잉여현금흐름주의
-84억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
형지글로벌308100
유통 · 2026-09-15
시가총액
72억
PER
—
PBR
0.11
패션 유통 회사예요(형지 계열).
2016년 패션그룹형지에서 떼어내 세운 회사로 얼마 전까지 사명이 까스텔바작이었고, 매출의 95% 이상이 골프 의류와 캐디백·모자·신발 같은 골프 잡화에서 나오는 사실상 단일 브랜드 회사예요. 골프웨어는 브랜드 이미지와 매장 자리가 곧 경쟁력이라 백화점·아울렛 수수료와 마케팅비 부담이 크고, 국내 골프 인구가 늘고 줄어드는 흐름에 매출이 그대로 따라 움직이는 내수 중심 사업이에요. 다른 국내 골프웨어 업체와 다른 점은 까스텔바작 브랜드의 전 세계 상표권을 회사가 직접 갖고 있어 해외에서도 브랜드를 펼칠 수 있다는 부분이에요. 동남아 10여 개국에 유통망을 가진 크로커다일 인터내셔널과 협력하고 싱가포르에 법인을 세워 해외로 사업을 넓히고 있어요.
인사이트
2026-09-16 기준형지글로벌은 언제, 무엇으로 흑자로 돌아설까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 130.4% 늘었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 1.1% — 연간(-21.5%)보다 높아졌어요.
- 부채비율 65.1%로 재무 부담은 가벼운 편이에요.
- PBR 0.1배(2026-09-16 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 매출 증가율 둔화 — 지금은 1년 전보다 130.4% 늘고 있어요.
- 영업적자 — 흑자로 돌아서는 시점과 그 이유가 이 회사의 첫 질문이에요.
- '제상품(의류/잡화)' 한 부문이 매출의 95%예요. 그 부문이 흔들리면 회사 전체가 같이 흔들려요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 사업보고서 부문별 매출 — '제상품(의류/잡화)' 쏠림이 완화되는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-16 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
10개 기간 · 억원패션 유통(신세계인터내셔날)은 해외 명품 브랜드 판권과 자체 브랜드를 함께 굴리는 사업이에요 — 명품 브랜드가 직진출로 판권을 회수하면 매출이 빠지는 구조적 리스크가 있고, 실제로 그룹 이익률이 2022년 4.5%에서 2024~25년 적자권으로 내려왔어요. 자체 브랜드와 화장품(비디비치·연작)이 반등의 열쇠예요. 아래 표에서 색칠한 매출액과 영업이익률을 보세요.
| 항목 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 842억 | 923억 | 814억 | 673억 | 747억 | 618억 | 484억 | 398억 | 377억 | 233억 | 1,808억 |
| 영업이익 ● | 120억 | 146억 | 90억 | 75억 | -43억 | -94억 | -10억 | -94억 | -81억 | 3억 | 76억 |
| 당기순이익 | 64억 | 112억 | 69억 | 48억 | -67억 | -93억 | -45억 | -163억 | -345억 | -1억 | 64억 |
| 영업이익률 | 14.3% | 15.8% | 11.1% | 11.1% | -5.8% | -15.2% | -2.1% | -23.6% | -21.5% | 1.3% | 2.8% |
| ROE | 12.3% | 17.8% | 9.0% | 5.9% | -9.6% | -15.3% | -8.0% | -40.3% | -58.7% | — | — |
| 부채비율 | 25.0% | 26.3% | 16.0% | 27.2% | 65.9% | 95.2% | 71.4% | 120.5% | 65.1% | 108.7% | 952.4% |
| 자산총계 | 649억 | 793억 | 890억 | 1,037억 | 1,161억 | 1,189억 | 965억 | 891억 | 971억 | 1,362억 | 8,041억 |
| 자본총계 | 519억 | 628억 | 767억 | 815억 | 700억 | 609억 | 563억 | 404억 | 588억 | 652억 | 4,280억 |
| 부채총계 | 130억 | 165억 | 123억 | 222억 | 461억 | 580억 | 402억 | 487억 | 383억 | 709억 | 3,761억 |
| EPS | 1,059원 | 1,869원 | 1,083원 | 727원 | -1,020원 | -1,440원 | -698원 | -2,531원 | -1,979원 | — | — |
| PER | — | — | 7.9배 | 13.6배 | — | — | — | — | — | — | — |
| PBR | — | — | 2.88배 | 3.13배 | 3.57배 | 2.13배 | 2.04배 | 1.74배 | 0.58배 | — | — |
| 배당수익률 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
10년 내 영업이익 최고 146억원(2018) · 최저 -94억원(2022). 최신 2025년은 -81억원입니다. · 최근 2026년 반기: 매출 233억·영업이익 3억(영업이익률 1.3%), 영업이익 직전분기 -50.0%.
