연간 수출
958억
경보제약214390
제약 · 2026-09-15
시가총액
1,301억
PER
680.00
PBR
0.89
다른 제약사가 쓰는 의약품 원료(API)를 만드는 종근당 계열 회사예요.
항생제·흡입마취제 등 원료의약품과 완제의약품을 함께 만들어 국내외 제약사에 공급하는 게 오래된 본업이고, 여기에 동물의약품 사업도 함께 해요. 그룹 안에서는 신약 연구는 종근당이, 생산과 위탁개발(CDMO)은 경보제약이 맡는 역할 분담이 굳어지고 있어, 그룹의 신약 파이프라인이 늘어날수록 이 회사의 위탁생산 물량도 함께 늘어나는 구조예요. 그 첫 사례로 항체약물접합체(ADC) 연구센터를 열었고 충남 아산에 ADC 생산공장을 짓고 있어, 원료의약품에서 ADC 위탁생산까지 사업 영역을 넓히겠다는 방향을 밝혔어요.
인사이트
2026-09-16 기준경보제약의 지금 주가는 어떤 성장을 전제하고 있을까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 15.2% 늘었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 1.2% — 연간(1.3%)보다 낮아졌어요.
- 부채비율 119.3%로 재무 부담은 보통 수준이에요.
- PER 672.5배 · PBR 0.9배(2026-09-16 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 이익률이 1.3%로 얇아요. 판가나 원가가 조금만 흔들려도 적자로 돌아설 수 있어요.
- PER 672.5배 — 성장이 뒷받침되지 않으면 유지되기 어려운 수준이에요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 사업보고서 부문별 매출 — '원료의약품 일반제' 쏠림이 완화되는지.
- 실적 발표 후 이익 대비 주가(PER) 변화 — 성장이 실제로 이익으로 오는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-16 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
11개 기간 · 억원제약·바이오 생태계는 신약 연구(연구개발업) → 원료·기초물질(여기) → 완제 의약품 → 의료기기 그룹으로 나뉘는데, 여기는 그중 '기초물질·바이오' 그룹이에요(삼성바이오·셀트리온 포함). 이 안에서도 '지금 버는 회사'와 '미래에 걸어둔 회사'가 섞여 있어요. CDMO(위탁생산)·톡신·건기식처럼 매출이 도는 회사는 이익률을 보면 되고, 신약 개발사는 적자가 기본이에요 — 연구에 돈을 쓰는 단계라 적자 자체보다 임상 진전·기술수출·현금이 얼마나 버티는지(부채비율)가 중요해요. 아래 표에서 색칠한 매출액(사업 단계)과 부채비율(버틸 체력)을 눈여겨보세요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 1,867억 | 1,917억 | 2,013억 | 1,917억 | 2,153억 | 1,707억 | 1,963억 | 2,164억 | 2,386억 | 2,641억 | 752억 | 4,241억 |
| 영업이익 ● | 156억 | 246억 | 173억 | 62억 | 87억 | -66억 | 14억 | 55억 | 105억 | 35억 | 9억 | 1,859억 |
| 당기순이익 | 127억 | 180억 | 131억 | 53억 | 94억 | -75억 | 6억 | 30억 | 46억 | 2억 | -5억 | 1,495억 |
| 영업이익률 | 8.4% | 12.8% | 8.6% | 3.2% | 4.0% | -3.9% | 0.7% | 2.5% | 4.4% | 1.3% | 1.2% | -126.2% |
| ROE | 9.8% | 12.7% | 8.8% | 3.6% | 6.0% | -5.1% | 0.4% | 2.1% | 3.1% | 0.1% | — | — |
| 부채비율 | 57.4% | 44.8% | 48.7% | 59.5% | 62.3% | 62.7% | 67.4% | 84.4% | 94.2% | 119.3% | 135.0% | 47.4% |
| 자산총계 | 2,037억 | 2,049억 | 2,216억 | 2,378억 | 2,532억 | 2,370억 | 2,405억 | 2,663억 | 2,839억 | 3,195억 | 3,391억 | 4.2조 |
| 자본총계 | 1,294억 | 1,415억 | 1,490억 | 1,492억 | 1,561억 | 1,457억 | 1,437억 | 1,444억 | 1,462억 | 1,457억 | 1,443억 | 2.7조 |
| 부채총계 | 743억 | 634억 | 726억 | 887억 | 972억 | 913억 | 968억 | 1,219억 | 1,377억 | 1,738억 | 1,948억 | 1.4조 |
| EPS | 531원 | 751원 | 549원 | 221원 | 393원 | -314원 | 26원 | 124원 | 194원 | 8원 | — | — |
| PER | 19.3배 | 12.3배 | 13.7배 | 27.4배 | 30.5배 | — | 282.2배 | 49.7배 | 32.1배 | 721.2배 | — | — |
| PBR | 1.89배 | 1.56배 | 1.21배 | 0.97배 | 1.84배 | 1.29배 | 1.22배 | 1.02배 | 1.02배 | 0.95배 | — | — |
| 배당수익률 | — | — | — | — | — | — | — | 0.8% | 0.8% | 0.9% | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
2026년 1분기 영업이익 7억으로 이익이 얇아요. 원료의약품은 마진이 박한 사업이라 원가·환율 관리가 관건이에요.
