잉여현금흐름주의
-97억
설비투자까지 빼고 남는 진짜 여윳돈이에요. 마이너스면 벌이보다 쓰는 게 많아 빚·증자로 메워야 할 수 있어요.
파두440110
전기·전자 · 2026-09-07
시가총액
3.5조
PER
—
PBR
178.77
파두는 데이터센터 SSD(저장장치)의 두뇌인 컨트롤러 칩을 설계하는 팹리스예요.
SK하이닉스·웨스턴디지털 같은 글로벌 낸드 제조사에 컨트롤러를 공급해 빅테크의 대규모 데이터센터용 기업용 SSD 시장을 공략하고 있어요. 여기에 전력관리반도체(PMIC) 등으로 사업 영역도 넓히고 있어요. 데이터센터용 SSD 컨트롤러는 소수의 글로벌 대형 업체가 오랫동안 나눠 가진 시장이라, 파두 같은 후발 업체가 빅테크의 인증을 뚫고 들어가야 하는 진입장벽이 높은 분야예요. 회사 스스로도 창업 후 첫 매출까지 7년, 글로벌 인정을 받기까지 10년이 걸렸다고 설명할 만큼 인증 절차가 길고 까다로운 시장이에요. 회사는 이 컨트롤러 사업을 기반으로 PMIC 등 주변 반도체까지 아우르는 SSD 토탈 솔루션 업체로 자리잡겠다는 방향을 밝히고 있어요.
인사이트
2026-09-07 기준파두은 언제, 무엇으로 흑자로 돌아설까?
- 2026 Q2 매출이 1년 전보다 209.0% 늘었어요.
- 2026 Q2 영업이익률 22.2% — 연간(-70.9%)보다 높아졌어요.
- 부채비율 518.5%로 재무 부담은 무거운 편이에요.
- PBR 178.8배(2026-09-07 기준)이에요.
무엇이 논리를 바꾸나
- 매출 증가율 둔화 — 지금은 1년 전보다 209.0% 늘고 있어요.
- 영업적자 — 흑자로 돌아서는 시점과 그 이유가 이 회사의 첫 질문이에요.
- 부채비율 518.5% — 이자 부담이 이익을 잠식하거나 자금 조달이 필요해질 수 있어요.
- PBR 178.8배 — 자산 대비로는 비싼 편이라 실적이 흔들리면 낙폭이 커요.
다음에 확인할 것
- 다음 분기보고서 — 매출 증가율과 영업이익률이 이번 흐름을 이어가는지.
- 사업보고서 부문별 매출 — 'SSD사업부 제품 SSD컨트롤러' 쏠림이 완화되는지.
- 재무제표 주석의 차입금 만기 구조 — 갚아야 할 시기가 몰려 있는지.
- 지역별 매출(사업보고서) — 특정 국가·고객 쏠림이 커지는지.
이 카드는 투자 추천이 아니라 공시 데이터 해석 가이드예요. 수치는 2026-09-07 기준 확정 공시 값입니다.
재무 요약
4개 기간 · 억원반도체 생태계(칩 제조-설계-장비-부품·검사) 중 여기는 '설계와 후공정' 그룹이에요 — 공장 없이 칩을 설계하는 팹리스(파두 등), 설계를 도와주는 디자인하우스, 만든 칩을 포장·검사하는 후공정 회사가 모여 있어요. 칩을 직접 만드는 소자·메모리(SK하이닉스 쪽)와 장비는 별도 그룹이에요. 팹리스·디자인하우스는 몸이 가벼워 수주가 붙으면 이익이 빨리 늘고, 후공정은 물량(가동률)이 실적을 좌우해요. 아래 표에서 색칠한 매출액(수주·물량)과 영업이익률(수익성)을 눈여겨보세요.
