잉여현금흐름주의
-287억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
에이디테크놀로지200710
전기·전자 · 2026-09-15
시가총액
3,116억
PER
83.27
PBR
2.21
에이디테크놀로지는 삼성 파운드리 협력 디자인하우스예요.
AI·서버용 칩 설계 프로젝트를 수주해요. 팹리스 회사가 그린 반도체 설계도를 삼성전자 파운드리 공정에 맞게 다듬어 양산까지 연결해주는 역할을 하고, 원래 대만 TSMC 쪽 일감으로 시작해 삼성 파운드리의 공식 협력사(디자인 솔루션 파트너)로 사업을 넓혔어요. 디자인하우스는 파운드리의 위탁생산 물량에 실적이 연동되는 구조라, 삼성전자 파운드리 사업의 수주 상황에 함께 움직이는 편이에요. 최대주주는 김준석 대표 외 특수관계인이고, 삼성전자 2나노 공정을 활용한 AI 데이터센터용 자체 CPU를 개발하는 등 설계 대행을 넘어 자체 개발 칩으로도 사업영역을 늘리고 있어요.
인사이트
2026-09-16 기준에이디테크놀로지의 매출 성장은 이익으로 이어질까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 35.0% 늘었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 -2.6% — 연간(1.8%)보다 낮아졌어요.
- 부채비율 115.9%로 재무 부담은 보통 수준이에요.
- PER 84.7배 · PBR 2.2배(2026-09-16 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 매출 증가율 둔화 — 지금은 1년 전보다 35.0% 늘고 있어요. 지금 밸류에이션(PER 84.7배)이 그 성장을 전제로 해요.
- 이익률이 1.8%로 얇아요. 판가나 원가가 조금만 흔들려도 적자로 돌아설 수 있어요.
- 공매도잔고비율 2.5% — 시장 일부가 하락에 걸어둔 상태예요.
- '용역(개발) 직접판매' 한 부문이 매출의 85%예요. 그 부문이 흔들리면 회사 전체가 같이 흔들려요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 사업보고서 부문별 매출 — '용역(개발) 직접판매' 쏠림이 완화되는지.
- 실적 발표 후 이익 대비 주가(PER) 변화 — 성장이 실제로 이익으로 오는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-16 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
11개 기간 · 억원반도체 생태계(칩 제조-설계-장비-부품·검사) 중 여기는 '설계와 후공정' 그룹이에요 — 공장 없이 칩을 설계하는 팹리스(파두 등), 설계를 도와주는 디자인하우스, 만든 칩을 포장·검사하는 후공정 회사가 모여 있어요. 칩을 직접 만드는 소자·메모리(SK하이닉스 쪽)와 장비는 별도 그룹이에요. 팹리스·디자인하우스는 몸이 가벼워 수주가 붙으면 이익이 빨리 늘고, 후공정은 물량(가동률)이 실적을 좌우해요. 아래 표에서 색칠한 매출액(수주·물량)과 영업이익률(수익성)을 눈여겨보세요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 227억 | 322억 | 1,103억 | 2,258억 | 2,924억 | 3,221억 | 1,642억 | 1,002억 | 1,065억 | 1,645억 | 459억 | 2,049억 |
| 영업이익 ● | -35억 | -4억 | 121억 | 122억 | 135억 | 114억 | 44억 | -174억 | -170억 | 29억 | -12억 | 462억 |
| 당기순이익 | -41억 | 2억 | 85억 | 80억 | 28억 | 150억 | 56억 | -163억 | -152억 | 36억 | 4억 | 584억 |
| 영업이익률 | -15.4% | -1.2% | 11.0% | 5.4% | 4.6% | 3.5% | 2.7% | -17.4% | -16.0% | 1.8% | -2.6% | 22.4% |
| ROE | -11.9% | 0.5% | 17.4% | 14.4% | 1.9% | 9.1% | 3.3% | -11.0% | -11.6% | 2.6% | — | — |
| 부채비율 | 39.4% | 27.2% | 57.3% | 97.7% | 48.4% | 42.5% | 39.6% | 94.6% | 86.1% | 116.0% | 129.5% | 143.6% |
| 자산총계 | 481억 | 491억 | 768억 | 1,102억 | 2,203억 | 2,342억 | 2,341억 | 2,894억 | 2,449억 | 2,935억 | 3,147억 | 1.2조 |
| 자본총계 | 345억 | 386억 | 489억 | 557억 | 1,485억 | 1,643억 | 1,676억 | 1,487억 | 1,316억 | 1,359억 | 1,371억 | 9,012억 |
| 부채총계 | 136억 | 105억 | 280억 | 544억 | 718억 | 699억 | 664억 | 1,407억 | 1,133억 | 1,576억 | 1,776억 | 3,414억 |
| EPS | -305원 | 21원 | 932원 | 876원 | 284원 | 1,146원 | 450원 | -1,228원 | -1,096원 | 278원 | — | — |
| PER | — | 432.8배 | 9.6배 | 19.5배 | 107.2배 | 21.0배 | 27.3배 | — | — | 121.8배 | — | — |
| PBR | 2.02배 | 3.17배 | 2.47배 | 4.13배 | 2.76배 | 1.97배 | 0.99배 | 2.92배 | 1.63배 | 3.35배 | — | — |
| 배당수익률 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
2026년 1분기는 4억 소폭 적자로 손익분기 근처예요. AI·서버 칩 설계 프로젝트 수주가 실적의 열쇠예요.