업종 전체 종합
의복 소매업 3사 합계 · 억원같은 업종(의복 소매업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 1.3조 | 1.5조 | 1.7조 | 1.8조 | 1.6조 | 1.7조 | 1.9조 | 1.4조 | 1.4조 | 1.4조 | 3,699억 |
| 영업이익 | 373억 | 470억 | 725억 | 696억 | 224억 | 755억 | 848억 | 288억 | -198억 | -317억 | 158억 |
| 당기순이익 | 225억 | 380억 | 729억 | 371억 | 327억 | 449억 | 718억 | 287억 | -229억 | -683억 | 128억 |
| 영업이익률 | 2.8% | 3.1% | 4.3% | 3.8% | 1.4% | 4.4% | 4.5% | 2.0% | -1.5% | -2.3% | 4.3% |
| ROE | 3.5% | 5.4% | 9.6% | 4.8% | 4.1% | 5.4% | 7.7% | 2.9% | -2.5% | -7.4% | — |
| 부채비율 | 88.6% | 73.9% | 67.6% | 80.6% | 75.0% | 67.9% | 73.9% | 69.6% | 81.2% | 97.4% | 89.4% |
| 자산총계 | 1.2조 | 1.2조 | 1.3조 | 1.4조 | 1.4조 | 1.4조 | 1.6조 | 1.7조 | 1.7조 | 1.8조 | 1.7조 |
| 자본총계 | 6,342억 | 7,067억 | 7,561억 | 7,766억 | 8,005억 | 8,366억 | 9,332억 | 9,958억 | 9,329억 | 9,181억 | 9,212억 |
| 부채총계 | 5,617억 | 5,220억 | 5,112억 | 6,261억 | 6,003억 | 5,677억 | 6,892억 | 6,932억 | 7,578억 | 8,945억 | 8,231억 |
| 집계 종목 수 | 2사 | 3사 | 3사 | 3사 | 3사 | 3사 | 3사 | 3사 | 3사 | 3사 | 3사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
패션 유통은 명품 소비 둔화의 터널을 지나는 중이에요 — 신세계인터내셔날은 브랜드 포트폴리오 재편(수익 브랜드 집중)과 화장품 키우기가 반등 전략이에요. 업종 전체 영업이익률: 2022년 4.5% → 2025년 -2.3% → 26 1Q 4.3%로 반등.
동종업계 비교
의복 소매업 3개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 3위/3영업이익 1위/3영업이익률 3위/3ROE 2위/3부채비율↓ 1위/3
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 신세계인터내셔날 ↗ | 1.1조 | -115억 | +3.4% | -1.0% | +0.4% | +0.6% | 75% | 85.0배 | 0.4배 |
| 2 | 한세엠케이 ↗ | 2,489억 | -121억 | -2.0% | -4.9% | -11.6% | -154.4% | 1404% | — | 1.6배 |
| 3 | 형지글로벌 ★ | 377억 | -81억 | -5.3% | -21.5% | -91.5% | -58.6% | 65% | — | 0.1배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
원가 체질
외주·운반 주도 · 총 186억원가 체질은 이 회사가 물건을 만들 때 돈을 어디에 가장 많이 쓰는지예요. 원재료·인건비·설비(감가상각) 중 무엇이 큰지에 따라, 원자재값이 오를 때·공장을 덜 돌릴 때처럼 어떤 상황에서 이익이 흔들리는지가 달라져요.
