잉여현금흐름주의
-58억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
HLB바이오스텝278650
일반서비스 · 2026-09-15
시가총액
453억
PER
—
PBR
0.46
HLB바이오스텝은 비임상 시험 수탁(CRO) 회사예요(HLB 계열).
신약 후보물질을 사람에게 쓰기 전에 동물로 약효와 독성을 확인해 주는 일을 대행하는데, 2012년 세워진 국내 첫 유효성 평가 전문기관으로 출발해 2024년 독성시험 회사 HLB바이오코드를 인수하며 약효와 안전성을 한자리에서 맡을 수 있게 됐어요. 다만 매출의 무게중심은 시험 용역보다 제약사와 연구기관의 동물실험실을 설계·시공해 주는 구축 사업과 관련 기자재 판매 쪽에 있어, 이 둘이 절반을 훌쩍 넘어요. 비임상 시험은 제약·바이오 회사들이 신약 개발에 돈을 얼마나 쓰느냐에 따라 일감이 정해지는 구조라 바이오 투자 분위기에 민감해요. 회사는 영장류를 쓰는 시험까지 갖춰 동물실험 전 과정을 아우르겠다는 방향을 밝혔어요.
인사이트
2026-09-16 기준HLB바이오스텝은 언제, 무엇으로 흑자로 돌아설까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 10.2% 줄었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 -11.9% — 연간(-11.6%)보다 낮아졌어요.
- 부채비율 54.1%로 재무 부담은 가벼운 편이에요.
- PBR 0.5배(2026-09-16 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 매출 감소가 길어지는지 — 최근 분기가 1년 전보다 10.2% 줄었어요. 고정비가 그대로면 이익률이 먼저 깎여요.
- 영업적자 — 흑자로 돌아서는 시점과 그 이유가 이 회사의 첫 질문이에요.
- '용역매출' 한 부문이 매출의 66%예요. 그 부문이 흔들리면 회사 전체가 같이 흔들려요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 사업보고서 부문별 매출 — '용역매출' 쏠림이 완화되는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-16 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
10개 기간 · 억원제약·바이오 생태계(연구개발-기초물질·바이오-완제 의약품-의료기기) 중 여기는 맨 앞 '연구개발' 그룹이에요 — 알테오젠처럼 기술을 개발해 수출(라이선스)하는 회사들이죠. 적자는 연구 투자라 정상 범주고, 임상·기술수출 뉴스에 주가가 움직이는 유형이에요. 현금이 얼마나 버티는지(현금 여력)를 함께 보세요.
| 항목 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 293억 | 372억 | 460억 | 585억 | 644억 | 863억 | 528억 | 582억 | 741억 | 160억 | 1,118억 |
| 영업이익 ● | 48억 | 60억 | 67억 | 88억 | 98억 | 64억 | -13억 | -130억 | -86억 | -19억 | 306억 |
| 당기순이익 | 24억 | 39억 | 46억 | 86억 | 115억 | -29억 | -1억 | -97억 | -203억 | -21억 | 469억 |
| 영업이익률 | 16.4% | 16.1% | 14.6% | 15.0% | 15.2% | 7.4% | -2.5% | -22.3% | -11.6% | -11.9% | -3.3% |
| ROE | 14.5% | 18.1% | 10.7% | 15.6% | 17.3% | -4.1% | -0.1% | -8.3% | -20.1% | — | — |
| 부채비율 | 97.6% | 103.3% | 43.0% | 34.9% | 42.6% | 142.5% | 65.7% | 44.1% | 54.1% | 44.0% | 38.1% |
| 자산총계 | 327억 | 437억 | 615억 | 742억 | 946억 | 1,702억 | 1,717억 | 1,683억 | 1,556억 | 1,547억 | 9,009억 |
| 자본총계 | 166억 | 215억 | 430억 | 550억 | 664억 | 702억 | 1,036억 | 1,168억 | 1,009억 | 1,074억 | 6,485억 |
| 부채총계 | 162억 | 222억 | 185억 | 192억 | 283억 | 1,000억 | 681억 | 515억 | 546억 | 473억 | 2,525억 |
| EPS | 28,404원 | 579원 | 650원 | 124원 | 162원 | -43원 | -2원 | -102원 | -224원 | — | — |
| PER | — | — | 17.6배 | 112.5배 | 98.3배 | — | — | — | — | — | — |
| PBR | — | — | 4.63배 | 4.42배 | 4.18배 | 5.77배 | 2.60배 | 1.56배 | 1.26배 | — | — |
| 배당수익률 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
2026년 1분기 26억 적자예요. 비임상 수탁 수주 회복이 먼저예요.