| 항목 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 2Q | 경쟁사 ⓘ |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 225억 | 435억 | 924억 | 732억 | 3,543억 |
| 영업이익 ● | -586억 | -950억 | -655억 | 162억 | 676억 |
| 당기순이익 | -568억 | -915억 | -762억 | 102억 | 793억 |
| 영업이익률 | -260.4% | -218.4% | -70.9% | 22.1% | 22.8% |
| ROE | -30.5% | -93.5% | -384.8% | — | — |
| 부채비율 | 30.8% | 37.3% | 518.2% | 326.7% | 99.8% |
| 자산총계 | 2,437억 | 1,344억 | 1,224억 | 1,455억 | 1.9조 |
| 자본총계 | 1,863억 | 979억 | 198억 | 341억 | 1.1조 |
| 부채총계 | 573억 | 365억 | 1,026억 | 1,114억 | 7,817억 |
| EPS | -1,275원 | -1,846원 | -1,532원 | — | — |
| PER | — | — | — | — | — |
| PBR | 6.28배 | 7.67배 | 53.80배 | — | — |
| 배당수익률 | — | — | — | — | — |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 영업이익 10년 추이.
해석
2026년 1분기 매출 595억·영업이익 77억으로 흑자전환에 성공했어요(2025년 연간 -655억). AI 데이터센터가 SSD를 대량 채용하면서 컨트롤러 주문이 살아난 덕 — 2024년 매출 435억에서 1년 반 만에 분기 매출이 그보다 커졌어요. 흑자가 이어지는지가 최대 관전 포인트예요.
업종 전체 종합
전자집적회로 제조업 29사 합계 · 억원같은 업종(전자집적회로 제조업) 전 종목의 재무를 합산한 종합 재무제표예요. 위 회사 표와 같은 방식(항목을 누르면 그 지표 그래프)입니다. 연도마다 편입 종목 수가 달라 합계 규모에 영향이 있어요.
| 항목 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 26 1Q |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 ● | 2.3조 | 2.4조 | 2.6조 | 3.0조 | 3.3조 | 4.1조 | 4.9조 | 4.5조 | 5.1조 | 5.9조 | 1.9조 |
| 영업이익 | 1,722억 | 2,058억 | 1,739억 | 2,302억 | 2,743억 | 6,071억 | 9,717억 | 2,158억 | 1,483억 | 2,647억 | 2,008억 |
| 당기순이익 | -41억 | 1,206억 | 726억 | 921억 | 494억 | 4,412억 | 6,407억 | 1,451억 | 390억 | 1,013억 | 2,493억 |
| 영업이익률 | 7.4% | 8.4% | 6.7% | 7.7% | 8.2% | 14.6% | 19.7% | 4.8% | 2.9% | 4.5% | 10.6% |
| ROE | -0.3% | 7.5% | 4.1% | 4.7% | 2.3% | 14.4% | 16.7% | 3.2% | 0.8% | 2.0% | — |
| 부채비율 | 120.6% | 99.4% | 98.2% | 97.0% | 84.8% | 63.7% | 60.1% | 60.9% | 61.1% | 73.1% | 72.8% |
| 자산총계 | 3.0조 | 3.2조 | 3.5조 | 3.9조 | 4.0조 | 5.0조 | 6.1조 | 7.2조 | 7.7조 | 8.6조 | 9.2조 |
| 자본총계 | 1.4조 | 1.6조 | 1.8조 | 2.0조 | 2.2조 | 3.1조 | 3.8조 | 4.5조 | 4.8조 | 5.0조 | 5.3조 |
| 부채총계 | 1.7조 | 1.6조 | 1.7조 | 1.9조 | 1.9조 | 1.9조 | 2.3조 | 2.7조 | 2.9조 | 3.6조 | 3.9조 |
| 집계 종목 수 | 19사 | 20사 | 20사 | 20사 | 22사 | 22사 | 22사 | 29사 | 29사 | 29사 | 29사 |
표에서 항목을 누르면 아래 그래프가 그 지표로 바뀝니다
지금은 매출액 10년 추이.
업종 해석
팹리스·후공정은 AI 반도체 붐의 온기가 순서대로 퍼지는 국면이에요. 데이터센터향(SSD 컨트롤러·니치 메모리·후공정 물량)은 먼저 좋아지고 있고, 스마트폰·가전·차량용 칩은 회복이 더 완만해요. 설계·수주형 회사가 많아 실적이 프로젝트 사이클을 타니, 매출이 도는지(수주 회복)를 먼저 보면 좋아요. 업종 전체 영업이익률: 2022년 19.7% → 2025년 4.5% → 26 1Q 10.6%로 반등.
