잉여현금흐름주의
-74억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
비투엔307870
IT 서비스 · 2026-09-15
시가총액
909억
PER
—
PBR
2.30
비투엔은 데이터 컨설팅·구축 회사예요.
공공기관과 기업을 대상으로 데이터 전략수립부터 빅데이터 시스템 구축, 데이터 품질관리까지 맡아서 하고, 자체 개발한 데이터 품질관리 솔루션 '에스디큐(SDQ)' 등 소프트웨어 제품도 함께 팔아요. 공공기관은 정부가 정한 데이터 품질 기준에 맞춰 정기적으로 점검을 받아야 하는데, SDQ는 이런 공공데이터 품질관리 수준평가의 공식 진단 도구로 여러 해째 쓰이며 시장에서 기술력을 인정받았어요. IT 전담 인력이 부족한 소규모 공공기관도 쉽게 쓸 수 있도록 진단을 자동화한 것이 다른 컨설팅 업체와 차별화되는 지점이에요. 주로 공공·금융·제조 분야 고객을 상대하며 컨설팅 사업과 솔루션 판매 두 방식으로 매출을 올리고 있어요.
인사이트
2026-09-16 기준비투엔은 언제, 무엇으로 흑자로 돌아설까?
- 2026 Q1 매출이 1년 전보다 36.9% 줄었어요.
- 2026 Q1 영업이익률 -32.3% — 연간(-45.9%)보다 높아졌어요.
- 부채비율 45.0%로 재무 부담은 가벼운 편이에요.
- PBR 2.2배(2026-09-16 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 매출 감소가 길어지는지 — 최근 분기가 1년 전보다 36.9% 줄었어요. 고정비가 그대로면 이익률이 먼저 깎여요.
- 영업적자 — 흑자로 돌아서는 시점과 그 이유가 이 회사의 첫 질문이에요.
- 현금이 지금 속도로 줄면 1년을 못 버텨요(약 7개월). 증자·차입 가능성을 봐야 해요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-16 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
7개 기간 · 억원이 그룹엔 게임사와 기업용 소프트웨어(SI·보안·AI) 회사가 섞여 있어요. 게임은 신작 하나로 실적이 크게 출렁이는 흥행 사업이고, 기업용 SW는 수주·구독 기반이라 상대적으로 꾸준해요. 겨울(4분기)에 수주가 몰려 1분기가 약해 보이는 회사도 많아요. 아래 표에서 색칠한 매출액과 영업이익률을 눈여겨보세요.
| 항목 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 249억 | 258억 | 271억 | 320억 | 251억 | 146억 | 28억 | 5,115억 |
| 영업이익 ● | 34억 | 22억 | -22억 | -24억 | -26억 | -67억 | -14억 | 378억 |
| 당기순이익 | 51억 | -18억 | -22억 | -120억 | -69억 | -122억 | -4억 | 497억 |
| 영업이익률 | 13.7% | 8.5% | -8.1% | -7.5% | -10.4% | -45.9% | -50.0% | -9.4% |
| ROE | 66.2% | -9.9% | -12.8% | -71.9% | -20.2% | -38.9% | — | — |
| 부채비율 | 190.9% | 62.1% | 130.8% | 71.3% | 66.3% | 45.2% | 93.5% | 59.6% |
| 자산총계 | 224억 | 295억 | 397억 | 286억 | 567억 | 456억 | 600억 | 2.8조 |
| 자본총계 | 77억 | 182억 | 172억 | 167억 | 341억 | 314억 | 310억 | 1.9조 |
| 부채총계 | 147억 | 113억 | 225억 | 119억 | 226억 | 142억 | 290억 | 9,282억 |
| EPS | 199원 | -67원 | -73원 | -380원 | -192원 | -198원 | — | — |
| PER | 20.4배 | — | — | — | — | — | — | — |
| PBR | 39.17배 | 16.63배 | 8.56배 | 8.64배 | 2.09배 | 2.35배 | — | — |
| 배당수익률 | — | — | — | — | — | — | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
10년 내 영업이익 최고 34억원(2020) · 최저 -67억원(2025). 최신 2025년은 -67억원입니다. 지금이 10년 바닥권입니다. · 업황 저점 국면 — 회복 시 이익 레버리지 기대 · 최근 2026년 1분기: 매출 28억·영업이익 -14억(영업이익률 -50.0%), 영업이익 직전분기 +6.7%.
