연간 수출
3,017억
에스티팜237690
제약 · 2026-09-15
시가총액
1.9조
PER
33.07
PBR
3.12
올리고뉴클레오타이드(RNA 치료제 원료)를 만드는 동아쏘시오 계열 CDMO예요.
동아쏘시오홀딩스가 최대주주이고, 제약사가 개발한 신약 후보물질을 위탁받아 개발·생산해주는 방식으로 수익을 내는데, 자체 신약을 팔기보다 다른 회사의 주문을 받아 생산하는 구조라 여러 제약사의 수주 실적이 그대로 매출로 이어져요. mRNA·siRNA 같은 RNA 치료제는 개발이 늘고 있는데 이를 만들 원료를 대량으로 안정적으로 생산할 수 있는 회사가 많지 않다 보니, 설비 증설을 거듭해온 에스티팜이 이 분야에서 세계 선두권 생산능력을 갖추게 됐어요. 저분자화합물과 mRNA-LNP, CRISPR 치료제 원료로도 사업 영역을 넓히며 종합 RNA CDMO로 성장하고 있어요.
인사이트
2026-09-16 기준에스티팜의 매출 성장은 이익으로 이어질까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 58.9% 늘었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 16.9% — 연간(16.6%)보다 높아졌어요.
- 부채비율 32.0%로 재무 부담은 가벼운 편이에요.
- PER 33.4배 · PBR 3.1배(2026-09-16 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 매출 증가율 둔화 — 지금은 1년 전보다 58.9% 늘고 있어요. 지금 밸류에이션(PER 33.4배)이 그 성장을 전제로 해요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 실적 발표 후 이익 대비 주가(PER) 변화 — 성장이 실제로 이익으로 오는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-16 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
11개 기간 · 억원제약·바이오 생태계(연구개발-기초물질·바이오-완제 의약품-의료기기) 중 여기는 '완제 의약품' 그룹이에요 — 약국·병원에서 파는 약을 만드는 전통 제약사들이죠. 약값이 정부 통제를 받아 폭리는 어렵지만, 사람이 아픈 한 수요가 꾸준한 방어적 업종이에요. 제네릭(복제약) 중심이면 마진이 얇고, 자체 신약·수출이 있으면 이익률이 확 올라가요. 아래 표에서 색칠한 매출액(성장)과 영업이익률(신약·수출의 힘)을 눈여겨보세요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 2,004억 | 2,028억 | 977억 | 933억 | — | 1,656억 | 2,493억 | 2,850억 | 2,738억 | 3,317억 | 1,085억 | 2,106억 |
| 영업이익 ● | 776억 | 618억 | -156억 | -267억 | — | 56억 | 179억 | 335억 | 277억 | 549억 | 183억 | 50억 |
| 당기순이익 | 614억 | 450억 | -93억 | -185억 | — | 34억 | 175억 | 175억 | 325억 | 546억 | 152억 | 102억 |
| 영업이익률 | 38.7% | 30.5% | -16.0% | -28.6% | — | 3.4% | 7.2% | 11.8% | 10.1% | 16.6% | 16.9% | 4.1% |
| ROE | 19.6% | 12.8% | -2.8% | -6.1% | — | 1.0% | 5.1% | 4.5% | 6.5% | 9.2% | — | — |
| 부채비율 | 17.4% | 8.7% | 4.2% | 12.3% | 12.3% | 52.9% | 67.3% | 74.6% | 43.5% | 32.0% | 39.1% | 45.2% |
| 자산총계 | 3,678억 | 3,815억 | 3,455억 | 3,411억 | 3,411억 | 4,986억 | 5,787억 | 6,754억 | 7,219억 | 7,826억 | 8,499억 | 1.4조 |
| 자본총계 | 3,132억 | 3,511억 | 3,316억 | 3,037억 | 3,037억 | 3,260억 | 3,411억 | 3,869억 | 5,030억 | 5,930억 | 6,112억 | 9,657억 |
| 부채총계 | 545억 | 304억 | 139억 | 374억 | 374억 | 1,725억 | 2,295억 | 2,885억 | 2,189억 | 1,896억 | 2,387억 | 3,989억 |
| EPS | 2,941원 | 2,422원 | -497원 | -993원 | — | 177원 | 957원 | 1,041원 | 1,780원 | 2,706원 | — | — |
| PER | 15.2배 | 13.6배 | — | — | — | 786.4배 | 91.5배 | 65.1배 | 49.9배 | 44.1배 | — | — |
| PBR | 2.99배 | 1.97배 | 1.25배 | 2.05배 | 7.14배 | 8.91배 | 5.36배 | 3.66배 | 3.69배 | 4.20배 | — | — |
| 배당수익률 | — | — | — | — | — | — | — | 0.7% | 0.6% | 0.4% | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
2026년 1분기 매출 670억·영업이익 115억(이익률 17.2%)으로 좋아요. 연간 이익도 2024년 277억 → 2025년 549억으로 배가 됐죠. RNA 치료제 시대의 원료 수요를 받는 CDMO 성장주예요.