- 외주·운반70.5%131억
- 인건비9.6%18억
- 감가상각4.8%9억
- 원재료0.1%0억
- 기타15.0%28억
외주(다른 회사에 맡기는 비용) 비중이 커요. 직접 생산보다 위탁·용역에 의존하는 구조라, 외주 단가와 협력사 상황이 원가를 좌우해요.
품목별 매출
2025년 · 총매출 377억 · DART 사업보고서 원문 ↗이 회사 매출이 어떤 제품(품목)에서 나오는지예요. 잘 팔리는 제품이 무엇이고 한 제품에 너무 쏠렸는지, 새 제품이 크고 있는지를 봐요.
품목별 매출 구성 (최신 분기)
- 제/상품78.2%
- 골프잡화17.0%
- 기타4.8%
도넛의 비중은 수출 대시보드가 매출액 대조로 검증한 최신 분기 구성비이고, 아래 표의 금액·전년비는 사업보고서 연간 부문표예요 — 기준 시점이 달라 비중이 조금 다를 수 있어요.
| 품목 | 매출 | 비중 | 전년비 | 비중Δ |
|---|---|---|---|---|
| 제상품(의류/잡화) | 359억 | 95.2% | -4.3% | +1.0%p |
| 기타 | 18억 | 4.8% | -21.5% | -1.0%p |
비중은 품목 매출 합 기준 · 전년비·비중Δ는 품목별 매출 증감 ·출처: DART 사업보고서 매출실적(품목별 소계 — 소계합=총매출 검산 통과)
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
이자보상배율위험
-0.31배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
현금마진
-20.95%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
26.26%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 주의
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원0건
- 해당 공시 없음0
지분 희석7건
- 전환사채권발행4
- 신주인수권부사채권발행2
- 유상증자1
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 27.2% · 유통 72.8%내부지분 27.2%유통 72.8%
- 패션그룹형지㈜ 본인22.18%
- ㈜형지엘리트 계열회사4.45%
- 최병오 최대주주법인의 최대주주0.36%
- 최준호 최대주주법인의 특수관계인0.18%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서등기이사 보수
1인 1억
2명 · 총 2억
직원
24명
평균 0.81억
감사의견
적정의견
삼덕회계법인
자사주 2025년 자기주식 취득 4,380주(보유 — 소각 전엔 환원 확정 아님)
고래 지분 추이
2019~2025 · 5% 이상 5명패션그룹형지㈜ 22.2%제이케이엘성장전략제1호(유) 13.1%이탈㈜형지엘리트 7.8%이탈신한BNPPMAIN사모증권투자신탁&cr;제2호의신탁업자로서(주)하나은행 6.5%이탈우리사주조합 0.1%
5% 이상 합계
22.2%
2025 · 1명
2019 대비
-48.3%p
70.5% → 22.2%
이탈 보고자
3명
5% 아래로
| 보고자 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 패션그룹형지㈜ | 50.8 | 50.8 | 70.5 | 53.6 | 53.6 | 53.6 | 22.2 | -28.7%p |
| 제이케이엘성장전략제1호(유)이탈 | 13.1 | 13.1 | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| 신한BNPPMAIN사모증권투자신탁&cr;제2호의신탁업자로서(주)하나은행이탈 | 6.5 | 6.5 | · | · | · | · | · | 0.0%p |
| 우리사주조합 | 0.3 | 0.1 | · | · | · | · | · | -0.2%p |
| ㈜형지엘리트이탈 | · | · | · | 7.8 | 7.8 | 7.8 | · | 0.0%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 377억 | -81억 | -21.5% | -58.6% | 65.1% | 원문 |