업종 전체 종합
소프트웨어 개발 및 공급업 60사 합계 · 억원같은 업종(소프트웨어 개발 및 공급업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 3.9조 | 5.0조 | 5.2조 | 5.6조 | 7.2조 | 7.6조 | 8.8조 | 8.8조 | 9.9조 | 10.6조 | 2.6조 |
| 영업이익 | 5,393억 | 7,388억 | 7,215억 | 6,619억 | 1.2조 | 7,079억 | 7,783억 | 4,096억 | 1,689억 | 4,270억 | 764억 |
| 당기순이익 | 3,855억 | 5,142억 | 4,675억 | 4,795억 | 9,653억 | 8,474억 | 2,326억 | 2,928억 | 1,560억 | 3,747억 | 969억 |
| 영업이익률 | 13.8% | 14.7% | 13.9% | 11.7% | 17.1% | 9.3% | 8.9% | 4.6% | 1.7% | 4.0% | 2.9% |
| ROE | 9.5% | 9.7% | 9.0% | 8.3% | 13.5% | 9.3% | 2.5% | 3.1% | 1.6% | 3.4% | — |
| 부채비율 | 48.4% | 51.3% | 53.1% | 55.5% | 51.9% | 56.3% | 55.0% | 61.1% | 63.7% | 59.1% | 58.1% |
| 자산총계 | 6.1조 | 8.0조 | 7.9조 | 9.0조 | 10.8조 | 14.2조 | 14.4조 | 15.4조 | 16.3조 | 17.6조 | 17.6조 |
| 자본총계 | 4.1조 | 5.3조 | 5.2조 | 5.8조 | 7.1조 | 9.1조 | 9.3조 | 9.5조 | 10.0조 | 11.1조 | 11.1조 |
| 부채총계 | 2.0조 | 2.7조 | 2.8조 | 3.2조 | 3.7조 | 5.1조 | 5.1조 | 5.8조 | 6.3조 | 6.5조 | 6.5조 |
| 집계 종목 수 | 24사 | 34사 | 34사 | 34사 | 49사 | 49사 | 49사 | 59사 | 59사 | 59사 | 60사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
게임은 신작 사이클, 기업용 SW는 수주 사이클을 타는 국면이에요. 게임 대형사는 리니지류 의존을 줄이는 신작 성과가 관건이고, AI·보안·의료 SW 쪽은 아직 적자인 회사가 많지만 AI 투자 붐이 수요를 끌어올리는 중이에요. 1분기는 계절적으로 약한 회사가 많아 연간 흐름으로 보는 게 좋아요. 업종 전체 영업이익률: 2020년 17.1% → 2025년 4.0%.
동종업계 비교
소프트웨어 개발 및 공급업 59개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 30위/30영업이익 27위/30영업이익률 30위/30ROE 28위/29부채비율↓ 16위/30
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 현대오토에버 ↗ | 4.3조 | 2,553억 | +14.5% | +6.0% | +4.4% | +10.0% | 92% | 54.5배 | 5.4배 |
| 2 | NC ↗ | 1.5조 | 161억 | -4.5% | +1.1% | +23.1% | +10.3% | 29% | 11.2배 | 1.2배 |
| 3 | 네오위즈홀딩스 ↗ | 4,368억 | 552억 | +18.7% | +12.6% | +14.1% | +8.5% | 24% | 4.4배 | 0.4배 |
| 4 | 한컴 ↗ | 3,267억 | 364억 | +7.2% | +11.1% | +7.5% | +5.0% | 47% | 11.8배 | 1.1배 |
| 5 | 드림시큐리티 ↗ | 3,189억 | 225억 | +18.6% | +7.1% | +2.3% | +4.9% | 281% | 30.6배 | 2.1배 |
| 6 | FSN ↗ | 2,723억 | 305억 | +46.9% | +11.2% | -5.8% | -16.9% | 303% | — | 0.9배 |
| 7 | KG파이낸셜 ↗ | 2,338억 | 331억 | -12.2% | +14.2% | +9.7% | +6.3% | 55% | 6.4배 | 0.4배 |
| 8 | 다날 ↗ | 2,254억 | 23억 | -13.6% | +1.0% | -30.3% | -22.2% | 141% | — | 1.1배 |
| 9 | 라온피플 ↗ | 2,238억 | -162억 | +1.6% | -7.2% | -9.1% | -46.4% | 346% | — | 0.7배 |
| 10 | 아이스크림미디어 ↗ | 1,959억 | 618억 | +28.7% | +31.5% | +25.1% | +24.1% | 31% | 4.7배 | 1.1배 |
| 30 | 비투엔 ★ | 146억 | -67억 | -41.7% | -46.1% | -83.5% | -38.9% | 45% | — | 2.2배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
원가 체질
인건비 주도 · 총 113억원가 체질은 이 회사가 물건을 만들 때 돈을 어디에 가장 많이 쓰는지예요. 원재료·인건비·설비(감가상각) 중 무엇이 큰지에 따라, 원자재값이 오를 때·공장을 덜 돌릴 때처럼 어떤 상황에서 이익이 흔들리는지가 달라져요.