동종업계 비교
전자집적회로 제조업 29개사 · 최신 사업보고서 · 컬럼 눌러 정렬매출 14위/29영업이익 28위/28영업이익률 25위/28ROE 26위/26부채비율↓ 29위/29
| # | 회사 | 매출▼ | 영업이익⇅ | 전년비⇅ | 영업이익률⇅ | 순이익률⇅ | ROE⇅ | 부채비율⇅ | PER⇅ | PBR⇅ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 하나마이크론 ↗ | 1.5조 | 1,277억 | +22.7% | +8.3% | +4.3% | +10.0% | 209% | 57.1배 | 6.0배 |
| 2 | DB하이텍 ↗ | 1.4조 | 2,773억 | +23.5% | +19.8% | +18.1% | +11.3% | 33% | 16.0배 | 2.0배 |
| 3 | 한양디지텍 ↗ | 6,511억 | 239억 | +9.4% | +3.7% | +2.3% | +8.8% | 75% | 18.9배 | 1.7배 |
| 4 | 엘디티 ↗ | 4,289억 | 492억 | +23.2% | +11.5% | +9.3% | +8.6% | 31% | 15.9배 | 1.0배 |
| 5 | SFA반도체 ↗ | 3,674억 | -196억 | -8.3% | -5.3% | -5.2% | -4.0% | 16% | — | 2.1배 |
| 6 | 제주반도체 ↗ | 3,022억 | 359억 | +86.2% | +11.9% | +13.1% | +17.4% | 48% | 62.9배 | 10.9배 |
| 7 | 텔레칩스 ↗ | 1,928억 | -62억 | +3.3% | -3.2% | -32.0% | -43.1% | 157% | — | 1.0배 |
| 8 | 와이투솔루션 ↗ | 1,651억 | -26억 | +6.8% | -1.6% | -5.8% | -9.7% | 50% | — | 1.2배 |
| 9 | 에이디테크놀로지 ↗ | 1,645억 | 29억 | +54.4% | +1.7% | +2.2% | +2.6% | 116% | 88.1배 | 2.3배 |
| 10 | 싸이닉솔루션 ↗ | 1,546억 | 25억 | -7.7% | +1.6% | — | — | 74% | 37.5배 | 1.9배 |
| 14 | 파두 ★ | 924억 | -655억 | +112.4% | -70.8% | -82.5% | -385.1% | 519% | — | 178.8배 |
업종 = 화면 표기 업종(KSIC 세분류)과 동일 · 최신 사업보고서 연결 요약재무 · PER·PBR은 최신 거래일 시세 기준(적자·산출불가는 —) · 순위는 업종 전 종목 기준 · 추정치 없음
원가 체질
기타 주도 · 총 449억원가 체질은 이 회사가 물건을 만들 때 돈을 어디에 가장 많이 쓰는지예요. 원재료·인건비·설비(감가상각) 중 무엇이 큰지에 따라, 원자재값이 오를 때·공장을 덜 돌릴 때처럼 어떤 상황에서 이익이 흔들리는지가 달라져요.
- 인건비24.2%108억
- 외주·운반7.5%34억
- 감가상각1.8%8억
- 원재료0.3%1억
- 기타66.3%297억
비용에서 '기타'가 가장 큰 항목(0%)이에요. 이 항목의 가격·물량이 오르면 이익이 눌리니, 그 변화를 함께 보면 좋아요.
품목별 매출
2025년 · 총매출 924억 · DART 사업보고서 원문 ↗이 회사 매출이 어떤 제품(품목)에서 나오는지예요. 잘 팔리는 제품이 무엇이고 한 제품에 너무 쏠렸는지, 새 제품이 크고 있는지를 봐요.