업종 전체 종합
기초 의약 물질 제조업 40사 합계 · 억원같은 업종(기초 의약 물질 제조업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 171억 | 913억 | 1.8조 | 2.3조 | 2.5조 | 2.8조 | 3.9조 | 5.2조 | 6.5조 | 6.7조 | 7.3조 | 9.1조 | 2.4조 |
| 영업이익 | -1,541억 | -2,036억 | 2,006억 | 3,130억 | 2,298억 | 1,311억 | 3,546억 | 1.1조 | 1.1조 | 1.2조 | 1.1조 | 1.9조 | 5,001억 |
| 당기순이익 | -1,485억 | 1.9조 | -94억 | -480억 | 2,837억 | 1,842억 | 1,393억 | 5,574억 | 7,492억 | 7,648억 | 9,266억 | 1.5조 | 4,396억 |
| 영업이익률 | -901.2% | -223.0% | 11.0% | 13.9% | 9.2% | 4.7% | 9.0% | 20.3% | 16.5% | 17.8% | 15.6% | 20.6% | 20.7% |
| ROE | -38.6% | 68.6% | -0.1% | -0.7% | 3.7% | 2.3% | 1.6% | 5.0% | 4.8% | 4.7% | 5.1% | 10.0% | — |
| 부채비율 | 71.5% | 114.8% | 69.5% | 67.7% | 40.6% | 39.2% | 48.8% | 51.1% | 69.0% | 56.3% | 57.4% | 53.6% | 57.1% |
| 자산총계 | 6,596억 | 6.0조 | 10.7조 | 11.2조 | 10.6조 | 11.2조 | 13.1조 | 16.9조 | 26.3조 | 25.5조 | 28.5조 | 23.0조 | 24.6조 |
| 자본총계 | 3,845억 | 2.8조 | 6.3조 | 6.7조 | 7.6조 | 8.1조 | 8.7조 | 11.1조 | 15.5조 | 16.3조 | 18.1조 | 15.0조 | 15.7조 |
| 부채총계 | 2,751억 | 3.2조 | 4.4조 | 4.5조 | 3.1조 | 3.2조 | 4.3조 | 5.7조 | 10.7조 | 9.2조 | 10.4조 | 8.0조 | 8.9조 |
| 집계 종목 수 | 1사 | 1사 | 23사 | 30사 | 30사 | 30사 | 36사 | 36사 | 36사 | 40사 | 40사 | 40사 | 40사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
바이오는 두 갈래로 봐야 해요. 삼성바이오로직스(위탁생산)·셀트리온(바이오시밀러)처럼 실적으로 버는 회사들은 글로벌 수요를 타고 이익이 가파르게 크는 중이에요 — 업종 합계 이익은 사실상 이 두 회사가 끌고 가요. 반면 신약 개발사들은 대부분 적자인데, 이건 실패가 아니라 연구 단계의 투자예요. 임상 결과·기술수출 뉴스에 주가가 크게 움직이는 유형이라, 재무제표만으론 다 설명되지 않는 업종이에요. 업종 전체 영업이익률: 2025년 20.6% → 2025년 20.6% → 26 1Q 20.7%로 반등.