- 인건비42.7%48억
- 외주·운반38.1%43억
- 감가상각3.8%4억
- 기타15.4%17억
인건비(사람 비용)가 원가의 큰 축이에요. 인력 중심 사업이라 임금·인원이 늘면 원가가 오르고, 매출이 늘어도 사람을 더 써야 하면 마진이 잘 안 커요.
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
이자보상배율위험
-2.58배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
현금마진
-39.04%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
23.29%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 주의
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원0건
- 해당 공시 없음0
지분 희석12건
- 유상증자7
- 전환사채권발행5
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 35.3% · 유통 64.7%내부지분 35.3%유통 64.7%
- 엑스트윈스1호 조합 본인16.30%
- (주)디모아 특수관계인9.47%
- 차에이아이헬스케어㈜ (구, 제이준코스메틱) 특수관계인4.73%
- (주)비비안 특수관계인2.66%
- (주)스테이지원엔터 (구, 엔에스이엔엠) 특수관계인2.07%
- (주)쌍방울 특수관계인0.04%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서등기이사 보수
1인 1억
7명 · 총 5억
직원
102명
평균 0.72억
감사의견
적정의견
태성회계법인
자사주 당해 자기주식 취득·처분 없음.
고래 지분 추이
2018~2025 · 5% 이상 14명엑스트윈스1호외4인 35.3%비투엔인수목적제이차(주) 14.8%이탈김형태 11.3%이탈(주)이안허브 10.1%이탈(주)디모아 9.5%(주)마르스엘피1호 9.3%
5% 이상 합계
54.0%
2025 · 3명
2018 대비
+30.3%p
23.7% → 54.0%
이탈 보고자
10명
5% 아래로
| 보고자 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 엑스트윈스1호외4인 | · | · | · | · | · | · | 30.3 | 35.3 | +5.0%p |
| (주)디모아 | · | · | · | · | · | · | · | 9.5 | 0.0%p |
| (주)마르스엘피1호 | · | · | · | · | · | · | 10.8 | 9.3 | -1.6%p |
| 우리사주조합 | · | · | · | · | 2.7 | 2.5 | 1.5 | 1.2 | -1.4%p |
| (주)이안허브이탈 | 10.1 | 10.1 | 10.1 | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| 이베스트투자증권이탈 | 7.4 | 7.3 | 7.3 | · | · | · | · | · | -0.1%p |
| (주)더블유자산운용이탈 | 6.2 | · | · | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| 신한금융투자이탈 | · | · | 5.3 | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| 조광원이탈 | · | · | · | 32.4 | 30.5 | 12.0 | 8.1 | · | -24.3%p |
| 김형태이탈 | · | · | · | 12.4 | 11.3 | · | · | · | -1.1%p |
| 김문영이탈 | · | · | · | 8.8 | 8.1 | · | · | · | -0.8%p |
| 이창수이탈 | · | · | · | 8.0 | 6.5 | · | · | · | -1.5%p |
| 장현호이탈 | · | · | · | 5.5 | · | · | · | · | 0.0%p |
| 비투엔인수목적제이차(주)이탈 | · | · | · | · | · | 14.8 | · | · | 0.0%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 146억 | -67억 | -46.1% | -38.9% | 45.0% | 원문 |