업종 전체 종합
의약품 제조업 94사 합계 · 억원같은 업종(의약품 제조업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 15.1조 | 17.4조 | 18.7조 | 20.2조 | 22.4조 | 24.0조 | 26.7조 | 28.1조 | 29.9조 | 31.7조 | 298억 | 7.8조 |
| 영업이익 | 9,644억 | 1.2조 | 1.1조 | 1.1조 | 1.3조 | 9,785억 | 1.2조 | 1.3조 | 1.5조 | 1.7조 | -41억 | 3,453억 |
| 당기순이익 | 1.5조 | 9,230억 | 8,011억 | 7,146억 | 9,188억 | 4,338억 | 5,536억 | 7,115억 | 8,754억 | 1.1조 | -46억 | 3,921억 |
| 영업이익률 | 6.4% | 6.6% | 6.1% | 5.6% | 5.8% | 4.1% | 4.3% | 4.7% | 5.0% | 5.5% | -13.8% | 4.4% |
| ROE | 10.7% | 6.1% | 4.9% | 4.1% | 4.5% | 2.0% | 2.4% | 2.9% | 3.3% | 3.8% | -6.7% | — |
| 부채비율 | 57.3% | 55.2% | 54.3% | 57.1% | 60.2% | 63.9% | 64.6% | 65.9% | 66.6% | 68.4% | 19.1% | 69.4% |
| 자산총계 | 22.2조 | 24.1조 | 25.7조 | 28.0조 | 33.7조 | 36.8조 | 38.5조 | 40.2조 | 43.4조 | 47.2조 | 816억 | 48.5조 |
| 자본총계 | 13.7조 | 15.2조 | 16.2조 | 17.4조 | 20.6조 | 22.0조 | 23.0조 | 24.4조 | 26.3조 | 28.3조 | 685억 | 28.6조 |
| 부채총계 | 7.9조 | 8.4조 | 8.8조 | 10.0조 | 12.4조 | 14.1조 | 14.8조 | 16.1조 | 17.5조 | 19.3조 | 131억 | 19.9조 |
| 집계 종목 수 | 75사 | 82사 | 82사 | 82사 | 90사 | 90사 | 90사 | 93사 | 94사 | 94사 | 1사 | 94사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
제약은 고령화로 수요가 꾸준히 크는 방어적 업종이에요. 지금 국면의 핵심은 '신약·수출이 있는 회사와 없는 회사의 격차'예요 — 렉라자(유한양행)·케이캡(HK이노엔)·나보타(대웅)처럼 해외에서 버는 회사는 이익이 뛰는 반면, 내수 제네릭 중심은 약가 인하 압박에 마진이 얇아요. 방사성 의약품·CDMO 같은 새 축이 크는 것도 지켜볼 부분이에요. 업종 전체 영업이익률: 2017년 6.6% → 2026년 -13.8% → 26 1Q 4.4%로 반등.
동종업계 비교
의약품 제조업 94개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 22위/30영업이익 13위/30영업이익률 2위/30ROE 8위/27부채비율↓ 3위/29
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 유한양행 ↗ | 2.2조 | 1,044억 | +5.7% | +4.8% | +8.5% | +7.8% | 36% | 29.7배 | 2.5배 |
| 2 | 대웅 ↗ | 2.1조 | 2,618억 | +6.8% | +12.7% | +11.0% | +12.9% | 83% | 3.7배 | 0.6배 |
| 3 | 녹십자 ↗ | 2.0조 | 692억 | +18.5% | +3.5% | -1.5% | -2.1% | 113% | — | 1.1배 |
| 4 | 종근당 ↗ | 1.7조 | 806억 | +6.7% | +4.8% | +4.6% | +7.7% | 79% | 11.2배 | 0.9배 |
| 5 | 광동제약 ↗ | 1.7조 | 310억 | +1.1% | +1.9% | +1.3% | +3.0% | 86% | 12.2배 | 0.5배 |
| 6 | 대웅제약 ↗ | 1.6조 | 1,968억 | +10.4% | +12.5% | +12.3% | +17.0% | 108% | 6.4배 | 1.3배 |
| 7 | HK이노엔 ↗ | 1.1조 | 1,109억 | +18.5% | +10.4% | — | — | 58% | 14.7배 | 0.8배 |
| 8 | 보령 ↗ | 1.0조 | 651억 | 0.0% | +6.4% | +6.3% | +7.6% | 64% | 11.4배 | 0.9배 |
| 9 | 종근당홀딩스 ↗ | 9,590억 | 583억 | +0.1% | +6.1% | +5.7% | +5.9% | 78% | 4.5배 | 0.3배 |
| 10 | 동국제약 ↗ | 9,269억 | 966억 | +14.1% | +10.4% | +8.0% | +9.7% | 39% | 14.0배 | 1.4배 |
| 22 | 에스티팜 ★ | 3,317억 | 549억 | +21.2% | +16.6% | +16.5% | +9.2% | 32% | 33.4배 | 3.1배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
원가 체질
원재료 주도 · 총 1,456억원가 체질은 이 회사가 물건을 만들 때 돈을 어디에 가장 많이 쓰는지예요. 원재료·인건비·설비(감가상각) 중 무엇이 큰지에 따라, 원자재값이 오를 때·공장을 덜 돌릴 때처럼 어떤 상황에서 이익이 흔들리는지가 달라져요.