동종업계 비교
기초 의약 물질 제조업 40개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 6위/30영업이익 12위/30영업이익률 14위/30ROE 13위/26부채비율↓ 26위/30
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 삼성바이오로직스 ↗ | 4.6조 | 2.1조 | +30.3% | +45.4% | +39.2% | +23.9% | 48% | 52.9배 | 8.7배 |
| 2 | 차바이오텍 ↗ | 1.3조 | -488억 | +21.4% | -3.8% | -2.3% | -3.6% | 215% | — | 2.1배 |
| 3 | SK바이오사이언스 ↗ | 6,514억 | -1,235억 | +143.5% | -19.0% | -8.6% | -2.8% | 45% | — | 1.6배 |
| 4 | 콜마비앤에이치 ↗ | 5,749억 | 266억 | -6.6% | +4.6% | -3.9% | -6.4% | 83% | — | 0.6배 |
| 5 | 휴젤 ↗ | 4,251억 | 2,009억 | +14.0% | +47.2% | +34.6% | +15.0% | 10% | 17.7배 | 2.6배 |
| 6 | 경보제약 ★ | 2,641억 | 35억 | +10.7% | +1.3% | +0.1% | +0.1% | 119% | 672.5배 | 0.9배 |
| 7 | 메디톡스 ↗ | 2,473억 | 170억 | +8.2% | +6.9% | +6.3% | +3.4% | 28% | 28.6배 | 1.1배 |
| 8 | 셀루메드 ↗ | 1,402억 | -51억 | +8.6% | -3.7% | — | — | 626% | — | 6.6배 |
| 9 | 파미셀 ↗ | 1,141억 | 343억 | +75.9% | +30.1% | +35.3% | +32.5% | 27% | 17.3배 | 5.6배 |
| 10 | 한국비엔씨 ↗ | 959억 | 16억 | +7.5% | +1.7% | +2.1% | +0.9% | 16% | 67.6배 | 0.8배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
원가 체질
원재료 주도 · 총 1,397억원가 체질은 이 회사가 물건을 만들 때 돈을 어디에 가장 많이 쓰는지예요. 원재료·인건비·설비(감가상각) 중 무엇이 큰지에 따라, 원자재값이 오를 때·공장을 덜 돌릴 때처럼 어떤 상황에서 이익이 흔들리는지가 달라져요.
- 원재료30.9%431억
- 외주·운반30.7%429억
- 인건비17.5%244억
- 감가상각5.3%74억
- 기타15.7%219억
비용의 31%가 원재료예요. 철광석·구리 같은 원자재 값이 오르면 이익이 바로 눌리는 구조라, 제품값을 그만큼 못 올리면 마진이 줄어요. 원자재 시세와 판가(파는 값)를 함께 보면 좋아요.
사업부문별 실적
2025년 · 총매출 2,641억 · DART 사업보고서 원문 ↗이 회사 매출이 어느 사업부문에서 나오는지예요. 어느 사업이 이익을 이끄는지, 한 곳에 너무 쏠렸는지 봐요.
품목별 매출 구성 (최신 분기)
- 원 료 의약품22.1%
- 완 제 의약품17.1%
- 기타13.8%
- 세파계 API13.2%
- 순환기 (로수에지정 등)8.7%
- 항생제 (경보세프포독심 프록세틸정 등)7.7%
- 기타7.5%
- 기타9.9%
도넛의 비중은 수출 대시보드가 매출액 대조로 검증한 최신 분기 구성비이고, 아래 표의 금액·전년비는 사업보고서 연간 부문표예요 — 기준 시점이 달라 비중이 조금 다를 수 있어요.
| 부문 | 매출 | 영업이익 | 영업이익률 | 비중 | 전년비 | 비중Δ | 주요 제품 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 원료사업부 | 1,357억 | -30억 | -2.2% | 51.4% | — | — | — |
| 완제사업부 | 1,284억 | 65억 | 5.1% | 48.6% | — | — | — |
부문별 매출 추이 (11개년)
원료의약품 일반제완제의약품 마취통증(맥시제식등)원료의약품 세파계항생제원료의약품 기타완제의약품 순환기(로수에지정등)완제의약품 항생제(경보세프포독심프록세틸정등)완제의약품 기타기타·과거 부문
비중은 부문 매출 합 기준 · 전년비·비중Δ는 부문별 매출 증감 ·영업이익은 IFRS 부문별 보고 주석(부문합·조정 전, 연결 영업이익과 검산 일치) · 출처: DART 사업보고서 부문정보(부문합=총매출 검산 통과분) · 추이는 과거 사업보고서 원문을 연도별 재파싱(검산 통과 연도만, 부문명 변경 시 계열 단절)
수출 실적
2026Q2 · 수출 950위 · 부분검산현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
잉여현금흐름주의
-52억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
이자보상배율위험
0.62배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
현금마진
2.84%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
2.73%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 양호
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원10건
- 현금·현물배당10
지분 희석0건
- 해당 공시 없음0
판가 vs 물량
품목 11개 · 최근 3개년판가 vs 물량은 이 회사 매출이 는 게 값(판가)을 올려서인지 수량(물량)을 더 팔아서인지 나눠 보는 거예요. 값으로 늘면 마진(이익률)에 유리하고, 수량으로 늘면 수요가 커진 신호라 지속성이 좋아요.