업종 전체 종합
전자집적회로 제조업 29사 합계 · 억원같은 업종(전자집적회로 제조업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 2.3조 | 2.4조 | 2.6조 | 3.0조 | 3.3조 | 4.1조 | 4.9조 | 4.5조 | 5.1조 | 5.9조 | 1.9조 |
| 영업이익 | 1,722억 | 2,058억 | 1,739억 | 2,302억 | 2,743억 | 6,071억 | 9,717억 | 2,158억 | 1,483억 | 2,647억 | 2,008억 |
| 당기순이익 | -41억 | 1,206억 | 726억 | 921억 | 494억 | 4,412억 | 6,407억 | 1,451억 | 390억 | 1,013억 | 2,493억 |
| 영업이익률 | 7.4% | 8.4% | 6.7% | 7.7% | 8.2% | 14.6% | 19.7% | 4.8% | 2.9% | 4.5% | 10.6% |
| ROE | -0.3% | 7.5% | 4.1% | 4.7% | 2.3% | 14.4% | 16.7% | 3.2% | 0.8% | 2.0% | — |
| 부채비율 | 120.6% | 99.4% | 98.2% | 97.0% | 84.8% | 63.7% | 60.1% | 60.9% | 61.1% | 73.1% | 72.8% |
| 자산총계 | 3.0조 | 3.2조 | 3.5조 | 3.9조 | 4.0조 | 5.0조 | 6.1조 | 7.2조 | 7.7조 | 8.6조 | 9.2조 |
| 자본총계 | 1.4조 | 1.6조 | 1.8조 | 2.0조 | 2.2조 | 3.1조 | 3.8조 | 4.5조 | 4.8조 | 5.0조 | 5.3조 |
| 부채총계 | 1.7조 | 1.6조 | 1.7조 | 1.9조 | 1.9조 | 1.9조 | 2.3조 | 2.7조 | 2.9조 | 3.6조 | 3.9조 |
| 집계 종목 수 | 19사 | 20사 | 20사 | 20사 | 22사 | 22사 | 22사 | 29사 | 29사 | 29사 | 29사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
팹리스·후공정은 AI 반도체 붐의 온기가 순서대로 퍼지는 국면이에요. 데이터센터향(SSD 컨트롤러·니치 메모리·후공정 물량)은 먼저 좋아지고 있고, 스마트폰·가전·차량용 칩은 회복이 더 완만해요. 설계·수주형 회사가 많아 실적이 프로젝트 사이클을 타니, 매출이 도는지(수주 회복)를 먼저 보면 좋아요. 업종 전체 영업이익률: 2022년 19.7% → 2025년 4.5% → 26 1Q 10.6%로 반등.
동종업계 비교
전자집적회로 제조업 29개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 9위/29영업이익 8위/28영업이익률 10위/28ROE 9위/26부채비율↓ 21위/29
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 하나마이크론 ↗ | 1.5조 | 1,277억 | +22.7% | +8.3% | +4.3% | +10.0% | 209% | 54.9배 | 5.8배 |
| 2 | DB하이텍 ↗ | 1.4조 | 2,773억 | +23.5% | +19.8% | +18.1% | +11.3% | 33% | 19.9배 | 2.5배 |
| 3 | 한양디지텍 ↗ | 6,511억 | 239억 | +9.4% | +3.7% | +2.3% | +8.8% | 75% | 17.4배 | 1.5배 |
| 4 | 엘디티 ↗ | 4,289억 | 492억 | +23.2% | +11.5% | +9.3% | +8.6% | 31% | 15.8배 | 1.0배 |
| 5 | SFA반도체 ↗ | 3,674억 | -196억 | -8.3% | -5.3% | -5.2% | -4.0% | 16% | — | 3.1배 |
| 6 | 제주반도체 ↗ | 3,022억 | 359억 | +86.2% | +11.9% | +13.1% | +17.4% | 48% | 61.0배 | 10.6배 |
| 7 | 텔레칩스 ↗ | 1,928억 | -62억 | +3.3% | -3.2% | -32.0% | -43.1% | 157% | — | 0.9배 |
| 8 | 와이투솔루션 ↗ | 1,651억 | -26억 | +6.8% | -1.6% | -5.8% | -9.7% | 50% | — | 1.2배 |
| 9 | 에이디테크놀로지 ★ | 1,645억 | 29억 | +54.4% | +1.7% | +2.2% | +2.6% | 116% | 84.7배 | 2.3배 |
| 10 | 싸이닉솔루션 ↗ | 1,546억 | 25억 | -7.7% | +1.6% | — | — | 74% | 36.5배 | 1.9배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
원가 체질
외주·운반 주도 · 총 835억원가 체질은 이 회사가 물건을 만들 때 돈을 어디에 가장 많이 쓰는지예요. 원재료·인건비·설비(감가상각) 중 무엇이 큰지에 따라, 원자재값이 오를 때·공장을 덜 돌릴 때처럼 어떤 상황에서 이익이 흔들리는지가 달라져요.