품목별 매출 비중 (2025)
- SSD사업부 · 제품 · SSD컨트롤러69.4%642억
- SSD사업부 · 제품 · SSD완제품20.1%185억
- SSD사업부 · 기타10.5%97억
| 품목 | 매출 | 비중 | 전년비 | 비중Δ |
|---|---|---|---|---|
| SSD사업부 · 제품 · SSD컨트롤러 | 642억 | 69.4% | +168.4% | +14.5%p |
| SSD사업부 · 제품 · SSD완제품 | 185억 | 20.1% | +1.7% | -21.8%p |
| SSD사업부 · 기타 | 97억 | 10.5% | +611.3% | +7.4%p |
품목별 매출 추이 (3개년)
SSD사업부 제품 SSD컨트롤러SSD사업부 제품 SSD완제품SSD사업부 기타 기타기타·과거 부문
비중은 품목 매출 합 기준 · 전년비·비중Δ는 품목별 매출 증감 ·출처: DART 사업보고서 매출실적(품목별 소계 — 소계합=총매출 검산 통과) · 추이는 과거 사업보고서 원문을 연도별 재파싱(검산 통과 연도만, 부문명 변경 시 계열 단절)
현금흐름
2025 · 스냅샷현금흐름은 이 회사가 이익을 실제 현금으로 잘 바꾸는지, 빚 이자를 감당할 수 있는지를 보는 거예요. 특히 앞의 두 개 — 잉여현금흐름(마이너스면 주의)과 이자보상배율(1배 미만이면 위험) — 이 제일 중요해요.
이자보상배율위험
-4.28배
영업이익으로 이자를 몇 배 갚을 수 있나예요. 1배 미만이면 이자도 못 버는 위험 신호예요.
현금마진
-4%
물건 100원어치를 팔면 현금이 몇 원 남나예요. 높을수록 장사가 실속 있다는 뜻이에요.
현금 비중
44.16%
1년 매출에 비해 쌓아둔 현금이 얼마나 되나예요. 불황·투자에 버틸 쿠션이 두꺼운지 보는 거예요.
주주 친화 ● 주의
10년 공시 · 건수주주 친화는 회사가 주주에게 돌려준 일(배당·자사주 소각)과 주주 몫을 묽힌 일 (유상증자·전환사채) 중 뭐가 많았는지예요. 돌려준 게 많으면 주주 친화적(양호), 묽힌 게 많으면 주의예요.
주주 환원0건
- 해당 공시 없음0
지분 희석1건
- 전환사채권발행1
최대주주·지분구조
2025 · 내부지분 25.3% · 유통 74.7%내부지분 25.3%유통 74.7%
- 남이현 본인11.67%
- 정상용 미등기임원0.17%
- 엄상호 미등기임원0.11%
- 나경석 미등기임원0.09%
- 박종현 미등기임원0.02%
- 홍건영 미등기임원0.07%
- 조재근 미등기임원0.02%
- 이지효 등기임원9.01%
주주환원·주요사항
2025 · DART 사업보고서등기이사 보수
1인 1억
4명 · 총 5억
직원
287명
평균 1.19억
감사의견
적정의견
한영회계법인
자사주 당해 자기주식 취득·처분 없음.
고래 지분 추이
2023~2025 · 5% 이상 4명남이현 11.7%이지효 9.0%(주)알피씨포워드 6.6%우리사주조합 0.1%
5% 이상 합계
27.3%
2025 · 3명
2023 대비
-2.2%p
29.5% → 27.3%
이탈 보고자
0명
5% 아래로
| 보고자 | 23 | 24 | 25 | 변화 |
|---|---|---|---|---|
| 남이현 | 11.8 | 11.7 | 11.7 | -0.2%p |
| 이지효 | 9.2 | 9.0 | 9.0 | -0.1%p |
| (주)알피씨포워드 | 8.5 | 8.4 | 6.6 | -1.9%p |
| 우리사주조합 | 0.5 | 0.2 | 0.1 | -0.4%p |
열람 원장
1개 회계연도 · 출처 링크 ▾
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 영익률 | ROE | 부채비율 | 출처 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 924억 | -655억 | -70.8% | -385.1% | 518.5% | 원문 |