매출 +10.7%=판가 0.0%+물량 ≈+10.7%
- 일반API 내수+38.6%
- 항암제API 수출-33.6%
- 세파계API 내수-14.5%
- 일반API 수출+10.4%
- 항암제API 내수-8.8%
- 경보세프포독심프록세틸정 내수-8.0%
매출이 +10.7% 움직였는데, 판가 0.0%·물량 ≈+10.7%예요. 더 많이 팔아서 번 것에 가까워요 — 수요·점유율이 커졌다는 신호로 지속성에 유리해요.
판가는 중앙값(가중평균 아님 · 품목별 매출 비중을 이 표만으론 알 수 없다). 물량은 잔차 추정이라 부호와 크기만 참고할 것. 단가 단위가 품목마다 달라 절대값 비교는 무의미.
시장점유율
회사가 사업보고서에 공시한 값 · 6개 항목시장점유율은 이 회사 제품이 시장에서 차지하는 몫이에요. 점유율이 지켜지거나 오르면경쟁력이 유지된다는 뜻이고, 해마다 빠지면 매출이 늘어도 시장이 커진 덕일 수 있어요.
| 항목 | 2013 | 2014 | 2015 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 추세 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 경보제약 | 14.58% | 13.86% | 12.22% | 13.95% | 14.42% | 13.64% | 15.58% | 11.64% | -2.9%p |
| 에스티팜 | 8.29% | 10.75% | 13.11% | 14.75% | 11.83% | 6.62% | 7.89% | 9.49% | +1.2%p |
| 유한화학 | — | 10.97% | 11.36% | 13.85% | 13.52% | 11.58% | 8.96% | 9.43% | -1.5%p |
| 하이텍팜 | 4.88% | 3.74% | 3.59% | 4.81% | 4.75% | 4.49% | 5.39% | 5% | +0.1%p |
| 화일약품 | 8.25% | 8.26% | 7.3% | 7.46% | 7.31% | 7.74% | 8.94% | 7.3% | -1.0%p |
| 대웅바이오 | 11.31% | 13.1% | 14.17% | 17.96% | 19.82% | 22.9% | 24.52% | 26.55% | +15.2%p |
값은 회사 공시 그대로(외부기관 인용 또는 자체 산정 — 산정기준이 회사·항목마다 달라 다른 회사와의 비교가 아니라 이 회사의 추이로만 읽어야 해요). 산정기준: 공시 경쟁사 매출액 기반 상대점유율(표 게재사 합계 대비 — 당사 계산)
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 60.6% · 유통 39.4%내부지분 60.6%유통 39.4%
- (주)종근당홀딩스 최대주주43.41%
- 이주원 친인척6.21%
- 이주경 친인척5.62%
- 이주아 친인척5.26%
- 김태영 임원0.03%
- 김도경 임원0.03%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서주당배당금
50원
전년 50원
등기이사 보수
1인 3억
3명 · 총 8억
직원
571명
평균 0.75억
감사의견
적정의견
이촌회계법인
자사주 당해 자기주식 취득·처분 없음.
고래 지분 추이
2015~2025 · 5% 이상 4명(주)종근당홀딩스 43.4%이장한 5.8%이탈정재정 5.4%이탈우리사주조합 1.2%
5% 이상 합계
43.4%
2025 · 1명
2015 대비
+26.0%p
17.4% → 43.4%
이탈 보고자
2명
5% 아래로
| 보고자 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| (주)종근당홀딩스 | · | · | · | · | · | · | · | 43.4 | 43.4 | 43.4 | 43.4 | +0.0%p |
| 우리사주조합 | 6.4 | 3.6 | 3.4 | 2.9 | 2.8 | 2.2 | 1.8 | 1.5 | 1.4 | 1.3 | 1.2 | -5.2%p |
| 이장한이탈 | 8.9 | 8.9 | 5.8 | · | · | · | · | · | · | · | · | -3.1%p |
| 정재정이탈 | 8.5 | 8.5 | 5.4 | 5.4 | 5.4 | 5.4 | 5.4 | 5.4 | · | · | · | -3.1%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 2,641억 | 35억 | 1.3% | 0.1% | 119.3% | 원문 |