- 외주·운반32.4%271억
- 인건비31.3%261억
- 원재료25.4%212억
- 감가상각5.1%43억
- 기타5.8%48억
외주(다른 회사에 맡기는 비용) 비중이 커요. 직접 생산보다 위탁·용역에 의존하는 구조라, 외주 단가와 협력사 상황이 원가를 좌우해요.
사업부문별 실적
2025년 · 총매출 1,645억 · DART 사업보고서 원문 ↗이 회사 매출이 어느 사업부문에서 나오는지예요. 어느 사업이 이익을 이끄는지, 한 곳에 너무 쏠렸는지 봐요.
품목별 매출 구성 (최신 분기)
- 용역 AI25.4%
- 용역 Automotive19.4%
- 용역 기타18.3%
- 용역 HPC12.9%
- 제품 기타10.1%
- 용역 모바일4.7%
- 용역 빅데이터4.1%
- 기타5.1%
도넛의 비중은 수출 대시보드가 매출액 대조로 검증한 최신 분기 구성비이고, 아래 표의 금액·전년비는 사업보고서 연간 부문표예요 — 기준 시점이 달라 비중이 조금 다를 수 있어요.
| 부문 | 매출 | 비중 | 전년비 | 비중Δ | 주요 제품 |
|---|---|---|---|---|---|
| 용역(개발) | 1,395억 | 84.8% | +69.4% | +7.5%p | 직접판매 |
| 제품(양산) | 204억 | 12.4% | +7.0% | -5.5%p | 직접판매 |
| 기타 | 46억 | 2.8% | -10.2% | -2.0%p | 직접판매 |
부문별 매출 추이 (11개년)
용역(개발) 직접판매제품(양산) 직접판매기타 직접판매상품 직접판매기타·과거 부문
비중은 부문 매출 합 기준 · 전년비·비중Δ는 부문별 매출 증감 ·출처: DART 사업보고서 부문정보(부문합=총매출 검산 통과분) · 추이는 과거 사업보고서 원문을 연도별 재파싱(검산 통과 연도만, 부문명 변경 시 계열 단절)
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
이자보상배율위험
0.57배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
현금마진
-9.67%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
31.61%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 주의
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원3건
- 현금·현물배당3
지분 희석4건
- 전환사채권발행3
- 유상증자1
재고 품질 ● 경고
평가충당 41.9% · 총 32억재고 품질은 창고에 쌓인 재고가 잘 팔릴 건강한 재고인지 보는 거예요. 회사가 ‘이건 제값 못 받겠다’고 스스로 깎아둔 비중(평가충당)이 낮을수록 좋아요(5% 미만 양호·5~15% 주의·15%↑ 경고). 아래는 품목별 충당 비율이에요.
- 재공품41.9%32억
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 18.0% · 유통 82.0%내부지분 18.0%유통 82.0%
- 김준석 최대주주17.78%
- 이은주 미등기임원0.19%
- 박영선 미등기임원0.04%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서등기이사 보수
1인 15억
2명 · 총 31억
직원
391명
평균 0.64억
감사의견
적정의견
태일회계법인
자사주 당해 자기주식 취득·처분 없음.
고래 지분 추이
2014~2025 · 5% 이상 2명김준석 17.8%우리사주조합 0.0%
5% 이상 합계
17.8%
2025 · 1명
2014 대비
-5.5%p
23.3% → 17.8%
이탈 보고자
0명
5% 아래로
| 보고자 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 김준석 | 23.3 | 22.8 | 23.0 | 20.8 | 20.3 | 20.2 | 18.0 | 17.9 | 17.9 | 17.8 | 17.8 | 17.8 | -5.5%p |
| 우리사주조합 | 2.5 | 0.2 | 0.1 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | · | · | · | · | · | -2.5%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 1,645억 | 29억 | 1.7% | 2.6% | 115.9% | 원문 |