업종 전체 종합
자연과학 연구개발업 46사 합계 · 억원같은 업종(자연과학 연구개발업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 1,603억 | 2,176억 | 2,655억 | 5,017억 | 6,882억 | 1.3조 | 1.1조 | 1.2조 | 1.5조 | 1.9조 | 5,623억 |
| 영업이익 | -1,245억 | -1,726억 | -3,804억 | -3,524억 | -5,472억 | -2,257억 | -6,613억 | -7,920억 | -5,416억 | -4,433억 | -1,524억 |
| 당기순이익 | -1,646억 | -2,030억 | -4,042억 | -4,469억 | -7,555억 | -5,517억 | -7,749억 | -8,224억 | -5,235억 | -4,862억 | -881억 |
| 영업이익률 | -77.7% | -79.3% | -143.3% | -70.2% | -79.5% | -17.8% | -58.8% | -65.5% | -35.7% | -22.9% | -27.1% |
| ROE | -16.3% | -22.2% | -26.8% | -28.7% | -31.6% | -15.8% | -27.1% | -27.2% | -14.4% | -11.4% | — |
| 부채비율 | 36.3% | 40.3% | 40.5% | 54.5% | 60.0% | 42.8% | 62.1% | 67.7% | 60.0% | 53.5% | 49.3% |
| 자산총계 | 1.4조 | 1.3조 | 2.1조 | 2.4조 | 3.8조 | 5.0조 | 4.7조 | 5.1조 | 5.8조 | 6.5조 | 7.4조 |
| 자본총계 | 1.0조 | 9,152억 | 1.5조 | 1.6조 | 2.4조 | 3.5조 | 2.9조 | 3.0조 | 3.6조 | 4.3조 | 5.0조 |
| 부채총계 | 3,680억 | 3,688억 | 6,125억 | 8,485억 | 1.4조 | 1.5조 | 1.8조 | 2.0조 | 2.2조 | 2.3조 | 2.4조 |
| 집계 종목 수 | 15사 | 22사 | 23사 | 23사 | 38사 | 38사 | 38사 | 46사 | 46사 | 46사 | 46사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
연구개발 업종은 실적보다 파이프라인(개발 중인 기술·신약)의 진행이 주가를 움직여요. 적자 자체는 연구 투자라 정상이지만, 현금이 마르면 유상증자로 이어질 수 있어 현금 여력과 기술수출 소식을 함께 보는 게 핵심이에요. 업종 전체 영업이익률: 2021년 -17.8% → 2025년 -22.9%.
동종업계 비교
자연과학 연구개발업 46개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 6위/30영업이익 14위/30영업이익률 8위/30ROE 13위/28부채비율↓ 15위/30
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 에스케이바이오팜 ↗ | 7,067억 | 2,039억 | +29.1% | +28.9% | +35.8% | +30.7% | 45% | 22.9배 | 7.5배 |
| 2 | 알테오젠 ↗ | 2,159억 | 1,069억 | +109.9% | +49.5% | +67.3% | +31.9% | 54% | 125.2배 | 40.2배 |
| 3 | HLB제약 ↗ | 2,056억 | 11억 | +50.0% | +0.5% | +2.2% | +3.7% | 36% | 50.8배 | 1.9배 |
| 4 | 리가켐바이오 ↗ | 1,416억 | -1,065억 | +12.4% | -75.2% | -64.7% | -16.9% | 30% | — | 5.9배 |
| 5 | 랩지노믹스 ↗ | 882억 | -535억 | +2.6% | -60.7% | -73.0% | -43.0% | 54% | — | 0.3배 |
| 6 | HLB바이오스텝 ★ | 741억 | -86억 | +27.3% | -11.6% | -27.4% | -20.1% | 54% | — | 0.5배 |
| 7 | 고바이오랩 ↗ | 693억 | -97억 | +1.4% | -13.9% | — | — | 85% | — | 1.7배 |
| 8 | 드림씨아이에스 ↗ | 666억 | 52억 | +13.6% | +7.9% | +11.3% | +8.8% | 89% | 10.4배 | 1.0배 |
| 9 | 디티앤씨알오 ↗ | 477억 | -57억 | +32.7% | -12.0% | -5.8% | -11.1% | 260% | — | 0.9배 |
| 10 | 바이오톡스텍 ↗ | 470억 | -48억 | +13.7% | -10.2% | -3.3% | -4.9% | 312% | 31.0배 | 0.9배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
이자보상배율위험
-3.58배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
현금마진
4.18%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
55.6%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 주의
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원2건
- 현금·현물배당2
지분 희석5건
- 전환사채권발행4
- 교환사채권발행1
재고 품질 ● 양호
평가충당 2.4% · 총 22억재고 품질은 창고에 쌓인 재고가 잘 팔릴 건강한 재고인지 보는 거예요. 회사가 ‘이건 제값 못 받겠다’고 스스로 깎아둔 비중(평가충당)이 낮을수록 좋아요(5% 미만 양호·5~15% 주의·15%↑ 경고). 아래는 품목별 충당 비율이에요.
- 상품2.4%22억
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 16.9% · 유통 83.1%내부지분 16.9%유통 83.1%
- 에이치엘비㈜ 최대주주14.54%
- 에이치엘비테라퓨틱스㈜ 계열회사1.85%
- 진양곤 최대주주의 대표이사0.50%
- 백성진 대표이사0.03%
- 문정환 사내이사0.01%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서등기이사 보수
1인 4억
4명 · 총 13억
직원
150명
평균 0.62억
감사의견
적정의견
삼정회계법인
자사주 2025년 자기주식 취득 1,549,534주(보유 — 소각 전엔 환원 확정 아님) · 처분 2,852,601주(유통 가능 주식 증가 가능 · 처분 목적 확인)
고래 지분 추이
2019~2025 · 5% 이상 5명정인성 22.5%이탈에이치엘비(주) 14.5%김도형 14.0%이탈KTBN7호벤처투자조합 5.3%이탈우리사주조합 0.0%
5% 이상 합계
14.5%
2025 · 1명
2019 대비
-39.6%p
54.1% → 14.5%
이탈 보고자
3명
5% 아래로
| 보고자 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 에이치엘비(주) | · | · | · | 17.9 | 16.1 | 14.6 | 14.5 | -3.4%p |
| 정인성이탈 | 48.8 | 22.6 | 22.5 | · | · | · | · | -26.3%p |
| KTBN7호벤처투자조합이탈 | 5.3 | · | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| 우리사주조합 | 1.8 | 1.2 | 0.7 | 0.0 | · | · | · | -1.8%p |
| 김도형이탈 | · | 21.5 | 21.4 | 15.6 | 14.0 | · | · | -7.5%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 741억 | -86억 | -11.6% | -20.1% | 54.1% | 원문 |