- 원재료52.0%757억
- 인건비31.1%453억
- 감가상각11.7%171억
- 외주·운반2.8%41억
- 기타2.4%35억
비용의 52%가 원재료예요. 철광석·구리 같은 원자재 값이 오르면 이익이 바로 눌리는 구조라, 제품값을 그만큼 못 올리면 마진이 줄어요. 원자재 시세와 판가(파는 값)를 함께 보면 좋아요.
사업부문별 실적
2025년 · 총매출 3,317억 · DART 사업보고서 원문 ↗이 회사 매출이 어느 사업부문에서 나오는지예요. 어느 사업이 이익을 이끄는지, 한 곳에 너무 쏠렸는지 봐요.
품목별 매출 구성 (최신 분기)
- 신약 API71.6%
- 기타 (CRO 등)11.9%
- 저분자 화학합성 신약7.9%
- 제네릭 API7.7%
- mRNA0.9%
도넛의 비중은 수출 대시보드가 매출액 대조로 검증한 최신 분기 구성비이고, 아래 표의 금액·전년비는 사업보고서 연간 부문표예요 — 기준 시점이 달라 비중이 조금 다를 수 있어요.
| 부문 | 매출 | 비중 | 전년비 | 비중Δ | 주요 제품 |
|---|---|---|---|---|---|
| 제품 · 신약API | 2,197억 | 66.3% | +19.4% | -1.0%p | — |
| 용역 | 620억 | 18.7% | +145.4% | +9.5%p | — |
| 제품 · 제네릭API | 483억 | 14.6% | -22.9% | -8.3%p | — |
| 상품 | 15억 | 0.5% | -7.9% | -0.1%p | — |
| 임대료 | 2억 | 0.0% | 0.0% | -0.0%p | — |
| 제품 · 기타 | 0억 | 0.0% | -36.4% | -0.0%p | — |
비중은 부문 매출 합 기준 · 전년비·비중Δ는 부문별 매출 증감 ·출처: DART 사업보고서 부문정보(부문합=총매출 검산 통과분)
수출 실적
2026Q2 · 수출 157위 · 검산완료전년비
+25.8%
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
잉여현금흐름주의
-688억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
이자보상배율양호
4.1배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
이익의 현금화주의
0.26배
영업이익이 실제 현금으로 얼마나 들어오나예요(1이면 딱 그만큼). 1 미만이면 이익이 현금으로 잘 안 들어온 거예요.
현금마진
4.22%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
9.2%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 양호
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원8건
- 현금·현물배당8
지분 희석3건
- 전환사채권발행3
재고 품질 ● 주의
평가충당 9.0% · 총 1,517억재고 품질은 창고에 쌓인 재고가 잘 팔릴 건강한 재고인지 보는 거예요. 회사가 ‘이건 제값 못 받겠다’고 스스로 깎아둔 비중(평가충당)이 낮을수록 좋아요(5% 미만 양호·5~15% 주의·15%↑ 경고). 아래는 품목별 충당 비율이에요.
- 원재료9.1%747억
- 반제품11.6%561억
- 재공품0.0%187억
- 미착품0.0%17억
- 상품84.4%5억
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 37.6% · 유통 62.4%내부지분 37.6%유통 62.4%
- 동아쏘시오홀딩스(주) 최대주주 본인29.45%
- 강정석 지주회사 임원7.37%
- 수석문화재단 재단0.83%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서주당배당금
500원
전년 500원
등기이사 보수
1인 3억
2명 · 총 7억
직원
1,560명
평균 0.68억
감사의견
적정의견
삼정회계법인
자사주 당해 자기주식 취득·처분 없음.
고래 지분 추이
2016~2025 · 5% 이상 5명동아쏘시오홀딩스(주) 29.4%강정석 7.4%국민연금 7.0%이탈BRVLotusGrowthFund2015,L.P. 6.4%이탈우리사주조합 0.5%
5% 이상 합계
36.8%
2025 · 2명
2016 대비
-17.6%p
54.4% → 36.8%
이탈 보고자
2명
5% 아래로
| 보고자 | 16 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 동아쏘시오홀딩스(주) | 32.7 | 32.7 | 32.7 | 32.7 | 32.7 | 32.7 | 32.4 | 30.3 | 29.4 | -3.2%p |
| 강정석 | 15.3 | 15.3 | 15.3 | 15.3 | 13.3 | 13.3 | 13.2 | 7.6 | 7.4 | -7.9%p |
| 우리사주조합 | 4.8 | 0.8 | 1.0 | 0.8 | 0.5 | 0.5 | 0.5 | 0.4 | 0.5 | -4.3%p |
| BRVLotusGrowthFund2015,L.P.이탈 | 6.4 | 6.4 | 6.4 | · | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| 국민연금이탈 | · | · | · | · | 6.6 | 7.0 | · | · | · | +0.4%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 3,317억 | 549억 | 16.6% | 9.2% | 32.0% | 원문 |