회사이탈 | · | · | · | · | · | 10.1 | 7.9 | · | · | · | · | -2.1%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 3,461억 | 384억 | 11.1% | 5.3% | 92.6% | 원문 |